杠桿比率——長期償債能力分析
杠桿比率——長期償債能力分析 長期償債能力是指企業(yè)償還長期債務(wù)的能力，包括企業(yè)對債務(wù)的承受能力 和償還債務(wù)的保障能力。長期償債能力的強(qiáng)弱是反映財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定和安全程度 的重要標(biāo)志。評價(jià)長期償債能力的指標(biāo)是財(cái)務(wù)杠桿比率。杠桿比率就是以借款 利率為支點(diǎn)，通過分析資本結(jié)構(gòu)來比較負(fù)債和股東權(quán)益的關(guān)系，評價(jià)企業(yè)負(fù)債 經(jīng)營的能力。 評價(jià)企業(yè)長期償債能力，從償債義務(wù)看，包括按期支付利息與到期還本兩 個(gè)方面，從償債的資金來源看，應(yīng)該是企業(yè)的經(jīng)營利潤及經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金，這是因 為在企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，不可能靠變賣資產(chǎn)還債，而應(yīng)該靠實(shí)現(xiàn)的利潤和現(xiàn)金 來還債。如果企業(yè)具有足夠的獲利能力，又能從經(jīng)營活動(dòng)中獲到足夠的現(xiàn)金資源，則償 還債務(wù)就有了保障，反之，債權(quán)人要承擔(dān)這種風(fēng)險(xiǎn)。 衡量長期償債能力的指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債效率、負(fù)債與股東權(quán)益比率、負(fù)債與有形凈資產(chǎn)比 率、利息保障倍數(shù)等，現(xiàn)分述如下： 1、資產(chǎn)負(fù)債率。 資產(chǎn)負(fù)債率又稱負(fù)債比率，是企業(yè)負(fù)債總額對資產(chǎn)總額的比率，它說明在企業(yè)總資產(chǎn)中 債權(quán)人提供資金所占的比重以及企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)權(quán)益的保障程度。該比 率的計(jì)算公式為： 資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額 / 資產(chǎn)總額 *100% 2、負(fù)債與股東(或所有者)權(quán)益比率。 負(fù)債與股東權(quán)益比率是指負(fù)債總額與股東權(quán)益總額的比例關(guān)系，用來表示股東權(quán)益的 保障程度。其計(jì)算公式為： 負(fù)債與股東權(quán)益比率=負(fù)債總額 / 股東權(quán)益總額 *100% 該比率越低，表明企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小 ，反之，比率越高，則表明企業(yè)的長期償債能力越低。當(dāng)然這一比率也不宜過低，若股 東權(quán)益比重過大，盡管償還長期債務(wù)的能力很強(qiáng)，但企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿的作用就會(huì)削弱。 3、負(fù)債與有形凈資產(chǎn)比率。 負(fù)債與有形凈資產(chǎn)是負(fù)債與有形凈資產(chǎn)的比例關(guān)系，用來表示有形凈資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán) 益的保障程度。其計(jì)算公式如下： 負(fù)債與有形凈資產(chǎn)比率=負(fù)債總額 / 有形凈資產(chǎn) *100% 有形凈資產(chǎn)=股東權(quán)益—無形資產(chǎn)—遞延資產(chǎn) 該比率的分母剔除了資產(chǎn)總額中那些價(jià)值存在著極大的不確定性的資產(chǎn)，與資產(chǎn)負(fù)債率 相比，它更能合理穩(wěn)健地衡量企業(yè)在清算時(shí)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。 4、利息保障倍數(shù)。 利息保障倍數(shù)是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的息稅前利潤與利息費(fèi)用的比率，是用以衡量企 業(yè)償還負(fù)債利息的指標(biāo)。其計(jì)算公式為： 利息保障倍數(shù)=（本期利潤總額+所得稅+利息費(fèi)用） / 利息費(fèi)用 企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的息稅前利潤對于利息費(fèi)用的倍數(shù)越高，說明支付利息的能力越強(qiáng) ，因此，它既是企業(yè)潛在經(jīng)營的前提，又是衡量企業(yè)長期償債能力強(qiáng)弱的標(biāo)志。利息倍 數(shù)究竟多大為宜，這要根據(jù)企業(yè)的歷史經(jīng)驗(yàn)并結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)判斷。
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