第一章 導(dǎo) 論
[學(xué)習(xí)目的]
本章概括地闡述了企業(yè)目標(biāo)、財務(wù)報告體系、財務(wù)會計報告分析的起因、概念和目標(biāo)，財務(wù)會計報告分析的程序和方法，是對全書內(nèi)容的概括介紹，是以后各章學(xué)習(xí)的基礎(chǔ)。
通過對本章的學(xué)習(xí)，應(yīng)掌握以下重點、難點內(nèi)容：
1. 深刻理解企業(yè)目標(biāo)和財務(wù)信息的含義；掌握如何利用財務(wù)報表所揭示的信息，為經(jīng)濟(jì)決策提供重要的依據(jù)；
2. 重點掌握財務(wù)報表分析的概念與目標(biāo)；
3. 掌握各種分析方法的含義、類型特征及其運用時應(yīng)注意的問題。特別注意比較分析法和因素分析法。
4. 理解財務(wù)報表分析的程序及其局限性。
信息是當(dāng)今社會最重要的經(jīng)濟(jì)資源。從一般意義上看，任何經(jīng)濟(jì)活動都離不開信息，都表現(xiàn)為一個信息處理過程，即對信息的收集、分析與處理，依據(jù)這種分析與處理作出經(jīng)濟(jì)決策、實施經(jīng)濟(jì)決策并依據(jù)決策實施過程中反饋回來的信息控制決策的實施過程。財務(wù)信息是微觀主體日常經(jīng)濟(jì)活動中最重要的信息資源，而財務(wù)分析則是研究如何利用財務(wù)信息進(jìn)行經(jīng)濟(jì)決策的一門科學(xué)與藝術(shù)，所以財務(wù)會計報告分析的重要功能就是對其數(shù)據(jù)進(jìn)行加工、整理和分析，使其能更加清晰地反映企業(yè)的真實經(jīng)濟(jì)狀況。財務(wù)報表分析包括使用簡單數(shù)學(xué)方法理解會計在報表形成過程中的作用和評價企業(yè)戰(zhàn)略，其目的是通過研究公司財務(wù)報表了解報告公司的過去情況、目前狀態(tài)及未來前景。為揭示企業(yè)的經(jīng)營狀況提供線索。這些分析結(jié)果在信用決策、評價證券、分析競爭者和評估經(jīng)理人員業(yè)績等方面起著重要作用。

第一節(jié) 企業(yè)目標(biāo)與企業(yè)財務(wù)報告的主要內(nèi)容

企業(yè)財務(wù)分析的對象是企業(yè)對外披露的財務(wù)報告。財務(wù)分析的目標(biāo)在于評價財務(wù)報告披露的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果與資金變動情況是否符合預(yù)定的目標(biāo)。因此研究與學(xué)習(xí)財務(wù)分析，首先要理解財務(wù)報告，要理解企業(yè)的性質(zhì)與目標(biāo)。只有深刻地理解了財務(wù)報告，才能深刻地理解這些報表所反映的經(jīng)濟(jì)實質(zhì)；只有深刻地理解了企業(yè)及其目標(biāo)，才能對企業(yè)財務(wù)報告披露的經(jīng)營業(yè)績是否符合事先預(yù)定的目標(biāo)作出評價。不同的學(xué)科，由于其研究對象的不同，其試圖解決的實踐問題的差異，其對企業(yè)內(nèi)涵與本質(zhì)的界定也就不同。

一、企業(yè)的內(nèi)涵與本質(zhì)

1. 一般看法
在我國，關(guān)于企業(yè)含義的一個一般的看法是；企業(yè)是依法設(shè)立的以營利為目的的從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的獨立核算的經(jīng)濟(jì)組織。根據(jù)這一定義，企業(yè)具有如下一些特征：
（1）企業(yè)是一個社會經(jīng)濟(jì)組織。企業(yè)作為一個社會組織，首先是由許多人組成的，有著自己的機(jī)構(gòu)與工作程序。這些機(jī)構(gòu)如：股東大會、董事會、日常經(jīng)營管理機(jī)構(gòu)；這些工作程序有公司法，企業(yè)法與企業(yè)章程規(guī)定的決策程序等。
（2）企業(yè)是以營利為目的的從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的社會經(jīng)濟(jì)組織。所謂生產(chǎn)經(jīng)營活動是指創(chuàng)造社會財富和提供服務(wù)的活動，這些活動包括生產(chǎn)、交易、服務(wù)等。企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的根本目標(biāo)在于營利，為了賺取利潤。
（3）企業(yè)是實行獨立核算的社會經(jīng)濟(jì)組織。從字面上理解，所謂核算是指計量、記錄與計算；所謂獨立核算，是指單獨計算成本費用，以其收入補(bǔ)償其支出，并以此確定盈虧和實現(xiàn)企業(yè)的目標(biāo)。如更深入地理解，獨立核算的意義并不僅限于收入與支出的計算和利潤的確定，而是指一種財務(wù)約束或資源約束。在資源稀缺的環(huán)境中，只有使企業(yè)在經(jīng)營活動中所獲得的經(jīng)濟(jì)資源大于它所耗費的經(jīng)濟(jì)資源，才能滿足企業(yè)的生存需要。
（4）企業(yè)是依法成立的社會經(jīng)濟(jì)組織。法律是全民的契約，是全民必須遵守的強(qiáng)制性的社會規(guī)范。企業(yè)必須依法設(shè)立并取得合法的社會身份，只有這樣才能得到法律的認(rèn)可和保護(hù)。
2. 現(xiàn)代觀點
現(xiàn)代的觀點認(rèn)為：企業(yè)是許多利益相關(guān)人（Stakeholders）之間訂立的一系列契約的集合（SetofContracts）。
這些利益相關(guān)人是為了各自的經(jīng)濟(jì)利益而結(jié)合起來的，他們追求利益的目標(biāo)函數(shù)各不相同。這些利益相關(guān)人主要包括普通股股東與優(yōu)先股股東、管理者、債券持有者、雇員、銀行、供應(yīng)商、社會或社區(qū)、政府等（參見圖1-1）。
圖1-1
他們各自的利益，既有相互協(xié)調(diào)的一面，如企業(yè)運用它們控制的經(jīng)濟(jì)資源創(chuàng)造的財富總量增長，則各利益相關(guān)人的經(jīng)濟(jì)利益可能同時增長；許多時候，他們的利益也存在相互沖突的可能，在企業(yè)運用其控制的經(jīng)濟(jì)資源創(chuàng)造的財富總量既定的前提下，由于股東是企業(yè)的法定所有者與最終的控制者，如果股東們追求自身財富最大化，勢必要將工資支出、負(fù)債本息支出、企業(yè)的社會責(zé)任最小化，這樣必將導(dǎo)致各利益相關(guān)人之間的利益沖突。
所謂契約（Contracts，亦譯合同），是指這些利益相關(guān)人之間的相互關(guān)系，這種相互關(guān)系往往是通過書面締結(jié)的契約事加以規(guī)范的。因此，這種關(guān)系一般被稱為契約關(guān)系。這些契約是這些利益相關(guān)人的約束函數(shù)，利益相關(guān)人在這些約束函數(shù)的約束之下追求各自最大的經(jīng)濟(jì)利益。
契約中，既有顯性契約（ExplicitContracts），又包括隱性契約（1mplicitContracts）。顯性契約如企業(yè)與債券持有者、與貸款人之間的契約，該契約中企業(yè)明確承諾了在未來特定日期支付特定數(shù)量的現(xiàn)金流。這類契約還包括企業(yè)的保修承諾、退休金給付義務(wù)等。所謂隱性契約，主要是指諸如誠實、提供相關(guān)信息等道德規(guī)范。由于顯性契約數(shù)量組畢竟有限，不可能將所有事件都加以規(guī)范，因此，還需要隱性契約等非正式規(guī)范來約束利益相關(guān)人之間的關(guān)系。如雇員與企業(yè)之間就存在一個盡最大努力工作的隱性契約義務(wù)，經(jīng)理人與股東之間也存在一個為股東最好的利益工作的隱性契約義務(wù)。
還存在一種所謂的法定契約（RegulatoryorLegalMan-datedContracts）[根據(jù)制度學(xué)派的觀點，契約中反復(fù)多次出現(xiàn)的條款最終將會上升為法律條款，這樣有利于節(jié)約交易成本。因此，法律亦為一種契約，只是這種契約是全民的契約，而且由第三方（契約雙方之外的第三者）強(qiáng)制執(zhí)行。同時，契約是合同法的延伸，相當(dāng)于合同法的開放接口，即凡依合同法訂立的契約，均受到合同法的保護(hù)并具有法律效力。從這—意義上講，法律與契約更具有內(nèi)在的一致性] ，如勞動場所的安全規(guī)定、產(chǎn)品質(zhì)量要求等。這些法定契約既有顯性契約，如法律明文規(guī)定的義務(wù)，亦有隱性契約，這些缺乏法律明文規(guī)定的隱性契約義務(wù)，往往需要法院出面進(jìn)行界定。
多數(shù)契約與未來特定結(jié)果是否出現(xiàn)有關(guān)，這類契約我們一般稱之為或有請求權(quán)（ContingentClaims）?；蛴姓埱髾?quán)的一個典型例子是雇員的獎金，獎金的高低與企業(yè)當(dāng)年的盈利相關(guān)，而企業(yè)當(dāng)年的盈利水平是高還是低，有待于未來經(jīng)營績效的證實。因此，類似獎金的這種契約是一種典型的或有請求權(quán)。再如股利、貸款等，都是或有請求權(quán)。

二、企業(yè)目標(biāo)
企業(yè)本質(zhì)的契約觀突出了企業(yè)承擔(dān)的廣泛的社會義務(wù)，承認(rèn)企業(yè)是由許多利益相關(guān)人為了追求各自利益并受他們相互之間的契約關(guān)系約束的一個經(jīng)濟(jì)組織。
按照契約觀，企業(yè)的目標(biāo)不再局限于追求利潤最大化或為股東創(chuàng)造最大財富，而是創(chuàng)造更多的價值增值（ValueAdded）。利潤是從企業(yè)營業(yè)收入中扣除了除股東之外的其他全部利益相關(guān)人的或有請求權(quán)（供應(yīng)商的貨款、工資、利息、優(yōu)先股股利、債務(wù)利息）之后的余額。而增值則是契約觀在企業(yè)目標(biāo)設(shè)定上的體現(xiàn)。所謂增值是指企業(yè)經(jīng)營活動創(chuàng)造的全部財富。換言之，它是指企業(yè)通過其經(jīng)營活動在從外部購入的商品與勞務(wù)上增加的價值，從數(shù)量上價值增值等于企業(yè)的營業(yè)收入減去購入的商品或勞務(wù)的成本之后的余額。因此，增值是屬于全部利益相關(guān)人的或有請求權(quán)的總和，能充分反映企業(yè)為每一類利益相關(guān)人創(chuàng)造的財富。
財務(wù)會計是對企業(yè)目標(biāo)實現(xiàn)程度、企業(yè)履行其義務(wù)的情況所作的陳述與披露。而財務(wù)分析，則從企業(yè)所作的陳述與披露的解讀與分析中，評價企業(yè)目標(biāo)的實現(xiàn)程度與其義務(wù)的履行情況。因此，深刻理解企業(yè)的本質(zhì)及其目標(biāo)，對于正確地理解財務(wù)報告、把握財務(wù)分析的基本方面，是至關(guān)重要的，我們才能解釋和預(yù)測企業(yè)的經(jīng)營行為。

三、企業(yè)財務(wù)會計報告的供需
財務(wù)分析是對財務(wù)報告的分析。本節(jié)從理論層面上概要分析一下為什么需要財務(wù)報告，為什么財務(wù)報告的編制與披露要遵循統(tǒng)一的規(guī)范，財務(wù)報告應(yīng)該包括哪些內(nèi)容才能滿足利益相關(guān)人的信息需要等問題。
我們已經(jīng)闡明了企業(yè)是利益相關(guān)人契約關(guān)系的結(jié)點。由于各自利益的差異，各方之間可能會產(chǎn)生種種利益沖突，這些利益沖突在信息不完備的情況下還會進(jìn)一步加劇。
不完備信息，亦稱不對稱信息，即信息在參加契約的各方之間的分布是不對稱的，各方擁有的信息無論數(shù)量上還是質(zhì)量上都存在差異。不對稱信息又可以具體分兩種情況：其一，訂立契約之前，參加契約的一方擁有參加契約的另一方所不具有的優(yōu)勢信息，我們一般稱之為隱藏信息（Hiddenlnformation）；其二，訂立契約之后，參加契約的一方的行為難以為參加契約的另一方低成本地觀測，我們一般稱之為隱藏行為（HiddenBehavior）。
由于存在隱藏信息與隱藏行為，且消除隱藏信息與隱藏行為的成本極高或者根本就不可能，故契約就不可能建立在隱藏信息與隱藏行為的基礎(chǔ)上。因此，信息不對稱時契約是不完備的。不完備的契約必然影響雙方之間的利益分配。
如隱藏信息，信息劣勢方缺乏進(jìn)行正確經(jīng)濟(jì)決策所需的全部信息，而信息優(yōu)勢方則可以利用其信息優(yōu)勢作出有利于自己的決策，這樣訂立契約前的信息不對稱加劇了訂約雙方的利益沖突。以貸款為例，關(guān)于借款人的財務(wù)狀況與償還能力，顯然借款人比貸款人更為清楚。借款人就可能利用這種信息的不對稱騙取貸款人的信用，從而危及貸款人的利益。如果貸款人了解到這種信息不對稱可能危及貸款的安全，從而提高利率以補(bǔ)償貸款可能的損失，但利率水平的提高只會使風(fēng)險較低但收益率較低的借款人望而卻步，會使投機(jī)性強(qiáng)、風(fēng)險高且預(yù)期收益高的借款人紛至沓來。如果貸款人能夠預(yù)期這種情況，最理想的決策是不提供任何貸款。這種由于隱藏信息而導(dǎo)致價格信號失去調(diào)節(jié)供求作用的現(xiàn)象，被稱為逆向選擇（AdverseSelection，又稱不利選擇）。
再如隱藏行為，由于其難以為契約的另一方所觀測，契約就不可能建立在這種不可觀測的行為的基礎(chǔ)上，信息的優(yōu)勢方就可以實施這種不可觀測的行為作出有利于自己而不利于契約對方的行為，并且這種行為既不能被觀察，也就不受契約的約束，信息的劣勢方自然也就無法對這種行為實施懲罰。而且法律對這種行為也是無能為力的，既然隱藏行為不可觀測，法律自然也不可能依據(jù)這種不可觀察的行為來界定法律責(zé)任。由此可見，隱藏行為必然加大信息優(yōu)勢方利用投機(jī)取巧的行為來損害信息劣勢方利益的風(fēng)險，這種風(fēng)險一般被稱為道德風(fēng)險（MoralHazards）。仍以貸款為例，借款后，借款人比貸款人更加了解貸款資金的使用情況，借款人就有將貸款資金用于契約約定之外的風(fēng)險更大的用途上去的動機(jī)，一旦出現(xiàn)這種隱藏行為必然危及貸款人貸款的安全，從而貸款契約之外的隱藏行為必然加劇契約雙方的利益沖突。
企業(yè)是一個契約的體系，前面我們討論的貸款契約就是企業(yè)這個契約體系中的契約之一?，F(xiàn)實生活中信息完備畢竟是一種高度的理論抽象，而信息不對稱則更為司空見慣，因而企業(yè)這一契約體系中契約各方的利益沖突應(yīng)該極為嚴(yán)重，嚴(yán)重的利益沖突可能會導(dǎo)致這一契約體系分崩離析。但現(xiàn)實生活中，原有企業(yè)不斷地成長，新的企業(yè)不斷地誕生?？梢娊?jīng)濟(jì)系統(tǒng)中的常態(tài)不是企業(yè)因不堪利益沖突而分崩離析而是新企業(yè)不斷產(chǎn)生、原有企業(yè)不斷成長的景象。這說明經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)已經(jīng)找到了解決不對稱信息與利益沖突的辦法。
既然利益沖突是因為利益相關(guān)人目標(biāo)的差異與信息不對稱面引起的，而目標(biāo)差異是無法調(diào)和的（誰也不會奢望勸說銀行家主動放棄貸款以消除銀行家與企業(yè)家之間的利益沖突），那么，如何解決問題自然集中在如何解決信息不對稱上。
消除隱藏信息的機(jī)制主要有甄別與信號顯示兩種。甄別是指信息的劣勢方為了消除契約雙方不對稱的信息分布，主動收集相關(guān)的信息，盡量縮小隱藏信息的量，通過甄別契約對方的良莠達(dá)到將預(yù)期損失降到最低限度的目的。如銀行家可以通過定量的或定性的信用分析方法來甄別優(yōu)質(zhì)與劣質(zhì)的借款人。信號顯示是指信息優(yōu)勢方為了達(dá)成契約主動向信息劣勢方暴露其優(yōu)良品質(zhì)的過程。如低風(fēng)險項目的籌資者可以向貸款人陳報其項目風(fēng)險低的相關(guān)信息，取得貸款人信任，從而達(dá)成貸款契約。
由于甄別可以有效地降低隱藏信息可能帶來的預(yù)期損失，因此，企業(yè)外部的利益相關(guān)人——如股東、貸款人、社區(qū)、政府等，就會有強(qiáng)烈的動機(jī)來收集信息并進(jìn)行甄別。同時，具有優(yōu)秀品質(zhì)的企業(yè)為了達(dá)成契約，也存在主動暴露其隱藏信息的動機(jī)。但不具備優(yōu)良品質(zhì)的企業(yè)則不一定有主動暴露信息的動機(jī)了。因此，政府將這種信號顯示機(jī)制與甄別機(jī)制上升為立法，強(qiáng)制企業(yè)以財務(wù)報告的形式披露其私有的信息，這樣便將企業(yè)的隱藏信息降低到了最低限度，較好地滿足了企業(yè)外部利益相關(guān)人的信息需求，從而有效地消除隱藏信息導(dǎo)致的利益沖突和低效率。
消除隱藏行為的基本方式是激勵與監(jiān)督。激勵旨在誘導(dǎo)出有利于信息劣勢方的行為。一般而言，被激勵者的行為與激勵者的經(jīng)濟(jì)利益是正相關(guān)的，激勵者可以將被激勵者的行為與被激勵者的經(jīng)濟(jì)利益聯(lián)系起來，使被激勵者在實現(xiàn)其自身利益最大化的同時使激勵者的利益最大化。如果激勵過程與激勵計劃，沒有充分反映以被激勵者契約履行能力與履行情況的信息為基礎(chǔ)，也將會失去激勵的功能。同樣，監(jiān)督則旨在抑制不利于信息劣勢方的隱藏行為，如果沒有充分反映被監(jiān)督者履行契約情況與契約履行能力的信息，也將無法實施有效的監(jiān)督。
綜上所述，為降低隱藏信息，利益相關(guān)人將會自發(fā)地甄別，優(yōu)良的企業(yè)也將會自發(fā)地發(fā)出信號，這樣就產(chǎn)生外部利益相關(guān)人對財務(wù)報告的需求動機(jī)與企業(yè)編制、披露財務(wù)報告的供給動機(jī)。政府以立法的形式規(guī)定企業(yè)無條件披露財務(wù)報告的義務(wù)后，一方面將財務(wù)報告自發(fā)供給與需求行為納入了制度規(guī)范的框架；另一方面也促成了按統(tǒng)一的規(guī)范編制與公開財務(wù)報告的這種實務(wù)的形成。同時，這種信息披露制度，還為有效地實施激勵與監(jiān)督，提供了較為充分的信息基礎(chǔ)。

四、財務(wù)報告的基本目的
正如前所述，企業(yè)財務(wù)報告，本質(zhì)上是披露企業(yè)履行契約的能力與契約的真實履行情況。企業(yè)是一個契約體系，就每一類契約而言，利益相關(guān)人的信息需求不同。這些信息需求不僅不盡相同，而且還可能存在許多沖突。為了滿足其信息需求，為了履行管理當(dāng)局的受托報告義務(wù)，會計人員必須提供單獨一套通用目的財務(wù)報表。這些財務(wù)報表應(yīng)該公允地、清晰地、完整地反映企業(yè)存在與經(jīng)營的經(jīng)濟(jì)事實。在編制這些財務(wù)報表的時候，會計師可能面臨偏見、誤解、不精確和模糊等潛在危險。為了使這類風(fēng)險最小化，會計職業(yè)界一直試圖建立一整套廣為接受、廣為實行的會計準(zhǔn)則。沒有這些會計準(zhǔn)則，則每一財務(wù)會計主體需要建立自己的報告標(biāo)準(zhǔn)，而每一利益相關(guān)人也需要熟悉每一個公司特定的會計與報告標(biāo)準(zhǔn)，這樣財務(wù)報告的編制將變得極為困難，且財務(wù)會計信息之間幾乎不具備可比性，而且編制與利用財務(wù)會計信息的成本將變得極為高昂。
會計準(zhǔn)則從某種意義上講，就是在一定經(jīng)濟(jì)環(huán)境條件下，為某種目的而選定的各種會計方法的匯編。若要合乎邏輯、合理地選定可供考慮的方法，解決爭議，就要以公認(rèn)的會計目的為依據(jù)。正如同迪瓦恩（Devine）在1960年指出的那樣，為任何一種服務(wù)功能建立理論體系的第一步，就是提出其目的。目的可以隨時間的流逝而變動，但在一定時期內(nèi)，目的必須具體化，也是可以具體化的。
一般而言，會計的目標(biāo)受會計屬性的影響，另—方面也受會計運行于其間的社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。會計屬性規(guī)定會計可以做些什么，它為會計目標(biāo)設(shè)定了最大的限度。會計環(huán)境對會計提出了需要，它們表現(xiàn)為人們對會計所能發(fā)揮作用的期望。兩者共同作用，構(gòu)成會計的目標(biāo)體系。如果人們對會計的期望高于會計本質(zhì)屬性所能達(dá)到的水平，則期望不免流于空想。
美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會《財務(wù)會計概念公告第1號：企業(yè)編制財務(wù)報告的目的》闡述的是企業(yè)對外提供會計信息的目的。該公告所闡述的財務(wù)報告的目的如圖1-2所示。

圖1-2
圖1-2中闡述的是一個目標(biāo)體系。這一目標(biāo)體系中較寬泛的目標(biāo)是為利益相關(guān)人提供有助于他們投資、信貸決策的信息。哪些信息有助于投資與信貸決策?顯然需要將圖1-2所示的較為寬泛的目標(biāo)進(jìn)行收縮，收縮為它們關(guān)注的主要問題，即有助于投資者與債權(quán)人評估企業(yè)現(xiàn)金流量的時間、數(shù)量與不確定性的信息，因為投資與債權(quán)人在企業(yè)的利益均與企業(yè)的現(xiàn)金流量有關(guān)。如投資者的利益與這些問題有關(guān)：企業(yè)能夠產(chǎn)生多少凈利潤?凈利潤中用于再投資與向投資分配的比例多大?再投資報酬率與已有經(jīng)濟(jì)資源創(chuàng)造的收益率是否一致等。再如債權(quán)人主要關(guān)注這些問題：企業(yè)運用籌措的資金所取得的經(jīng)濟(jì)資源產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是否足以補(bǔ)償其有形成本與資本成本?對企業(yè)的經(jīng)濟(jì)資源的請求權(quán)的總量是多少?請求權(quán)各占多大比例等。這些問題可以概括為企業(yè)現(xiàn)金流量的品質(zhì)，即數(shù)量、時間與風(fēng)險。但分析企業(yè)現(xiàn)金流量的時間、流量與風(fēng)險，還需要進(jìn)一步探求決定這些因素背后的原因。一般來講，企業(yè)取得經(jīng)濟(jì)資源需要耗費現(xiàn)金，而經(jīng)濟(jì)資源又是產(chǎn)生未來現(xiàn)金流量的主要手段，經(jīng)濟(jì)資源質(zhì)量的高低、運用的效率怎樣，進(jìn)一步?jīng)Q策企業(yè)未來所能取得的現(xiàn)金流量的大小、時間分布與風(fēng)險程度。而對經(jīng)濟(jì)資源的請求權(quán)又決定了這些未來現(xiàn)金流量如何進(jìn)行分割。提供有助于利益相關(guān)人評估現(xiàn)金流量的信息可以概括為向他們提供有關(guān)經(jīng)濟(jì)資源、對經(jīng)濟(jì)資源的請求權(quán)及經(jīng)濟(jì)資源變動與請求權(quán)變動的信息。上述信息又可以進(jìn)一步分解為五個方面的信息：
（1）經(jīng)濟(jì)資源、負(fù)債及所有者權(quán)益（財務(wù)狀況信息——資產(chǎn)負(fù)債表與財務(wù)狀況變動表或現(xiàn)金流量表）。企業(yè)的經(jīng)濟(jì)資源（資產(chǎn)）是企業(yè)用來經(jīng)營以產(chǎn)生盈利及現(xiàn)金流入的手段。其增減變動涉及企業(yè)未來的凈利及現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的數(shù)量規(guī)模、時間分布與風(fēng)險大小。對企業(yè)經(jīng)濟(jì)資源的請求權(quán)本質(zhì)是對企業(yè)運用經(jīng)濟(jì)資源產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的分割。一般而言，企業(yè)運用經(jīng)濟(jì)資源產(chǎn)生的現(xiàn)金流量要作兩次分割：第一是企業(yè)未來轉(zhuǎn)移經(jīng)濟(jì)資源的義務(wù)（負(fù)債），企業(yè)需要在未來向債權(quán)人支付有限次、事前確定的或可以合理估計的系列現(xiàn)金流。第二是在支付了第一類請求權(quán)后的剩余部分，向所有者無限次地支付（所有者權(quán)益）。
（2）企業(yè)的經(jīng)營績效（經(jīng)營成果信息——損益表）。經(jīng)營績效即企業(yè)運用資源賺取利潤、產(chǎn)生現(xiàn)金流入的能力。所有者分得的利潤或股利、債權(quán)人受償?shù)膫鶆?wù)本金及賺取的利息，歸根到底取決于企業(yè)的盈利能力。因此，財務(wù)報告還需要提供企業(yè)收入的取得與耗費的發(fā)生，最后盈利的形成與分配等信息，以幫助使用者評估未來現(xiàn)金流量。
（3）企業(yè)的流動性、償債能力與資金流轉(zhuǎn)。它會影響企業(yè)未來現(xiàn)金流量的品質(zhì)。企業(yè)的流動性（也稱變現(xiàn)能力或短期償債能力）與長期償債能力是企業(yè)債權(quán)人最關(guān)心的信息。但所有者也同樣關(guān)注這些問題，因為有時候盡管獲利能力很好，但因擴(kuò)充過度，資金主要被流動性很差的長期資產(chǎn)所占用，企業(yè)也會出現(xiàn)周轉(zhuǎn)不靈，有時現(xiàn)金流入雖然超過現(xiàn)金流出，但現(xiàn)金流量在時間配合不好亦會失去流動性。因此，財務(wù)報告必須提供有助于評價企業(yè)流動性與長期償債能力的信息。
（4）管理人員運用資源的責(zé)任與績效。由于企業(yè)是由董事會、總經(jīng)理與內(nèi)部各層次管理人員控制的，他們受托管理所有者、債權(quán)人提供的資源。企業(yè)的業(yè)績、企業(yè)現(xiàn)金流量的規(guī)模與管理當(dāng)局的業(yè)績，與其努力程度是高度正相關(guān)的，因此，企業(yè)外部的利益相關(guān)人可以通過對企業(yè)業(yè)績的評價來評價企業(yè)管理者的努力程度，如果管理當(dāng)局沒有重大變更時，他們的努力程度也就不會有重大變化，那么企業(yè)現(xiàn)有的經(jīng)營業(yè)績就可能持續(xù)下去。但是，分析中也要注意一個問題，企業(yè)的業(yè)績與經(jīng)理人員的努力程度也不是完全正相關(guān)的（即不是完全的正比例關(guān)系），其中一個原因是本書第一章中介紹過的不對稱信息與利益沖突問題，另外一個重要原因就是存在許多管理當(dāng)局不可控的因素也影響企業(yè)的業(yè)績。
（5）管理當(dāng)局的解釋和說明。管理當(dāng)局對企業(yè)的情況顯然更清楚，因此，能對許多關(guān)鍵的因素加以陳述或說明，并說明它們對財務(wù)狀況與經(jīng)營成果的影響，從而可以增強(qiáng)財務(wù)報表的有用性。這一點也可以從消除不對稱的私有信息的角度來解釋這一問題。

五、財務(wù)報告的主要內(nèi)容
企業(yè)與利益相關(guān)人之間的契約關(guān)系，依據(jù)其現(xiàn)金流量的特征，可以分為兩類：企業(yè)與債權(quán)人之間的關(guān)系，企業(yè)與所有者之間的關(guān)系。在第一種關(guān)系中，企業(yè)從債權(quán)人獲得現(xiàn)金流入（即取得債務(wù)資源）并承諾未來向債權(quán)人支付有限次、事前確定的或可以合理估計的系列現(xiàn)金流（即支付債務(wù)利息與本金）。在第二種關(guān)系中，企業(yè)從所有者處獲得現(xiàn)金流入（繳入資本），并承諾未來向所有者支付無限次事前不確定的現(xiàn)金流（分配的利潤或股利）。因此，我們也可以將企業(yè)這一契約關(guān)系的集合簡化地等價為企業(yè)的經(jīng)濟(jì)資源（EconomicResources）即資產(chǎn)、經(jīng)濟(jì)義務(wù)（EconomicObligations），即負(fù)債和剩余權(quán)益（ResidualInterests），即股東權(quán)益組成。
報告契約關(guān)系的財務(wù)報告首先應(yīng)該包括企業(yè)所擁有的經(jīng)濟(jì)資源、所承擔(dān)的經(jīng)濟(jì)義務(wù)及所有者的剩余權(quán)益，同時還應(yīng)該包括經(jīng)濟(jì)活動對它們的影響。現(xiàn)行的一般目的財務(wù)報表正是按這一原則沒計，其中資產(chǎn)負(fù)債表報告企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益，利潤表及利潤分配表則報告所有者權(quán)益的變化及其變化的原因，現(xiàn)金流量表則反映企業(yè)現(xiàn)金存量變化的原因，并進(jìn)而報告企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力和主要現(xiàn)金支付義務(wù)的履行能力與履行情況。
財務(wù)會計報表是財務(wù)報告的核心內(nèi)容。除了財務(wù)報表之外，會計報表注釋也是財務(wù)報告一個不可缺少的部分。會計報表注釋是對會計報表難以充分表達(dá)或無法表達(dá)的內(nèi)容所作的補(bǔ)充說明和詳細(xì)解釋。除了會計報表及其注釋外，財務(wù)報告通常還包括：①會計數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)摘要；②財務(wù)預(yù)測報告；③董事長或總經(jīng)理業(yè)務(wù)報告；④注冊會計師審計報告等內(nèi)容。
我國國務(wù)院于2000年6月1日發(fā)布了《企業(yè)財務(wù)會計報告條例》，并于2001年1月1日實施。這個條例具體地規(guī)定了企業(yè)財務(wù)會計報告的構(gòu)成、編制方法，是企業(yè)編制財務(wù)會計報告的行為規(guī)范。
根據(jù)《企業(yè)財務(wù)會計報告條例》的規(guī)定，企業(yè)的財務(wù)會計報告包括文字報告部分和會計報表，具體內(nèi)容見圖1-3：

























圖1-3企業(yè)財務(wù)會計報告體系

下面分別說明其作用。
一、文字報告部分
文字報告部分不是會計報表，但卻是閱讀和分析會計報表的基礎(chǔ)。許多會計報表數(shù)字不能表達(dá)的內(nèi)容和數(shù)字背后隱含的內(nèi)容，需要通過文字部分來加以說明。這部分主要包括會計報表附注、財務(wù)情況說明書。
（一）會計報表附注
會計報表附注是對會計報表的補(bǔ)充說明和具體解釋。一些會計報表數(shù)字本身難以表達(dá)的內(nèi)容，可以通過附注來說明。因此，會計報表附注是閱讀和分析會計報表的基礎(chǔ)。
會計報表附注一般包括如下內(nèi)容：
1. 企業(yè)基本情況。成立時間、所處行業(yè)、主營業(yè)務(wù)范圍、兼營業(yè)務(wù)范圍和生產(chǎn)經(jīng)營概況等。
2. 不符合基本會計假設(shè)的說明?；緯嫾僭O(shè)包括會計主體假設(shè)、持續(xù)經(jīng)營假設(shè)、會計期間假設(shè)和貨幣計量假設(shè)。企業(yè)在編制會計報表時，如果有不符合上述假設(shè)的情況，必須在會計報表附注中加以說明。
3. 重要會計政策和會計估計及其變更情況、變更原因及其對財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的影響。會計政策是指會計核算時所遵循的具體原則和會計處理方法；會計估計是指對某些本身具有不確定性的交易和會計事項，由會計人員根據(jù)職業(yè)判斷所作出的估計。在會計核算中，多種會計政策和會計估計并存，企業(yè)可以在國家會計制度規(guī)定的范圍內(nèi)進(jìn)行選擇。不同的會計政策和會計估計會對企業(yè)的經(jīng)營成果產(chǎn)生不同的影響，如果一個企業(yè)采用的會計政策和會計估計發(fā)生變化，還會影響企業(yè)前后期會計資料的可比性。為此，企業(yè)采用的會計政策和會計估計及其變化，以及產(chǎn)生的影響，必須在會計報表附注中加以說明，以便正確地使用會計報表所提供的信息。這些會計政策主要包括：編制合并會計報表采用的原則、外幣折算方法、收入的確認(rèn)、所得稅的核算、短期投資的計價方法、壞賬損失的核算方法、存貨發(fā)出的計價方法、包裝物和低值易耗品的攤銷方法、長期投資的計價方法、固定資產(chǎn)的折舊方法、無形資產(chǎn)的攤銷方法和借款費用的處理等；會計估計主要包括：壞賬的估計、存貨毀損和跌價的估計、固定資產(chǎn)預(yù)計使用年限和凈殘值的估計、無形資產(chǎn)受益期的估計、長期待攤費用攤銷期的估計和有關(guān)資產(chǎn)損失準(zhǔn)備的估計等。經(jīng)營管理者通過對這些資料的閱讀，能夠?qū)Σ煌钠髽I(yè)或同一企業(yè)的前后期的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果作出科學(xué)的評價。
4. 或有事項的說明。經(jīng)營管理者應(yīng)重點了解企業(yè)的或有負(fù)債?；蛴胸?fù)債包括對外提供的擔(dān)保、已貼現(xiàn)的商業(yè)承兌匯票和未決訴訟。這些或有負(fù)債可以稱為企業(yè)的潛在負(fù)債，很可能導(dǎo)致企業(yè)未來經(jīng)濟(jì)利益的流出，經(jīng)營管理者應(yīng)給予充分注意。特別注意會計報表附注中說明的或有負(fù)債形成的原因、預(yù)計對企業(yè)財務(wù)情況產(chǎn)生的影響和獲得補(bǔ)償偽可能性。
5. 資產(chǎn)負(fù)債表日后事項的說明。資產(chǎn)負(fù)債表日后事項是指編制年度資產(chǎn)負(fù)債表日（通常是指每年的12月31日）至財務(wù)會計報告批準(zhǔn)報出日中間發(fā)生的需要調(diào)整或說明的事項。例如，已證實的資產(chǎn)損失和永久性減值、銷售退回、已經(jīng)確定獲得的或支付的賠償；股票和債券的發(fā)行、對一個企業(yè)的巨額投資、自然災(zāi)害導(dǎo)致的資產(chǎn)損失、企業(yè)合并或企業(yè)控制股權(quán)的出售等等。這些事項的發(fā)生會對會計報表的數(shù)字產(chǎn)生重大或比較大的影響。
6. 關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的說明。經(jīng)營管理者應(yīng)重點了解關(guān)聯(lián)方關(guān)系的性質(zhì)、交易類型和交易要素（交易金額或相應(yīng)的比例、未結(jié)算項目的金額或比例、定價政策等）。
7. 重要資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及其出售情況。經(jīng)營管理者應(yīng)重點了解轉(zhuǎn)讓與出售的原因及其對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果產(chǎn)生的影響。
8. 企業(yè)合并、分立。經(jīng)營管理者應(yīng)重點了解企業(yè)合并、分立后，對財務(wù)狀況和經(jīng)營成果產(chǎn)生的影響。
9. 重大投資、融資活動。經(jīng)營管理者應(yīng)重點了解投資或融資的原因、方式和金額；接受投資方的基本情況、投資后對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的影響；融資所得資金的使用、債務(wù)融資導(dǎo)致的未來現(xiàn)金流出預(yù)計。
10. 會計報表中重要項目的明細(xì)資料。重要項目是指對會計報表有重要影響的項目。經(jīng)營管理者應(yīng)重點了解這些項目的構(gòu)成、對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的影響。
企業(yè)的經(jīng)營管理者在閱讀和分析會計報表之前，應(yīng)仔細(xì)閱讀會計報表附注。首先，可以對報表數(shù)字的形成及數(shù)字背后的因素有更深刻的理解；其次，當(dāng)需要對下屬企業(yè)進(jìn)行相互比較的時候，可以了解各企業(yè)的會計政策及其區(qū)別，從而使各企業(yè)提供的會計報表資料具有可比性，能客觀地評價不同企業(yè)的資金狀況和經(jīng)營成果，對其業(yè)績作出科學(xué)的評價。
會計報表附注列示會計報表中有關(guān)重要項目的明細(xì)資料，這些明細(xì)資料是判斷會計報表反映其財務(wù)狀況及經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況真實程度的重要依據(jù)。
例如，2000年12月31日藍(lán)田股份的存貨是279344857. 29元，會計報表附注列示存貨明細(xì)資料，其中，在產(chǎn)品212298168. 51元。
藍(lán)田股份的主營產(chǎn)品是水產(chǎn)品和飲料，水產(chǎn)品和飲料的存貨不易于保存。藍(lán)田股份的在產(chǎn)品占存貨總額的82%，一旦產(chǎn)品滯銷或存貨腐爛變質(zhì)，藍(lán)田股份將遭受巨大損失。藍(lán)田股份的在產(chǎn)品應(yīng)該是調(diào)查分析重點。
（二）財務(wù)情況說明書
財務(wù)情況說明書是企業(yè)對自身的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果作出的自我評價。通過閱讀會計報表和會計報表附注對企業(yè)的基本情況有了比較全面和具體的了解，但是還有一些信息不能充分的表達(dá)和揭示，財務(wù)情況說明書就是為了更全面地說明有關(guān)財務(wù)狀況。它不是閱讀和分析會計報表的基礎(chǔ)，而是閱讀和分析會計報表的總結(jié)。
財務(wù)情況說明書在計劃經(jīng)濟(jì)下就是企業(yè)需要編寫的，但是往往流于形式，說一些套話，這種財務(wù)情況說明書不利于企業(yè)管理。根據(jù)《企業(yè)財務(wù)會計報告條例》的規(guī)定，財務(wù)情況說明書一般應(yīng)包括如下內(nèi)容：
1. 企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的基本情況。
2. 利潤實現(xiàn)和分配情況。
3. 資金增減和周轉(zhuǎn)情況。
4. 對企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量有重大影響的其他事項。
閱讀會計報表和會計報表附注后，應(yīng)仔細(xì)閱讀財務(wù)情況說明書，以達(dá)到以下目的：首先，可以對企業(yè)的情況有更全面、更深刻的理解；其次，對企業(yè)經(jīng)營管理者認(rèn)識問題、分析問題的能力有更深刻的了解，客觀地評價企業(yè)經(jīng)營管理者的業(yè)績。
（三）注冊會計師的審計報告
在這里還需要強(qiáng)調(diào)一點，如果企業(yè)屬于年末必須經(jīng)過會計師事務(wù)所審計的，在閱讀和分析會計報表的時候，必須閱讀注冊會計師的審計報告。這樣做的目的是：（1）了解報表的真實性和可靠性；（2）了解注冊會計師對企業(yè)會計報表的審計結(jié)果；（3）了解企業(yè)的會計事項是否存在問題。注冊會計師出具的審計報告有四種類型：
1. 無保留意見的審計報告。這種報告說明被審計單位會計報表的編制符合《企業(yè)會計準(zhǔn)則》和國家其他財務(wù)會計法規(guī)的規(guī)定；會計報表在所有重大方面公允地反映了本單位的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和資金變動情況；企業(yè)不存在應(yīng)調(diào)整而未予調(diào)整的重要事項，企業(yè)的會計信息具有較高的信賴度。
2. 保留意見的審計報告。這種報告說明被審計單位會計報表的反映就整體而言是公允的，但還存在著下述情況之一：個別重要財務(wù)會計事項的處理或個別重要會計報表項目的編制不符合《企業(yè)會計準(zhǔn)則》和國家其他財務(wù)會計法規(guī)的規(guī)定，企業(yè)拒絕進(jìn)行調(diào)整；因?qū)徲嫹秶艿骄植肯拗?，無法按照獨立審計準(zhǔn)則的要求取得應(yīng)有的審計證據(jù)。
3. 否定意見的審計報告。這種報告說明被審計單位的會計報表不能公允地反映被審計單位的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和資金變動情況?；蛘弑粚徲媶挝坏臅媹蟊硪呀?jīng)失去其價值。即存在下述情況之一：會計處理方法的選用嚴(yán)重違反《企業(yè)會計準(zhǔn)則》和國家其他財務(wù)會計法規(guī)的規(guī)定，企業(yè)拒絕進(jìn)行調(diào)整；會計報表嚴(yán)重歪曲了企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和資金變動情況，企業(yè)拒絕進(jìn)行調(diào)整。
4. 拒絕表示意見的審計報告。這種審計報告說明注冊會計師對被審計單位的會計報表不能發(fā)表意見。其原因是，注冊會計師在審計過程中，由于審計范圍受到委托人、被審計單位或客觀環(huán)境的嚴(yán)重限制，不能獲取必要的審計證據(jù)，以至于無法對會計報表整體反映發(fā)表審計意見。
[案例] 銀行貸款或股票投資的目的是為了獲得貸款利息或投資收益。決定上市公司的償債能力或股票投資收益的基本因素是上市公司的盈利能力或盈利前景。上市公司的盈利能力決定股票的價值，并且制約著股票價格的二級市場走勢。不論股票價格如何波動，股票價格最終都會向股票價值回歸。
銀行信貸人員和投資者對于上市公司的盈利前景分析主要依據(jù)其公開發(fā)表的財務(wù)報告和其他公告信息。一般來說，銀行信貸人員和投資者是否能夠比較準(zhǔn)確地分析和預(yù)測上市公司的盈利前景，將直接影響其利息收入或投資收益的多少。但是，虛假會計報表可能完全扭曲銀行信貸人員和投資者對上市公司盈利前景的預(yù)測結(jié)果，從而使銀行和投資者遭受慘重的損失。
我國政府嚴(yán)厲打擊上市公司編制虛假財務(wù)報告和發(fā)布虛假信息的行為。在《中華人民共和國刑法》和《中華人民共和國會計法》等一些法律中，制定了有關(guān)條款。某些上市公司編制虛假財務(wù)報告和發(fā)布虛假信息已經(jīng)受到法律的嚴(yán)懲，但是這些違法行為已經(jīng)給廣大投資者造成了巨大的損失。
成都紅光實業(yè)股份有限公司（股票代碼：600083，股票簡稱：PT紅光）原主要負(fù)責(zé)人，1997年2月為了使公司股票能夠上市，在明知1996年度公司實際虧損5377. 8萬元的情況下，依舊決定調(diào)整財務(wù)數(shù)據(jù)，虛增1996年度凈利潤5428萬元，虛報利潤1億余元，欺詐上市。1997年上市以來，紅光公司連續(xù)虧損，三年半累計虧損逾7億元。紅光公司股票1999年5月4日實行特別處理，進(jìn)入“ST”；2000年5月12日暫停交易，進(jìn)入“PT”。2000年中期紅光公司資產(chǎn)負(fù)債率為99. 71%，已經(jīng)處于資不抵債的境地。
2000年12月14日，四川省成都市中級人民法院一審判決，成都紅光實業(yè)股份有限公司犯“欺詐發(fā)行股票罪”罪名成立，同時判處對PT紅光罰金人民幣100萬元，罰金在判決生效之日起30日內(nèi)繳納，判處被告人何行毅（原董事長）、焉占翠（原總經(jīng)理）、劉正齊（原副總經(jīng)理）、陳哨兵（原財務(wù)部部長），從三年有期徒刑到緩刑等不同的刑事處罰。成都紅光實業(yè)股份有限公司成為我國首家被判處犯“欺詐發(fā)行股票罪”的上市公司。
成都紅光實業(yè)股份有限公司編造虛假利潤、騙取上市資格、隱瞞重大事項、挪用募集資金買賣股票等違法行為，使廣大投資者遭受了慘重?fù)p失。該股票1997年6月6日上市時開市價14元，最高14. 5元，此后股價一路下滑。上海一位股民投資55萬元全倉買進(jìn)紅光公司股票。買之前，他仔細(xì)閱讀了PT紅光的上市公告，認(rèn)真聽了紅光老總在電臺的廣播講話，幾乎盡可能瀏覽了所能搜尋到的有關(guān)紅光的報道，還靜觀了幾個交易日，等到該股價回調(diào)了20%左右才下決心買進(jìn)。不料買入以后，股價沒有升上去，反而持續(xù)下滑。這位股民決定到成都紅光公司實地考察。他到工廠一看，偌大的工廠空蕩雜亂，很多工人都在閑逛。工人們對他說，情況糟透了，工資快要發(fā)不出了?；厣虾：?，他立即拋掉了所有紅光股票，共計損失10. 1萬元。

第二節(jié) 財務(wù)會計報告分析的起因、概念和目標(biāo)

有了穩(wěn)定的財務(wù)報告的供給機(jī)制，企業(yè)外部的利益相關(guān)人還必須能夠充分地利用這些信息，他們必須正確地理解與分析這些信息，必須具有利用信息進(jìn)行決策的能力。財務(wù)分析正是研究各利益相關(guān)人出于各自經(jīng)濟(jì)決策的需要而分析、理解財務(wù)信息的原理、技術(shù)方法與技巧的一門學(xué)問。
一、財務(wù)會計報告分析的起因
1、信用分析
財務(wù)分析最早產(chǎn)生于美國，是美國工業(yè)大發(fā)展的產(chǎn)物。起源于美國銀行家對企業(yè)進(jìn)行的所謂信用分析。在美國工業(yè)大發(fā)展前，企業(yè)規(guī)模較小，銀行根據(jù)個人信用貸款。然而，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，銀行不能根據(jù)個人的信用給企業(yè)貸款，這樣銀行就更關(guān)心企業(yè)的財務(wù)狀況，關(guān)心企業(yè)是否具有償債能力。19世紀(jì)末20世紀(jì)初，美國銀行為確保發(fā)放貸款的安全性，對于申請貸款的企業(yè)要求提供其資產(chǎn)負(fù)債表。隨后，美國銀行家亞歷山大•沃爾（A1exanderWall）首開財務(wù)分析和評價的先河，創(chuàng)立了比率分析體系。在當(dāng)時，沃爾的比率分析體系，僅限于“信用分析”，所用的財務(wù)比率指標(biāo)只有流動比率指標(biāo)，主要為銀行提供信用分析服務(wù)，以防范貸款的違約風(fēng)險，對貸款人進(jìn)行信用調(diào)查和分析，據(jù)以判斷客戶的償債能力。所以，信用分析又稱資產(chǎn)負(fù)債表分析，主要用于分析企業(yè)的流動資金狀況、負(fù)債狀況和資金周轉(zhuǎn)狀況等。
但應(yīng)注意到，企業(yè)良好的償債能力（尤其是長期償債能力），必須以良好的經(jīng)營狀況和雄厚的盈利能力為基礎(chǔ)。因此，現(xiàn)代的財務(wù)會計報告分析，不再只是對單純的資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行分析，而是向著以利潤表為中心的方向轉(zhuǎn)變。實踐調(diào)查表明，目前銀行是混合采用幾種不同的方法以作出是否貸款的決策。方法的選擇明顯與企業(yè)的規(guī)模有關(guān)，對中小企業(yè)，重點考察的是企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表，而對大型企業(yè)，強(qiáng)調(diào)的重點是企業(yè)的盈利能力。
2、投資分析
到了20世紀(jì)20年代，隨著資本市場的形成，財務(wù)分析由主要為貸款銀行服務(wù)擴(kuò)展到為投資人服務(wù)。在資本市場上，隨著社會籌資范圍的擴(kuò)大，非銀行的貸款人和股權(quán)投資人的增加，公眾開始進(jìn)入資本市場和債券市場，投資人對財務(wù)信息分析的要求更為廣泛，為確保和提高投資收益，廣大投資者紛紛利用銀行對不同企業(yè)及行業(yè)的分析資料進(jìn)行投資決策；于是，財務(wù)會計報告分析由信用分析階段進(jìn)入投資分析階段，其主要任務(wù)也從穩(wěn)定性分析過渡到收益性分析。使財務(wù)分析涵蓋了償債能力、盈利能力、籌資結(jié)構(gòu)、利潤分配等分析內(nèi)容，發(fā)展到比較完善的外部財務(wù)分析體系。
值得注意的是，穩(wěn)定性分析變?yōu)槭找嫘苑治?，并非是后者對前者的否定，而是以后者為中心的兩者并存?？墒?，由于盈利能力的穩(wěn)定性是企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定性的重要方面，企業(yè)的流動性在很大程度上依賴于盈利能力，所以隨著穩(wěn)定性分析的深化，收益性分析也成為了穩(wěn)定性分析的重要組成部分。這時的穩(wěn)定性分析，其內(nèi)涵不僅包括企業(yè)支付能力的穩(wěn)定性，而且還包括企業(yè)收益能力的穩(wěn)定性。于是，財務(wù)分析又向著以收益性為中心的穩(wěn)定性分析方向發(fā)展，逐步形成了目前企業(yè)財務(wù)會計報告分析的基本框架。
3、內(nèi)部分析
財務(wù)會計報告分析開始階段，只是用于外部分析，即企業(yè)外部利益者根據(jù)各自的要求而進(jìn)行的分析。后來，企業(yè)在接受銀行的分析與咨詢過程中，逐漸認(rèn)識到了財務(wù)會計報告分析的重要性，開始由被動地接受分析逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃拥剡M(jìn)行自我分析。尤其是在二次大戰(zhàn)以后，企業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，特別是公司制的企業(yè)組織形式出現(xiàn)后，經(jīng)營活動日趨復(fù)雜。為了改善企業(yè)的內(nèi)部管理，使企業(yè)在激烈的市場競爭中求生存、圖發(fā)展，不得不借助于財務(wù)會計報告所提供的有關(guān)資料進(jìn)行“資訊導(dǎo)向”、“目標(biāo)管理”、“利潤規(guī)劃”及“前景預(yù)測”。這些都說明，財務(wù)會計報告分析開始由外部分析向內(nèi)部分析拓展，并表現(xiàn)出兩個顯著特征：（1）內(nèi)部分析不斷擴(kuò)大和深化，成為財務(wù)會計報告分析的重心；（2）分析所需和所用的資料非常豐富，為擴(kuò)大分析領(lǐng)域、提高分析效果、發(fā)展分析技術(shù)提供了前提條件。通過財務(wù)會計報告分析掌握企業(yè)的經(jīng)營狀況，預(yù)測企業(yè)未來的發(fā)展前景。已經(jīng)成為現(xiàn)代企業(yè)及社會的一大要求。不過，無論是外部分析還是內(nèi)部分析，它們所用的資料主要來源于已公布的財務(wù)報表。也就是說，它們都是以企業(yè)對外公布的財務(wù)會計報告為中心，解析財務(wù)會計的信息。

二、財務(wù)會計報告分析的概念
我們可以從財務(wù)會計與財務(wù)分析之間的區(qū)別與聯(lián)系中理解什么是財務(wù)分析及為什么需要財務(wù)分析。財務(wù)會計研究的焦點在于如何提供信息，即研究如何向企業(yè)的利益相關(guān)人提供決策相關(guān)信息的有關(guān)理論與技術(shù)問題。從理論的角度來看，財務(wù)會計首先界定企業(yè)的利益相關(guān)群體，其次研究這些群體需要作出哪些經(jīng)濟(jì)決策，這些決策需要哪些信息，然后研究如何確認(rèn)、計量與報告交易與事項對他們決策的影響。換言之，財務(wù)會計是一門翻譯學(xué)，主要研究如何將交易與事項對企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果與資金變動情況的影響翻譯成會計語言（即所謂的通用商業(yè)語言），并以財務(wù)報告的形式將這種影響同會計信息的用戶（即利益相關(guān)人）進(jìn)行溝通。即財務(wù)會計是對企業(yè)目標(biāo)實現(xiàn)程度、企業(yè)履行其義務(wù)的情況所作的陳述與披露。而財務(wù)分析則從企業(yè)所作的陳述與披露的解讀與分析中，評價企業(yè)目標(biāo)的實現(xiàn)程度與其義務(wù)的履行情況。即財務(wù)分析主要研究企業(yè)利益相關(guān)人如何解讀這些信息。信息的解讀過程是信息生成過程的逆過程。不同的利益相關(guān)人，他們與企業(yè)利益相關(guān)的性質(zhì)不一樣，其信息需求、對會計信息關(guān)注的重點（即分析目標(biāo)）、使用的分析方法等也就不盡相同。財務(wù)分析這門課程不僅要討論財務(wù)分析的一般目標(biāo)與一般方法，還要分別研究不同的利益相關(guān)人不同的分析目標(biāo)與分析方法。
財務(wù)會計報告分析的概念有狹義與廣義之分。狹義的概念是指以企業(yè)財務(wù)會計報告反映的財務(wù)指標(biāo)為主要依據(jù)，通過分析，包括對財務(wù)會計報告數(shù)據(jù)做進(jìn)一步加工，求出一些新的數(shù)據(jù)，來說明某些方面的具體問題，從而對企業(yè)在運營過程中的利弊得失，對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營結(jié)果進(jìn)行評價和剖析，為報表使用者投資判斷和決策提供重要財務(wù)信息的一種分析活動。廣義的概念是在此基礎(chǔ)上還包括公司概況分析、企業(yè)優(yōu)勢分析（地域、資源、政策、行業(yè)、人才、管理等）、企業(yè)發(fā)展前景分析和證券市場分析等。
基于我們對財務(wù)分析含義的界定，財務(wù)分析體系如圖1-4所示。
從圖1-4中可以看出，狹義的財務(wù)分析是以財務(wù)報表為基礎(chǔ)，其主要目標(biāo)是揭示企業(yè)的現(xiàn)實價值，但不是最終目的。只有在狹義的財務(wù)分析的基礎(chǔ)上，結(jié)合企業(yè)內(nèi)部環(huán)境和外部環(huán)境的分析，運用一定的分析方法，才能對企業(yè)未來進(jìn)行有效地預(yù)測分析。報表使用者不僅關(guān)心企業(yè)的過去和現(xiàn)在，更關(guān)心企業(yè)的未來。

















圖1-4財務(wù)分析體系

三、財務(wù)會計報告分析的目標(biāo)
財務(wù)信息與決策密切相關(guān)，它是決策過程中不可缺少的依據(jù)。由于進(jìn)行財務(wù)分析，并作出決策的主體各不相同，因此，他們對財務(wù)會計報告分析的目標(biāo)也各不相同。
所謂財務(wù)分析的主體（EntityofFinancialAnalysis）是指與企業(yè)存在一定的現(xiàn)時或潛在的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，為特定的目的對企業(yè)進(jìn)行財務(wù)分析的單位、團(tuán)體和個人。一般而言，與企業(yè)有著經(jīng)濟(jì)利益的方方面面都會成為企業(yè)財務(wù)報表的用戶，并且他們站在各自的立場上，為各自的目的，對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果及現(xiàn)金流量進(jìn)行分析和評價。這些用戶均構(gòu)成財務(wù)分析的主體，包括企業(yè)所有者、企業(yè)貸款人、經(jīng)營管理者、供應(yīng)商和客戶、政府部門、職工及潛在投資者等。財務(wù)會計報告分析的目標(biāo)具體有以下幾個方面：
（一）企業(yè)所有者
按照現(xiàn)代企業(yè)理論，股東或業(yè)主是企業(yè)的所有者，擁有企業(yè)凈資產(chǎn)的所有權(quán)，他們與企業(yè)經(jīng)營者之間是委托代理關(guān)系。由于現(xiàn)代企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離，作為委托代理關(guān)系的委托人，一方面，有權(quán)要求企業(yè)提供有關(guān)財務(wù)信息，了解企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果及現(xiàn)金流量，對其投資風(fēng)險和投資回報做出估計和判斷，為投資決策提供依據(jù)；另一方面，委托人需要選擇優(yōu)秀的經(jīng)營管理者從事企業(yè)的經(jīng)營活動，只有通過財務(wù)信息對企業(yè)經(jīng)營者受托責(zé)任的履行情況進(jìn)行分析評價，才能為選擇經(jīng)營管理者提供依據(jù)。因此，企業(yè)所有者是最重要的主體，他們對企業(yè)的投資回報及投資風(fēng)險最為關(guān)注。對于一般投資者來講，更關(guān)心企業(yè)提高股息、紅利的發(fā)放水平。而對于擁有企業(yè)控制權(quán)的投資者，考慮更多的則是如何增強(qiáng)競爭實力，擴(kuò)大市場占有率，降低財務(wù)風(fēng)險和減少納稅支出，追求長期利益的持續(xù)、穩(wěn)定增長。另外，對于上市公司的股東而言，他們還關(guān)心公司股票的市場價值，關(guān)心其在二級市場上的投資收益和風(fēng)險。
美國有位名叫巴菲特的股票投資專家，其一條主要經(jīng)驗就是：當(dāng)企業(yè)的市面價格低于其價值時就投資。他認(rèn)為：買股票不在于整個市場的漲跌，而在于所要買的股票價格是否比企業(yè)的價值低，投資股票本質(zhì)上是選擇企業(yè)，核心問題是判斷企業(yè)到底值多少錢，即所謂的選股，它是由企業(yè)財務(wù)會計報告信息決定的；而不應(yīng)是選市，選市是盡可能選擇較低的市價進(jìn)入市場，它是由股票總體供求關(guān)系決定的，而不是由企業(yè)業(yè)績決定的。因此，投資者的財務(wù)分析目標(biāo)為：
1. 了解企業(yè)的盈利能力，投資報酬率；
2. 了解企業(yè)財務(wù)分配政策，股利分配率的高低；
3. 了解企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和財務(wù)規(guī)劃，預(yù)測企業(yè)來來發(fā)展趨勢。
（二）企業(yè)貸款人
企業(yè)貸款人包括向企業(yè)提供信貸資金的銀行、公司及債券持有者等。債權(quán)人因為不能參與企業(yè)剩余收益分配，決定了債權(quán)人必須對其貸款的安全性首先予以關(guān)注。因此，債權(quán)人在進(jìn)行企業(yè)財務(wù)會計報告分析時，最關(guān)心的是自己的貸款風(fēng)險，必須判斷企業(yè)是否有足夠的支付能力，以保證其債務(wù)本息能夠及時、足額地得以償還。而企業(yè)的財務(wù)報表恰恰能夠幫助貸款人判斷企業(yè)的償債能力，因此，貸款人需要對企業(yè)的信用和風(fēng)險情況及其償債能力進(jìn)行分析。
但短期債權(quán)人和長期債權(quán)人關(guān)注的重點又有所不同，短期借款需動用企業(yè)當(dāng)期的資產(chǎn)償付，所以短期貸款人關(guān)心企業(yè)的財務(wù)流動性超過企業(yè)收益性，更重視對企業(yè)短期財務(wù)狀況和短期償債能力的分析。長期貸款需企業(yè)在數(shù)個會計年度內(nèi)償付，因而，長期貸款人重視企業(yè)未來較長時間內(nèi)的償債能力的分析，要求根據(jù)企業(yè)現(xiàn)在的經(jīng)營情況和財務(wù)狀況預(yù)測其未來的經(jīng)營前景、收益能力和償付能力。
（三）企業(yè)經(jīng)營管理者
按照現(xiàn)代企業(yè)委托代理理論，企業(yè)經(jīng)營管理者受托代理企業(yè)的經(jīng)營管理業(yè)務(wù)，對股東投人的資本負(fù)有保值增值的責(zé)任。他們負(fù)責(zé)企業(yè)的日常經(jīng)營活動，必須確保企業(yè)能支付給股東與其風(fēng)險相適應(yīng)的收益，及時償還各種到期債務(wù)，并使企業(yè)的各種經(jīng)濟(jì)資源得到有效利用。為滿足不同利益主體的需要，協(xié)調(diào)各方面的利益關(guān)系，企業(yè)經(jīng)營者必須對企業(yè)經(jīng)營理財?shù)母鱾€方面，包括營運能力、償債能力、盈利能力及社會貢獻(xiàn)能力的全部信息予以詳盡地了解和掌握，以便及時發(fā)現(xiàn)問題，采取對策，規(guī)劃和調(diào)整市場定位目標(biāo)、策略，以進(jìn)一步挖掘潛力，為經(jīng)濟(jì)效益的持續(xù)穩(wěn)定增長奠定基礎(chǔ)。為此，經(jīng)營者的財務(wù)分析目標(biāo)為：
1. 了解企業(yè)資產(chǎn)的收益能力和流動能力；
2. 了解企業(yè)資產(chǎn)存量結(jié)構(gòu)、權(quán)益結(jié)構(gòu)；
3. 預(yù)測企業(yè)未來的收益能力和流動能力；
4. 進(jìn)行財務(wù)籌資、投資決策；
5. 評價企業(yè)各項決策的執(zhí)行情況。
（四）供應(yīng)商和客戶
供應(yīng)商是企業(yè)原材料等資源的提供者，在現(xiàn)代企業(yè)契約關(guān)系中，供應(yīng)商是企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系人。在賒購業(yè)務(wù)過程中，企業(yè)與供應(yīng)商形成了商業(yè)信用關(guān)系，他們必須判斷受信企業(yè)的信用狀況、風(fēng)險情況及償債能力，因此，供應(yīng)商和貸款人類似，他們對企業(yè)的信用和風(fēng)險情況及其償債能力尤為關(guān)注。
企業(yè)商品的消費者是客戶，也是企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系人。企業(yè)在為客戶提供商品和勞務(wù)時，同時承擔(dān)著商品質(zhì)量擔(dān)保的義務(wù)?？蛻絷P(guān)心的是企業(yè)的連續(xù)提供商品和勞務(wù)的能力，希望通過財務(wù)信息了解企業(yè)銷售能力和企業(yè)發(fā)展能力。
（五）政府部門
政府與企業(yè)的關(guān)系表現(xiàn)在多種形式上。政府一方面可以通過持有股權(quán)對企業(yè)行使全部或部分的業(yè)主權(quán)益，此時政府除關(guān)注投資所產(chǎn)生的社會效應(yīng)外，還必然對投資的經(jīng)濟(jì)效益予以考慮。在謀求資本保全的前提下，期望能夠同時帶來穩(wěn)定增長的財政收入；另一方面政府對幾乎所有企業(yè)實行程度不同的管制，此時政府是以社會管理者的身份利用企業(yè)財務(wù)報表，吸取對其宏觀經(jīng)濟(jì)管理、制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策有用的信息。
因此，政府考慮企業(yè)經(jīng)營理財狀況，不僅需要了解企業(yè)資金占用的使用效率，預(yù)測財務(wù)收人增長情況，有效地組織和調(diào)整社會資金資源的配置，而且還要借助財務(wù)會計報告分析，檢查企業(yè)是否存在違法違紀(jì)、浪費國家財產(chǎn)的問題，最后通過綜合分析，對企業(yè)的發(fā)展后勁以及對社會的貢獻(xiàn)程度進(jìn)行分析考察。
（六）職工
企業(yè)的職工通常與企業(yè)存在著長久、持續(xù)的關(guān)系。他們關(guān)心工作崗位的穩(wěn)定性、工作環(huán)境的安全性及取得報酬的持續(xù)性和增長性。因此，他們關(guān)注企業(yè)的盈利能力及發(fā)展前景。
（七）潛在投資者
潛在投資者的投資目的盡管千差萬別，但都是出于對投資收益和資源的有效利用的考慮，因此為了對自己的未來投資收益率做出合理的判斷和評估，理所當(dāng)然地會關(guān)注未來投資對象的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。
盡管不同利益主體進(jìn)行財務(wù)會計報告分析有著各自的側(cè)重點，但就企業(yè)總體來看，財務(wù)會計報告分析可歸納為三個方面償債能力分析、營運能力分析、盈利能力分析。其中償債能力是財務(wù)目標(biāo)實現(xiàn)的穩(wěn)健保證，營運能力是財務(wù)目標(biāo)實現(xiàn)的物質(zhì)基礎(chǔ)，盈利能力是兩者共同作用的結(jié)果，同時也對兩者的增強(qiáng)起著推動作用。三者相輔相成，共同構(gòu)成企業(yè)財務(wù)會計報告分析的基本目標(biāo)與內(nèi)容。

第三節(jié) 財務(wù)會計報告分析的基本方法與程序

一、企業(yè)財務(wù)報表分析的基本方法
決策依賴于評價，而評價則建立在比較的基礎(chǔ)上。財務(wù)報表中列示的數(shù)據(jù)，都為某一項目的總額或凈額，從這些數(shù)據(jù)中很難揭示企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營績效與資金流轉(zhuǎn)中存在的問題。財務(wù)會計報告分析究其本質(zhì)，就是通過比較來發(fā)現(xiàn)矛盾，進(jìn)而分析矛盾，從而有助于解決矛盾。所以財務(wù)會計報告分析的靈魂在于比較。財務(wù)會計報告分析可分為兩種基本形式：同一期間的財務(wù)會計報告分析和不同期間的財務(wù)會計報告分析。在會計實務(wù)中所對應(yīng)的財務(wù)會計報告分析方法主要是：比較分析法、比率分析法、趨勢分析法和因素分析法。

（一） 比較分析法（ComparisonAnalysis）
比較分折法是將企業(yè)某項目財務(wù)指標(biāo)的變化進(jìn)行對比，計算出財務(wù)指標(biāo)變動值的大小，是財務(wù)分析中最常用的方法，也是其他分析方法運用的基礎(chǔ)。比較分析法最主要的特點是區(qū)分相比較指標(biāo)之間的差異，包括差異大小、差異方向和差異性質(zhì)。
通過比較分析，可了解財務(wù)指標(biāo)存在的差距，結(jié)合其他分析方法的運用，從而確定：（1）造成差異的主要原因；（2）造成差異的是有利的還是不利的；（3）企業(yè)是否有能力采取措施消除不利差異，保持和發(fā)展有利差異，為決策提供依據(jù)。按比較對象的不同，比較分析法有兩種比較方式：
（1）絕對數(shù)的比較分析。絕對數(shù)的比較是將某指標(biāo)的實際數(shù)與標(biāo)的值進(jìn)行比較，通常包括：①與計劃（或目標(biāo)、定額）相比較，了解實際完成計劃、定額的情況；②與前期相比較，了解分析指標(biāo)的發(fā)展趨勢；③與歷史最好水平相比較，了解本期與歷史最好水平的差距；④與國內(nèi)外同行業(yè)先進(jìn)水平相比較，了解本企業(yè)與國內(nèi)外同行業(yè)先進(jìn)水平的差距；⑤與主要競爭對手相比較，了解本企業(yè)與競爭對手的差距。
（2）相對數(shù)的比較分析。絕對數(shù)的比較分析反映出增減變化的絕對額，但無法消除規(guī)模的影響，可通過計算百分率來解決問題。相對數(shù)計算分為完成百分率和增減百分率，其計算公式為：
完成百分率＝指標(biāo)的實際值÷指標(biāo)的標(biāo)的值×100%
增減百分率＝（指標(biāo)的實際值－指標(biāo)的標(biāo)的值）÷指標(biāo)的標(biāo)的值×100%
在運用比較分析法時，應(yīng)注意指標(biāo)的相關(guān)性，分析的指標(biāo)在性質(zhì)上是同類的，就能夠說明經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的內(nèi)在聯(lián)系。此外，還應(yīng)注意指標(biāo)的可比性。具體表現(xiàn)在：首先，計算口徑一致，即相比較的財務(wù)指標(biāo)所包括的內(nèi)容、范圍是一致的；其次，時間長度一致，即相比較的財務(wù)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)是相同時間段、相同時間長度的結(jié)果；再次，計算方法一致，即相比較的財務(wù)指標(biāo)的構(gòu)成因素一致；最后，企業(yè)類型、經(jīng)營規(guī)模和財務(wù)規(guī)模以及目標(biāo)大體一致。
企業(yè)間比較分析的運用要點：
企業(yè)間的比較分析，最恰當(dāng)?shù)膮⒄障诞?dāng)屬同行業(yè)的其他企業(yè)或行業(yè)的平均水平。所謂行業(yè)，是指向市場提供同類產(chǎn)品或勞務(wù)的企業(yè)的集合。同行業(yè)的企業(yè)既然生產(chǎn)同類產(chǎn)品或提供同類勞務(wù)，它們應(yīng)該具有基本相同的生產(chǎn)技術(shù)、基本相同的收入來源、取得單位收入的資源消耗也應(yīng)當(dāng)大體相等，總之，它們之間財務(wù)狀況、經(jīng)營成果與現(xiàn)金流量應(yīng)該具有較高的可比性，其財務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績的差異，往往可以用它們不同的產(chǎn)品戰(zhàn)略、經(jīng)營戰(zhàn)略、競爭優(yōu)勢等來解釋。因此，通過比較同行業(yè)不同企業(yè)之間的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果，我們也可以對特定企業(yè)相對于同行業(yè)其他企業(yè)而言，其財務(wù)狀況是否更為穩(wěn)健，其經(jīng)營業(yè)績是否更為優(yōu)異作出評價，再結(jié)合行業(yè)經(jīng)營的基本情況、行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)、企業(yè)的競爭戰(zhàn)略分析，可以對特定企業(yè)的財務(wù)狀況與經(jīng)營業(yè)績作出解釋。財務(wù)分析師通過評價該企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略、競爭優(yōu)勢對該企業(yè)可能產(chǎn)生的持久影響，通過對企業(yè)所在的行業(yè)環(huán)境與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境作一些總體預(yù)測，便可以對企業(yè)未來的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果與現(xiàn)金流量作出預(yù)測，這種預(yù)測將成為利益相關(guān)人決策必不可少的重要信息。
不同企業(yè)之間的比較分析方法，絕對額比較是沒有任何意義的。不同企業(yè)之間，其擁有的、能給其帶來經(jīng)濟(jì)利益的經(jīng)濟(jì)資源的規(guī)模不同，其取得這些經(jīng)濟(jì)資源的方式存在差異，比較較他們盈利的絕對水平；負(fù)債的絕對水平是沒有任何意義的。因此，企業(yè)之間的比較分析，主要是比較它們之間的財務(wù)比率，比較它們的共同百分比報表（結(jié)構(gòu)比率），或者比較它們主要財務(wù)數(shù)據(jù)的增長情況（主要是比較不同企業(yè)某項財務(wù)數(shù)據(jù)的環(huán)比增長率）。
這里我們通過一個例子來說明一下這一點。不妨設(shè)存在A、B兩個企業(yè)，其最近一個會計期間的凈利潤水平分別是5萬元和45萬元。哪一個企業(yè)的盈利能力更強(qiáng)？顯然，我們不能說A企業(yè)的盈利能力不如B企業(yè)，因為兩者創(chuàng)造其凈利潤所耗用的經(jīng)濟(jì)資源存在差別，它們的資本結(jié)構(gòu)或者說它們?nèi)〉眠@些經(jīng)濟(jì)資源的渠道也不盡相同，所以不能直接比較其凈利潤水平。我們不妨進(jìn)一步假設(shè)：①A企業(yè)的總資產(chǎn)為100萬元，沒有負(fù)債；②B企業(yè)的總資產(chǎn)為1000萬元，其中債權(quán)人為該企業(yè)提供了600萬元的長期債務(wù)資金，利率為8%；③假設(shè)所得稅稅率為30%。有了這些數(shù)據(jù)，我們可以進(jìn)行（見表1-1）計算。
表1-1
我們結(jié)合表1-1的計算過程，對兩個企業(yè)的盈利能力作一些分析。
總資產(chǎn)凈利潤率、所有者權(quán)益凈利潤率是分別用總資產(chǎn)和所有者權(quán)益總額去除凈利潤得到的。它們的含義是：每1元的總資產(chǎn)、所有者權(quán)益能夠帶來幾元錢的凈利潤，因此，比較這A、B兩個企業(yè)的總資產(chǎn)凈利潤率、所有者權(quán)益凈利潤率，即比較兩個企業(yè)運用單位經(jīng)濟(jì)資源賺取利潤的能力，比直接簡單地比較兩個企業(yè)的凈利潤水平（絕對數(shù)）更有意義。比較兩個企業(yè)的總資產(chǎn)凈利潤率，A企業(yè)為5%，B企業(yè)為4. 5%，似乎A企業(yè)運用資產(chǎn)賺取利潤的能力更強(qiáng)。實則不然，這里忽略了一個很重要的事實，即兩個企業(yè)取得其經(jīng)濟(jì)資源的來源存在差異，A企業(yè)沒有舉債而B企業(yè)舉借了600萬元的長期負(fù)債，換言之，A企業(yè)據(jù)以賺取利潤的資產(chǎn)全部由所有者提供，而B企業(yè)用以賺取利潤的總資產(chǎn)中，所有者只提供了400萬元，而凈利潤全部屬于所有者，因此，計算所有者權(quán)益凈利潤率更加富有意義，即計算所有者投入的每1元錢，能夠為所有者帶幾元錢的利潤，具有更高的相關(guān)性。比較兩個企業(yè)的所有者權(quán)凈利潤率，A企業(yè)仍為5%，B企業(yè)則為11. 25%，顯然，從所有者的角度來看，在B企業(yè)的單位投資，能夠帶來更大的回報，因此，B企業(yè)的盈利能力更強(qiáng)。
讓我們換一個角度，如果我們旨在評價兩個企業(yè)的投資業(yè)績，或者說評價企業(yè)運用資產(chǎn)（資產(chǎn)是由投資形成的或者說資產(chǎn)是投資的結(jié)果）創(chuàng)造利潤的能力，前面分析過，這里比較總資產(chǎn)凈利潤率，即凈利潤除以總資產(chǎn)，是不合適的，因為該計算公式中，分母是屬于全體利益相關(guān)人的總資產(chǎn)，而分子確是只屬于所有者的凈利潤。正確的做法是將分子擴(kuò)大到包含全部經(jīng)濟(jì)資源提供者的利潤概念，這一利潤概念最恰當(dāng)?shù)闹笜?biāo)是營業(yè)利潤，即沒有扣除利息和所得稅，是企業(yè)運用資產(chǎn)創(chuàng)造的、屬于所有者、債權(quán)人和政府的經(jīng)濟(jì)利益。營業(yè)利潤除以總資產(chǎn)，我們稱為總資產(chǎn)營業(yè)利潤率，比較總資產(chǎn)營業(yè)利潤率是反映投資績效的最好指標(biāo)。比較這兩個指標(biāo)，A企業(yè)的總資產(chǎn)營業(yè)利潤率為7. 143%，而B企業(yè)為11. 228%，顯然，B企業(yè)單位投資創(chuàng)造的營業(yè)利潤高于A企業(yè)，B企業(yè)的投資業(yè)績更好一些。
通過這個例子，說明這樣幾個問題：第一，絕對額分析沒有意義。第二，要注意可比性，剔除不可比因素的影響。絕對額比較沒有意義，主要因為絕對額不可比。本例中，如果兩個企業(yè)均是全額股本融資，則比較其總資產(chǎn)營業(yè)利潤率或所有者權(quán)益凈利潤率，無論對于分析股東單位投資的盈利能力，還是分析企業(yè)單位資產(chǎn)（單位投資）的盈利能力是沒有區(qū)別的。但是，如果一個企業(yè)負(fù)有較大債務(wù)而另一個企業(yè)沒有債務(wù)，即兩者資本結(jié)構(gòu)存在重大判別時，用所有者權(quán)益凈利潤率判斷企業(yè)的營業(yè)績效，其可比性就因為資本結(jié)構(gòu)的差別而下降了。第三，要結(jié)合分析目的選擇恰當(dāng)?shù)呢攧?wù)比率。不同的分析目的，財務(wù)分析師選擇的財務(wù)比率不同，如本例中，評價股東單位投資的回報率與評價公司投資績效，所運用的財務(wù)比率不同。第四，企業(yè)間比較分析在本質(zhì)上是一個參照系的選擇問題，即借助于其他企業(yè)或其他可比的財務(wù)比率，來評價分析對象的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果與現(xiàn)金變動情況。這一參照系，或者說一組能夠代表一個特定行業(yè)正常的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果的財務(wù)比率，我們一般稱其為標(biāo)準(zhǔn)財務(wù)比率。
生成標(biāo)準(zhǔn)財務(wù)比率的基本方法有兩種：一種是統(tǒng)計方法，以大量歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計結(jié)果作為標(biāo)準(zhǔn)。這一方法是假定大多數(shù)情況下是正常的，社會平均水平是反映標(biāo)準(zhǔn)狀態(tài)的。脫離了平均水平，就是脫離了標(biāo)準(zhǔn)狀態(tài)。另一種方法是采用工業(yè)工程法，即以實際觀察和科學(xué)計算為基礎(chǔ)，推算出一個理想的狀況作為評價標(biāo)準(zhǔn)。這種方法假定各變量之間存在內(nèi)在的比例關(guān)系，并且這種比例關(guān)系是可以認(rèn)識的，如同企業(yè)建立標(biāo)準(zhǔn)成本一樣，通過對這些數(shù)據(jù)之間的關(guān)系進(jìn)行理論上的分析、通過對這些數(shù)據(jù)的實際值進(jìn)行觀察與統(tǒng)計分析，建立起一套標(biāo)準(zhǔn)的財務(wù)比率。

（二） 比率分析法（Ratio Analysis）
比率分析法是把同一報表或不同報表的某些彼此存在關(guān)聯(lián)的項目加以對比，從而計算出各種不同經(jīng)濟(jì)含義的比率，據(jù)以評價企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的一種方法。其作用為：（1）由于比率是相對數(shù)，采用這種方法，能夠把某些條件下的不可比指標(biāo)變?yōu)榭梢员容^的指標(biāo)，將復(fù)雜的財務(wù)信息加以簡化，以利于進(jìn)行分析；（2）它揭示了報告內(nèi)各有關(guān)項目（有時還包括表外項目，如附注中的項目）之間的相關(guān)性，實際上產(chǎn)生了許多新的、在許多決策中更為有用的信息。
如表1-2，同屬一個行業(yè)的甲、乙兩企業(yè)，其資產(chǎn)負(fù)債表中陳報的負(fù)債總額均為1000000元，哪個企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)更重？哪個企業(yè)不能到期償債的破產(chǎn)風(fēng)險更高？顯然只分析兩個企業(yè)的負(fù)債總額說明不了任何問題。但如果分別將兩個企業(yè)的負(fù)債總額與資產(chǎn)總額進(jìn)行比較，則可以很直觀地得出甲企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)較輕，破產(chǎn)的風(fēng)險較小，而乙企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，破產(chǎn)的風(fēng)險相對較大。
表1-2
假想中的兩個企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債情況
負(fù)債總額 資產(chǎn)總額 資產(chǎn)負(fù)債率
甲企業(yè)
乙企業(yè) 1000000
1000000 4000000
1600000 25%
62.5%

仍如表1-2，如果計算兩個簡單的財務(wù)比率，即分別用資產(chǎn)總額去除該企業(yè)的負(fù)債總額，計算出兩個企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，則兩個企業(yè)的負(fù)債程度、到期不能償債的能力一目了然了：甲企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率為25%，即每元資產(chǎn)中有0. 25元是舉債取得的，其債務(wù)負(fù)擔(dān)顯然較輕，到期不能償債的可能性較小；乙企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率為62. 5%，即其每元資產(chǎn)中，有0. 625元系通過舉債取得的，顯然其債務(wù)負(fù)擔(dān)更重，不能到期償債的可能性較大（兩個企業(yè)屬于同一行業(yè)，具有接近的資產(chǎn)組合，則其資產(chǎn)負(fù)債率與不能到期償債的概率是正相關(guān)的，否則，兩個不同行業(yè)的企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率的比較則不能得出這樣的結(jié)論）。
依據(jù)比率分析法中聯(lián)系起來的兩個數(shù)據(jù)之間的關(guān)系，可以將財務(wù)比率分為以下四類：
1、構(gòu)成比率
構(gòu)成比率又稱結(jié)構(gòu)比率，它是某項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的各個組成部分與總體的比率，反映部分與總體的關(guān)系。其計算公式為：構(gòu)成比率＝某個組成部分?jǐn)?shù)額÷總體數(shù)額。利用構(gòu)成比率，可以考察總體中某個部分的形成和安排是否合理，以便協(xié)調(diào)各項財務(wù)活動。
2、效率比率
它是某項經(jīng)濟(jì)活動中所費與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。利用效率比率指標(biāo)，可以進(jìn)行得失比較，考察經(jīng)營成果，評價經(jīng)濟(jì)效益。如將利潤項目與主營業(yè)務(wù)成本、主營業(yè)務(wù)收入、資本等項目加以對比，可計算出成本利潤率、銷售利潤率以及資本利潤率等利潤率指標(biāo)，可以從不同角度觀察比較企業(yè)獲利能力的高低及其增減變化情況。
3、相關(guān)比率
它是以某個項目和與其有關(guān)但又不同的項目加以對比所得的比率，反映有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動的相互關(guān)系。利用相關(guān)比率指標(biāo)，可以考察有聯(lián)系的相關(guān)業(yè)務(wù)安排得是否合理，以保障企業(yè)運營活動能夠順暢進(jìn)行。如將流動資產(chǎn)與流動負(fù)債加以對比，計算出流動比率，據(jù)以判斷企業(yè)的短期償債能力。
4、周轉(zhuǎn)比率
周轉(zhuǎn)比率是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中某項資產(chǎn)的利用效率如存貨周轉(zhuǎn)率）或某項資產(chǎn)與它完成業(yè)務(wù)量的比值（如應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率）。這類比率主要用于反映企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況及其管理效率。
比率分析法的優(yōu)點是計算簡便，計算結(jié)果容易判斷，而且可以使某些指標(biāo)在不同規(guī)模的企業(yè)之間進(jìn)行比較，甚至也能在一定程度上超越行業(yè)間的差別進(jìn)行比較。但采用這一方法時對比率指標(biāo)的使用應(yīng)該注意以下幾點：
（1）對比項目的相關(guān)性。計算比率的子項和母項必須具有相關(guān)性，把不相關(guān)的項目進(jìn)行對比是沒有意義的。例如銷售成本與銷售收入之間有關(guān)系，可以組成比率；而運輸費用與有價證券之間就沒有必然的聯(lián)系，把這兩個項目組成比率就沒有意義。在構(gòu)成比率指標(biāo)中，部分指標(biāo)必須是總體指標(biāo)這個大系統(tǒng)中的一個小系統(tǒng)；在效率比率指標(biāo)中，投入與產(chǎn)出必須有因果關(guān)系；在相關(guān)比率指標(biāo)中，兩個對比指標(biāo)也要有內(nèi)在聯(lián)系，才能評價有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動之間是否協(xié)調(diào)均衡，安排是否合理。
（2）對比口徑的一致性。計算比率的子項和母項必須在計算時間、范圍等方面保持口徑一致。
（3）衡量標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性。運用比率分析，需要選用一定的標(biāo)準(zhǔn)與之對比，以便對企業(yè)的財務(wù)狀況做出評價。單一的比率不能充分說明問題，應(yīng)將計算出來的比率與相關(guān)的比率進(jìn)行對比分析，以作出正確的評價。例如企業(yè)當(dāng)期的銷售利潤率是12%，是好還是不好，不能簡單地下結(jié)論，如果企業(yè)以前各期都低于12%，那么企業(yè)是在向好的方向發(fā)展，可是同行業(yè)同類企業(yè)平均是15%，那么企業(yè)就還有較大的差距，應(yīng)進(jìn)一步努力。通常而言，科學(xué)合理的對比標(biāo)準(zhǔn)有：①預(yù)定目標(biāo)，如預(yù)算指標(biāo)、設(shè)計指標(biāo)、定額指標(biāo)、理論指標(biāo)等；②歷史標(biāo)準(zhǔn)，如上期實際、上年同期實際、歷史先進(jìn)水平以及有典型意義的時期實際水平等；③行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，如主管部門或行業(yè)協(xié)會頒布的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、國內(nèi)外同類企業(yè)的先進(jìn)水平、國內(nèi)外同類企業(yè)的平均水平等；④公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)。
（4）必須與其他資料相配合，經(jīng)過細(xì)心考察，才能獲得真相。例如，某公司賬面上流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之比為2：1，與標(biāo)準(zhǔn)比率相比，令人滿意，然而若再考察其他資料（如報表附注），發(fā)現(xiàn)該公司正面臨一項重大訴訟，而且通過法庭辯論，很有可能敗訴，從而將付出一筆可能大于其全部流動資產(chǎn)的賠償費。一旦敗訴，公司的短期支付能力將陷入嚴(yán)重的困境?？梢?，對比率分析的可信性不能過分高估，應(yīng)盡量配合其他有關(guān)資料全面評價，以避免做出錯誤的判斷。
（5）企業(yè)運用比率分析法時，應(yīng)注意指標(biāo)的選擇。財政部、國家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會、人事部和國家發(fā)展計劃委員會于1999年以“財統(tǒng)字[1999] 2號”文件，頒布了《國有資本金效績評價規(guī)則》和《國有資本金效績評價操作細(xì)則》，制定了“工商類競爭性企業(yè)效績評價指標(biāo)體系”，具體內(nèi)容見表1-3。


表1-3 工商類競爭性企業(yè)效績評價指標(biāo)體系
評價內(nèi)容 基本指標(biāo) 修正指標(biāo)(±) 評議指標(biāo)(±)
一、財務(wù)效益狀況 凈資產(chǎn)收益率
總資產(chǎn)報酬率 資本保值增值率
銷售(營業(yè))利潤率
成本費用利潤率 1.領(lǐng)導(dǎo)班子基本素質(zhì)
2.產(chǎn)品市場占有能力
(服務(wù)滿意度)
3.基礎(chǔ)管理比較水平
4.在崗員工素質(zhì)狀況
5.技術(shù)裝備更新水平
(服務(wù)硬環(huán)境)
6.行業(yè)或區(qū)域影響力
7.企業(yè)經(jīng)營發(fā)展策略
8.長期發(fā)展能力預(yù)測
二、資產(chǎn)營運狀況 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率
不良資產(chǎn)比率
資產(chǎn)損失比率
三、償債能力狀況 資產(chǎn)負(fù)債率
已獲利息倍數(shù) 流動比率
速動比率
現(xiàn)金流動負(fù)債比率
長期資產(chǎn)適合率
經(jīng)營虧損掛賬比率
四、發(fā)展能力狀況 銷售(營業(yè))
增長率
資本積累率 總資產(chǎn)增長率
固定資產(chǎn)成新率
三年利潤平均增長率
三年資本平均增長率

（三） 趨勢分析法（Trend Analysis）
趨勢分析法又稱水平分析法，是將兩期或連續(xù)數(shù)期的財務(wù)會計報告中相同指標(biāo)進(jìn)行對比，確定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度，以說明企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的變動趨勢的一種方法。具體做法是將連續(xù)數(shù)期的數(shù)據(jù)按時期或時點的先后順序整理為數(shù)列，并計算它的發(fā)展速度、增長速度、平均發(fā)展速度和平均增長速度，用發(fā)展的思路來分析問題。采用這種方法，確定基期是至關(guān)重要的，通常有兩種：固定基期和移動基期。即定基發(fā)展速度和環(huán)比發(fā)展速度。
1、定基發(fā)展速度
它是以某一時期的數(shù)額為固定的基期數(shù)額而計算出來的動態(tài)比率。其計算公式為：
定基發(fā)展速度＝分析期某指標(biāo)數(shù)值÷固定基期該指標(biāo)數(shù)值
2、環(huán)比發(fā)展速度
它是以每一分析期的前期數(shù)額為基期數(shù)額而計算出來的動態(tài)比率。其計算公式為：
環(huán)比發(fā)展速度＝分析期某指標(biāo)數(shù)值÷前期該指標(biāo)數(shù)值
例如以1997年年末的資產(chǎn)為基數(shù)，將1998年年末、1999年年末、2000年年末的資產(chǎn)都與1997年年末數(shù)進(jìn)行比較，得到定基發(fā)展速度；又如，將1998年同1997年比較，1999年同1998年比較，2000年同1999年比較，就可得到環(huán)比發(fā)展速度。
3、趨勢分析的目的
（1）確定引起財務(wù)和經(jīng)營變動的主要項目；（2）確定變動趨勢的性質(zhì)是否有利；（3）預(yù)測將來的發(fā)展趨勢。
4、趨勢分析法的運用
趨勢分析法常用于財務(wù)報表的橫向比較和縱向比較。橫向比較是將連續(xù)財務(wù)報表各個項目的絕對數(shù)在不同時間上進(jìn)行比較，以觀察各個項目的變化趨勢；縱向比較是將連續(xù)財務(wù)報表的各個項目換算成百分比的形式，分析各個項目在不同時期所占比重的變化情況。
趨勢分析法的具體運用主要有以下三種方式：
（1）重要財務(wù)指標(biāo)（財務(wù)比率）的比較
重要財務(wù)指標(biāo)的比較，是將不同時期財務(wù)報告中的相同指標(biāo)或比率進(jìn)行比較，直接觀察其增減變動情況及變動幅度，考察其發(fā)展趨勢，預(yù)測其發(fā)展前景。
（2）會計報表的比較
會計報表的比較是將連續(xù)數(shù)期的會計報表的金額并列起來比較其相同指標(biāo)的增減變動金額和幅度，據(jù)以判斷企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果發(fā)展變化的一種方法。會計報表的比較，具體包括資產(chǎn)負(fù)債表比較、利潤表比較、現(xiàn)金流量表比較等。比較時，既要計算出表中有關(guān)項目增減變動的絕對額，又要計算出其增減變動的百分比。在本書中，利用這種方法進(jìn)行的分析被稱為會計報表的橫向結(jié)構(gòu)分析。
（3）會計報表項目結(jié)構(gòu)的比較
這種方法比前述兩種方法更能準(zhǔn)確地分析企業(yè)財務(wù)活動的發(fā)展趨勢。它既可用于同一企業(yè)不同時期財務(wù)狀況的比較，又可用于不同企業(yè)之間的比較。同時，這種方法能消除不同時期（不同企業(yè)）之間業(yè)務(wù)規(guī)模差異的影響，有利于分析企業(yè)的耗費水平和盈利水平。
4、采用趨勢分析法時，應(yīng)注意的問題
（1）用于進(jìn)行對比的各個時期的指標(biāo)，在計算口徑上必須一致；（2）剔除偶發(fā)性項目的影響，使作為分析的數(shù)據(jù)能反映正常的經(jīng)營狀況；（3）應(yīng)用例外原則，應(yīng)對某項有顯著變動的指標(biāo)作重點分析，研究其產(chǎn)生的原因，以便采取對策，趨利弊害；（4）分析的項目應(yīng)有針對性，切合分析目的的需要。（5）對基年的選擇要有代表性，如果基年選擇不當(dāng)，情況異常，則以其為基數(shù)而計算出的百分比趨勢，會造成判斷失誤或作出不準(zhǔn)確的評價。
5、趨勢分析法的優(yōu)點
（1）便于統(tǒng)觀全貌；（2）便于事實的相互比較；（3）變化傾向的表示極為明顯；（4）分析數(shù)字的解釋較為容易；（5）計算簡單。
例如，在進(jìn)行銷售凈額分析時不妨與銷貨成本、毛利、營業(yè)費用、稅前利潤等項目結(jié)合分析才能顯示出其意義。現(xiàn)列表舉例如下（表1－4）。
表1－4 綜合項目分析表
項 目 1995年 1996年 1997年 1998年
金額 % 金額 % 金額 % 金額 %
銷售凈額
銷貨成本
毛 利
營業(yè)費用
稅前利潤 350
200
150
145
5 100
100
100
100
100 367
196
171
169
2 105
98
114
117
40 441
230
211
200
11 126
115
141
138
220 485
285
200
192
8 139
143
133
132
160

將1995年作為基期（固定基期），通過表1－4可比較1995－1998年各個項目比基期（1995年）的增減，并分析其發(fā)展趨勢。比如1996年同1995年比較，銷售凈額增加5%，而銷貨成本反而減少2%，所以毛利凈增14%，但由于營業(yè)費用增加更多，達(dá)17%，因此稅前利潤反而比1995年減少60%。
1997年的情況最好。銷售凈額比1995年增加26%，而銷貨成本只增加15%，因此毛利增加41%，并且營業(yè)費用增加的百分比低于毛利增加的百分比，因而稅前利潤比1995年增加高達(dá)120%。
1998年的發(fā)展趨勢不如1997年。銷售凈額增加39%，但銷貨成本增加更多，達(dá)43%，因此，毛利增加的百分比低于銷售增加的百分比，只有33%，營業(yè)費用的增加率32%同毛利的增加率33%相仿，故稅前凈益只增加60%。按發(fā)展趨勢分析，應(yīng)認(rèn)真檢查1998年銷貨成本大量增加的原因，提出措施，控制其增加額，至少要求其增加率不超過銷貨額的增加率，這樣才能提高稅前凈益，保持1997年的勢頭。
上面的趨勢分析是采用固定基期法進(jìn)行的，讀者不妨試用變動基期法或平均基期法作同樣的分析。

（四） 因素分析法（Elements Analysis）
因素分析法，又稱連環(huán)替代法，是指在分析某一因素變化時，假定其他因素不變，分別測定各個因素變化對分析指標(biāo)的影響程度的計算方法。因素分析法的基本特點是：在有兩個以上因素存在著相互聯(lián)系的制約關(guān)系時（具體表現(xiàn)為構(gòu)成經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的各因素之間存在相乘或相除的關(guān)系），對于一個經(jīng)濟(jì)指標(biāo)發(fā)生變化，為了確定各個因素的影響程度，首先要以基期指標(biāo)為基礎(chǔ)，把各個因素的基期數(shù)按照一定順序依次地以實際數(shù)來代替，每代替一個就得出一個新結(jié)果。在按順序代替第一因素時，要假定其他因素不變，即保持基期水平。在依次逐個代替其他因素時，以已代替過的因素的實際數(shù)為基礎(chǔ)，其余尚未代替的因素，仍保持基期水平。這樣，將其他因素包括已代替過的和未代替過的都保持相同，才可以計算這一被代替因素的影響。依照這樣的代替方法，有幾個因素就代替幾次，最后一次代替指標(biāo)就是實際指標(biāo)。將每次代替后的指標(biāo)與該因素未代替前的指標(biāo)進(jìn)行相比，兩者的差異就是某一因素的影響程度。將各因素的影響數(shù)值相加，應(yīng)等于實際指標(biāo)與基期指標(biāo)之間的總差異。
具體推算如下：
設(shè)某經(jīng)濟(jì)指標(biāo)為M，M由A、B、C三個因素的乘積所構(gòu)成，有
實際指標(biāo)：Ml＝Al*B1*Cl基期指標(biāo)：M0＝A0*B0*C0
實際指標(biāo)與基期指標(biāo)的差異為：D＝Ml－M0
測算各因素變化對Ml一從的影響：
A變化對Ml－M0的影響為DA，DA＝AlB0C0－A0B0C0
B變化對Ml－M0的影響為DB，DB＝AlB1C0－A1B0C0
C變化對Ml－M0的影響為DC，DC＝AlB1C0－AlB1C0
最終，D＝DA＋DB＋DC
需要指出的是，在運用因素分析法時，應(yīng)該區(qū)別數(shù)量因素和質(zhì)量因素，先替代數(shù)量因素，后替代質(zhì)量因素，如果相鄰的兩個指標(biāo)同時都是數(shù)量指標(biāo)或都是質(zhì)量指標(biāo)，則把相對來說屬于數(shù)量因素的指標(biāo)放在前面，而且兩個相鄰指標(biāo)相乘必須有實際的經(jīng)濟(jì)意義。否則計算的個體差異即DA、DB、DC是不一致的，但它并不影響D＝DA＋DB＋DC的計算結(jié)果。運用因素分析法的關(guān)鍵是建立經(jīng)濟(jì)指標(biāo)與各因素之間的關(guān)系，而且只有是乘積關(guān)系的數(shù)學(xué)表達(dá)式運用因素分析法才有意義，如果是代數(shù)和形式的數(shù)學(xué)表達(dá)式，則應(yīng)通過引入指標(biāo)將其轉(zhuǎn)化為乘積形式的數(shù)學(xué)表達(dá)式，再用因素分析法進(jìn)行分析。
例1：某種產(chǎn)品對某種原材料的消耗額就可以分解為單耗（M）、產(chǎn)量（Q）和價格（P）三個因素連乘的形式。此時，產(chǎn)量（Q）就是一個典型的數(shù)量指標(biāo)，單耗（M）相對產(chǎn)量（Q）來講是質(zhì)量指標(biāo)，單耗（M）相對價格（P）來講是數(shù)量指標(biāo)。因此，順序為：
某種產(chǎn)品對某種原材料的消耗額＝Q*M*P
先替代Q，再替代M，最后替代P。
例2：某企業(yè)本月甲產(chǎn)品材料的消耗如表1-5所示。
表1-5 產(chǎn)品材料消耗情況
項 目 產(chǎn)量(件) 單耗(公斤/件) 單價(元/公斤) 總成本(元)
計 劃 實 際 計 劃 實 際 計 劃 實 際 計 劃 實 際
甲產(chǎn)品 100 90 3 3.2 5 4.8 1500 1382.4
成本差異 -117.6

材料成本＝產(chǎn)量×單耗×單價
材料計劃成本＝100×3×5＝l500（元）
材料實際成本＝90×3. 2×4. 8＝l382. 4（元）
材料成本差異＝l382. 4－1500＝－117. 6（元）
產(chǎn)量變化對成本差異的影響：90×3×5－100×3×5＝－150（元）
單耗變化對成本差異的影響：90×3. 2×5－90×3×5＝90（元）
單價變化對成本差異的影響：90×3. 2×4. 8－90×3. 2×5＝－57. 6（元）
由此可知，上述三種變化對成本差異的總影響＝－150＋90－57. 6＝－117. 6元。
又如：例3某企業(yè)2001年3月某種原材料費用實際數(shù)是4620元，而計劃數(shù)是4000元。實際比計劃增加620元。由于原材料費用是由產(chǎn)品產(chǎn)量、單位產(chǎn)品材料消耗用量和材料單價三個因素的乘積構(gòu)成的，因此，就可以把材料費用這一總指標(biāo)分解為三個因素，然后逐個來分析它們對材料費用總額的影響程度?，F(xiàn)假定這三個因素的數(shù)值如表1-6所示。
表1-6
項 目 單位 計劃數(shù) 實際數(shù)
產(chǎn)品產(chǎn)量 件 100 110
單位產(chǎn)品材料消耗量 公斤/件 8 7
材料單價 元/公斤 5 6
材料費用總量 元 4000 4620

根據(jù)表中資料，材料費用總額實際數(shù)比計劃數(shù)增加620元，這是分析對象。運用連環(huán)替代法，可以計算各因素變動對材料費用總額的影響程度如下：
計劃指標(biāo)：100×8×5＝4000元①
第一次替代：110×8×5＝4400元②
第二次替代：110×7×5＝3850元③
第三次替代：110×7×6＝4620元④
（實際指標(biāo)）
②－①＝4400－4000＝400元產(chǎn)量增加的影響
③－②＝3850－4400＝－550元材料節(jié)約的影響
④－③＝4620－3850＝770元價格提高的影響
400－550＋770＝620元全部因素的影響
使用這一方法時，需注意以下幾個問題：（1）因素分解的關(guān)聯(lián)性；（2）因素替代的順序性；（3）順序替代的連環(huán)性；（4）計算結(jié)果的假定性。
通過上面簡單的例子我們可以看出，財務(wù)報表數(shù)據(jù)相關(guān)并且可靠，因而具有較高的質(zhì)量，但這些數(shù)據(jù)在孤立的情況并不能說明或難以說明問題，因此，財務(wù)分析師需要將財務(wù)報表中的一些數(shù)據(jù)與另一些數(shù)據(jù)相互聯(lián)系起來進(jìn)行分析，從而可以得出更多有價值的結(jié)論，或者提出更多有價值的問題，以這些問題為線索，到企業(yè)的經(jīng)營活動或企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境中尋找這些問題的答案，那么就可以對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果及資金變動情況作出評價、解釋并進(jìn)而作出預(yù)測了。
比較分析法，是把本企業(yè)的數(shù)據(jù)與其他企業(yè)的數(shù)據(jù)相比較，從而建立數(shù)據(jù)之間的聯(lián)系，從而得出分析結(jié)論或發(fā)現(xiàn)待解釋的問題的一種分析方法；比率分析是通過把報表內(nèi)的某一個數(shù)據(jù)與其他的數(shù)據(jù)相比較，而建立數(shù)據(jù)之間的聯(lián)系，從而得出分析結(jié)論或提出待解釋的問題的一種分析方法；趨勢分析法，則是把同企業(yè)不同時期之間的財務(wù)數(shù)據(jù)聯(lián)系，從中得出分析結(jié)論或提出待解釋的問題的一種分析方法；因素分析法，是把某指標(biāo)的各個影響因素進(jìn)行連環(huán)替代分析，從而測定各因素變化對該指標(biāo)的影響度的一種計算方法?？傊?，四種基本分析方法的實質(zhì)都在于建立不同數(shù)據(jù)之間的聯(lián)系。

二、報表分析的基本程序

（一） 一般企業(yè)報表分析的程序
不同的報表信息使用者，其分析的目的不同，不同的分析目的，其分析的方法程序也不一樣，就企業(yè)而言，其分析的目的是為了發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理中存在問題，找出產(chǎn)生的原因，擬定改進(jìn)措施，達(dá)到提高效益的目的。因此，一般要經(jīng)過確定分析目標(biāo)、制定分析方案、收集數(shù)據(jù)資料、核實整理資料、分析現(xiàn)狀和做出結(jié)論等程序：
1. 確定分析目標(biāo)
會計報表分析目標(biāo)依分析目的不同而不同。從分析者來說，信用分析目標(biāo)主要是分析企業(yè)的償債能力和支付能力；投資者分析目標(biāo)主要是投資資金的安全性和獲利性；經(jīng)營決策者分析目標(biāo)是為企業(yè)產(chǎn)品、生產(chǎn)結(jié)構(gòu)和發(fā)展戰(zhàn)略方面的重大調(diào)整服務(wù)。
從分析性質(zhì)來說，日常報表分析主要分析實際完成與企業(yè)目標(biāo)的偏離情況；定期報表分析是對企業(yè)當(dāng)期的生產(chǎn)經(jīng)營及財務(wù)狀況進(jìn)行的全面分析；預(yù)測報表分析是要弄清企業(yè)的發(fā)展前景；檢查分析一般是進(jìn)行有關(guān)專題的分析研究。
2. 制定分析方案
分析目標(biāo)明確之后，要根據(jù)分析量的大小、分析問題的難易度，制定出分析方案。是全面分析還是重點分析，是協(xié)作進(jìn)行還是分工進(jìn)行，要列出分析項目，安排分析進(jìn)度，確定完成內(nèi)容、完成標(biāo)準(zhǔn)和時間。
3. 收集數(shù)據(jù)資料
分析方案確定后，根據(jù)分析目標(biāo)收集分析所需數(shù)據(jù)資料。前面已經(jīng)指出，企業(yè)的各項經(jīng)濟(jì)活動都與內(nèi)外部環(huán)境的變化相聯(lián)系。會計信息只反映企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動在某一時期的結(jié)果，并不反映經(jīng)濟(jì)活動的發(fā)生、發(fā)展變化過程。會計信息能部分地反映造成當(dāng)前結(jié)果的原因，但不能全面揭示形成原因。因此，需要分析者收集相關(guān)資料信息。
一般信息收集內(nèi)容包括：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢信息；行業(yè)情況信息；企業(yè)內(nèi)部數(shù)據(jù)等。例如，企業(yè)的市場占有率、市場價格、企業(yè)的銷售政策與措施、產(chǎn)品的品種、有關(guān)預(yù)測數(shù)據(jù)等。
信息收集可通過查找資料、專題調(diào)研、座談會或有關(guān)會議等多種渠道來完成。
4. 核實整理資料
首先核對和明確財務(wù)報告是否反映了真實情況，是否與所收集到的資料有較大差異。作為企業(yè)內(nèi)部分析，如發(fā)現(xiàn)資料、數(shù)據(jù)不真實、不全面的問題，可進(jìn)一步查對，尋求真實情況。但對企業(yè)外部分析者來說就比較困難，需要調(diào)查研究把握第一手資料。
5. 分析現(xiàn)狀、尋求變化原因
根據(jù)分析目標(biāo)和內(nèi)容，評價所收集的資料，尋找數(shù)據(jù)的因果關(guān)系；聯(lián)系企業(yè)客觀環(huán)境，解釋形成現(xiàn)狀的原因，揭示經(jīng)營成績和失誤，暴露存在的問題，提出意見，探討改進(jìn)辦法與途徑。
6. 做出分析結(jié)論，撰寫分析報告
由于企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動的復(fù)雜性和企業(yè)外部環(huán)境的多變性，要求在做出分析結(jié)論時遵循一定的原則。如收集全面資料、掌握真實情況；通過指標(biāo)對比，進(jìn)行綜合判斷；點面結(jié)合、抓住重點；定性分析與定量分析相結(jié)合；靜態(tài)分析與動態(tài)分析相結(jié)合等等。這些原則都是在實踐中總結(jié)出來，分析中必須堅持，才能得出正確結(jié)論。結(jié)論做出后要寫出分析報告。
（二） 投資者、債權(quán)人一般分析程序
投資者分析會計報表信息的目的，是想了解自己的投資能否得到完整保全，并不斷增值，決策自己是否繼續(xù)投資；債權(quán)人分析會計報表信息目的，是要了解自己的債權(quán)能否確保到期實現(xiàn)，并決策是否繼續(xù)貸款給該企業(yè)，其分析、識別的程序：
1. 認(rèn)真閱讀公司財務(wù)會計報告
公司對外編報公布的財務(wù)會計報告是經(jīng)注冊會計審核并簽署意見的書面文件，它詳細(xì)規(guī)范地列舉了公司財務(wù)狀況、經(jīng)營成果及現(xiàn)金流量情況，詳細(xì)的會計報表附注，補(bǔ)充了會計報表的不足，因此，投資者及債權(quán)人，必須認(rèn)真閱讀公司的財務(wù)會計報告。
2. 分析重要比率指標(biāo)，透視公司經(jīng)濟(jì)狀況
重要比率分析是透視企業(yè)經(jīng)濟(jì)狀況的重要手段。其重要比率指標(biāo)有：銷售收入利潤率、成本利潤率、總資產(chǎn)報酬率、資本保值增值率、速動比率、資產(chǎn)負(fù)債率、經(jīng)營現(xiàn)金流量凈利潤率、經(jīng)營現(xiàn)金流量負(fù)債比率、經(jīng)營現(xiàn)金流量流動負(fù)債比率、經(jīng)營現(xiàn)金流量營業(yè)收入比率、發(fā)展趨勢分析等等。通過上述比率分析，可深刻了解公司盈利能力、償債能力和營運能力，觀察是否存在比率失常狀況，進(jìn)一步識別報表的真實程度。
3. 分析企業(yè)發(fā)展趨勢，提出可疑問題
通過各項比率及各比率之間的對比分析，以及與上期實際對比分析，可以了解公司發(fā)展趨勢，同時在分析對比中，可能發(fā)現(xiàn)些矛盾問題，例如某公司，全年利潤總額2000萬元，其他業(yè)務(wù)利潤占了80%，這就產(chǎn)生了疑問，為什么主業(yè)未獲利潤，而主要靠非主業(yè)獲得，那么非主業(yè)是什么形成的利潤，有待深入調(diào)查分析，才能得出正確結(jié)論。還有的公司，在應(yīng)收賬款中關(guān)聯(lián)企業(yè)占據(jù)90%以上，而且?guī)啄瓴贿€，這也有必要進(jìn)一步分析，弄清實質(zhì)。再者通過本期與上期對比可看出其發(fā)展變化趨勢是否正常，正如上例某公司上年度其他業(yè)務(wù)未產(chǎn)生利潤，而本年度為什么發(fā)生如此重大變化。有待調(diào)查了解。
4. 深入調(diào)查、識別事實真相
根據(jù)分析提出疑問，可采取深入實際，調(diào)查研究，取得第一手資料，才能識別事實真相。例如上海一位股民投資55萬元全倉買進(jìn)紅光公司股票。買之前，他仔細(xì)閱讀了PT紅光上市公告，認(rèn)真聽取了紅光老總在電臺的廣播講話，幾乎盡可能瀏覽了所能。尋到有關(guān)紅光的報道，還靜觀了幾個交易日，等到該股價回調(diào)了20%左右才下決心買進(jìn)。沒想到買后價格持續(xù)下滑。這位股民決定去成都紅光實地考察。到工廠一看，偌大的工廠空蕩雜亂，很多工人都在閑逛。工人們對他說，情況糟透了，工資快要發(fā)不出了。回上海后，他立即拋掉了所有紅光股票，共損失10. 1萬元?？梢娚钊雽嵉卣{(diào)查研究是弄清真相的基本方法。
5. 掌握資料，做出決策
根據(jù)調(diào)查結(jié)果可做出是否投資、是否繼續(xù)放貸的決策。
真實的會計信息能使資本市場有效運行；虛假的會計信息必然導(dǎo)致投資者做出錯誤決策和社會資源的誤配，使會計在經(jīng)濟(jì)生活中應(yīng)有的控制功能失效、進(jìn)而危及到社會財富的公平分配和社會資源的有效配置。因此，真實性是會計的生命，可是近年來發(fā)生在我國資本市場的瓊民源、PT紅光、東方鍋爐、大慶聯(lián)誼、鄭百文欺詐、ST猴王、藍(lán)田股份、黎明股份造假上市、“世紀(jì)黑馬”銀廣廈神話等等。太多的上市公司業(yè)績騙局已令人見怪不怪。上市公司信息透明度低、財務(wù)會計報告虛假，已經(jīng)成為大家心照不宣的一個事實。2001年是上市公司的會計“打假”年。不僅上市公司，非上市公司也充滿了“黑洞”，2000年國家審計署對1290家國有控股企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債、損益情況審計后發(fā)現(xiàn)，會計報表嚴(yán)重不實的企業(yè)占68%，有的虛盈實虧、有的虛虧實盈，有的把大量資金體外循環(huán)或私設(shè)小金庫，各類違紀(jì)問題金額高達(dá)1000多億元。為此，中國證監(jiān)會曾頒布了必須請?zhí)卦S的外國會計師事務(wù)所為中國上市公司補(bǔ)充審計的作法。然而，美國的石油巨頭安然公司、通訊巨頭世界通訊公司、辦公設(shè)備巨頭施樂公司、制藥巨頭默克公司、軍工巨頭諾思羅普公司和法國的威旺迪公司等國際大公司由于假賬丑聞紛紛落馬。美國審計總署歷經(jīng)8個月時間，在調(diào)查取證基礎(chǔ)上，向國會提交一份長達(dá)260頁、涉案欺詐和舞弊的公司多達(dá)885家的報告。
官商勾結(jié)、中介合謀、欺詐公眾，一連串的中外會計丑聞使人們對企業(yè)信息披露的真實性失去了信心，也使人們對中國會計的發(fā)展方向充滿了迷惘?？梢姇嬓畔⒌恼鎸嵟兑殉蔀槿澜绻餐P(guān)注的焦點。如何識別會計作假？如何防止企業(yè)做假賬？是有待研究解決的一個重大問題。

三、財務(wù)會計報告分析的基本原則

主要有以下幾個方面：
1、以真實可靠的財務(wù)會計報告為前提，但又不能完全迷信財務(wù)會計報告；
2、財務(wù)會計報告分析的具體目的決定了分析的切入點與分析方法；
3、趨勢（動態(tài)）分析和比率（靜態(tài)）分析相結(jié)合；
4、定量（金額）分析應(yīng)和定性（質(zhì)量）分析相結(jié)合；
5、盈利能力分析應(yīng)和財務(wù)狀況分析相結(jié)合；
6、分析過去應(yīng)和預(yù)測未來相結(jié)合；
7、堅持多元立體的分析原則；根據(jù)多項財務(wù)指標(biāo)的變化綜合分析；
8、既要重視結(jié)果，又要關(guān)注過程。

四、會計報表分析應(yīng)注意問題
在分析企業(yè)財務(wù)會計報表，識別評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績過程中，應(yīng)注意下列問題，以便做出正確結(jié)論。
（一） 注意評價標(biāo)準(zhǔn)的客觀性
通過對比分析，如何判斷其優(yōu)劣，有無一定的標(biāo)準(zhǔn)?這是一個重要而又難以回答的問題。如流動比率，一般認(rèn)為不低于200%為好。但如只有180%或140%，企業(yè)的經(jīng)營會發(fā)生怎樣的不良狀況。如果為250%又會出現(xiàn)什么好的結(jié)果。對此恐怕難以做出肯定回答。其他比率也是如此。再者，企業(yè)所處的地理環(huán)境、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的特點、企業(yè)所屬行業(yè)特點等等，對財務(wù)比率也有一定影響。因此，用一個統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)比率去評價各行各業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況，是不合理的，也是不恰當(dāng)?shù)?。第三比率分析，存在?ldquo;量”不重“質(zhì)”，常是大量單純數(shù)量指標(biāo)的堆砌，忽視問題性質(zhì)的分析，因此，每個企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身的特點，參照同行業(yè)水平，實事求是地制定評價標(biāo)準(zhǔn)。
（二） 注意報表數(shù)據(jù)的局限性
利用會計報表進(jìn)行分析評價盡管十分重要，但也有局限性：
1. 以歷史資料為依據(jù)。會計報表提供的信息都是歷史情況，記錄著過去發(fā)生的事情，尚未考慮現(xiàn)行市價、重置成本等因素，其數(shù)據(jù)均是對已發(fā)生的成本、費用、收入的記載，缺乏時效性。會計報表的資產(chǎn)價值都是過去的實際成本，在物價變動幅度較大的情況下，雖然有的計提減值準(zhǔn)備，但也不能完全正確反映企業(yè)資產(chǎn)的現(xiàn)實價值。投資者需要了解未來的變化，這些只能由自己來預(yù)計未來可能發(fā)生的變化。
2. 以貨幣計量為前提。由于會計采用以貨幣為計量單位，會計報表也只能反映用貨幣能衡量的物品，許多不能用貨幣表示但對企業(yè)未來盈利有影響的因素，如企業(yè)可能取得的科技上的突破、企業(yè)人力資源情況、企業(yè)所處的社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化信譽(yù)度等因素。會計報表卻反映不出來，而這些內(nèi)容對決策具有重大的參考價值。
3. 幣值的穩(wěn)定性。會計報表是以貨幣來計量的，并且假設(shè)貨幣的購買力是穩(wěn)定的。沒有考慮通貨膨脹等因素和物價變動，其數(shù)據(jù)隱含著資產(chǎn)超值或貶值的風(fēng)險。這種假設(shè)是不現(xiàn)實的。
4. 會計估價。在會計賬務(wù)處理中涉及許多數(shù)字帶有估計性。如，固定資產(chǎn)使用年限和殘值的估計以及存貨價值的確定。因此，會計的許多數(shù)據(jù)僅僅是它們的近似值。
5. 賬務(wù)處理方法的差異。國家對企業(yè)某些業(yè)務(wù)的記賬方法，允許作不同的處理。如，對存貨的價值，有些企業(yè)使用先進(jìn)先出法，而另一些企業(yè)使用后進(jìn)先出法、加權(quán)平均法。不同的賬務(wù)處理方法其結(jié)果也是不一樣的。
6. 報表數(shù)據(jù)記錄的時間差異。財務(wù)報表數(shù)據(jù)未考慮期初到期末之間的變化數(shù)據(jù)以及全年不規(guī)則變化的數(shù)據(jù)，使數(shù)據(jù)之間的比較產(chǎn)生一定的困難。另外，資產(chǎn)負(fù)債表與利潤表所反映的時間不同，以比率的形式將兩表的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，可比性程度不一致，利潤表是時期報告；反映的是跨越了整個會計年度的數(shù)據(jù)信息，而資產(chǎn)負(fù)債表是時點報告，只反映企業(yè)某一時點財務(wù)狀況，將兩報表的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較會有一些困難。
財務(wù)會計報告分析主要依據(jù)報表數(shù)據(jù)，內(nèi)容狹窄，不能使決策者做出最佳的選擇。當(dāng)然，進(jìn)行財務(wù)會計報告分析所依據(jù)的資料，除財務(wù)報表以外，還會涉及日常核算資料（憑證、賬簿等）和生產(chǎn)技術(shù)方面資料。但在會計電算化尚未普及、系統(tǒng)不完善、效率不高的情況下，財務(wù)分析的工作仍主要由手工執(zhí)行，憑手工對龐大的日常數(shù)據(jù)進(jìn)行財務(wù)分析成本高、耗時多，因而現(xiàn)行條件下能真正充分利用日常數(shù)據(jù)的財務(wù)分析是微乎其微的。
總而言之，現(xiàn)行財務(wù)會計報告分析的起點主要是財務(wù)報表，分析使用的數(shù)據(jù)大部分來源于公開發(fā)布的財務(wù)報表，因而同樣具有一定的局限性。

（三） 注意報表數(shù)據(jù)無法反映的因素
會計報表是以貨幣作為統(tǒng)一計量單位反映企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的。而一些不能用貨幣來計量的因素，如企業(yè)職工的事業(yè)心與責(zé)任感、企業(yè)員工的素質(zhì)、從業(yè)人員作風(fēng)、企業(yè)信譽(yù)、企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層的才智與能力、企業(yè)可能取得的科技上的突破、產(chǎn)品的開發(fā)與研究、企業(yè)所處的社會和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化、意外事故的損失等等，這些因素從會計報表上無法得知，但與企業(yè)的盈利高低有關(guān)。所以分析時一旦忽略這些因素，就難以得出正確結(jié)論。另外，某些外部因素在企業(yè)的會計報表中也不作列示。例如，由于競爭對手將某種新開發(fā)的產(chǎn)品投入市場，結(jié)果本企業(yè)的存貨變得過時成為滯銷貨。但是，假如企業(yè)以原始成本作為存貨的計價基礎(chǔ)，而不采用成本與可變現(xiàn)孰低法，那么其計算出來的財務(wù)比率就會變得不可靠。
為使分析評價盡可能全面、公正，除了以會計報表作為重要的評價依據(jù)外，還要注意其他有關(guān)資料的搜集，以達(dá)到豐富、補(bǔ)充會計報表數(shù)據(jù)的目的。這些資料包括：企業(yè)內(nèi)部的計劃資料、統(tǒng)計資料、業(yè)務(wù)核算資料，同業(yè)資料、其他專業(yè)性機(jī)構(gòu)，如投資咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)、行業(yè)性協(xié)會、證券交易所等提供的有關(guān)資料，以及企業(yè)管理人員對企業(yè)當(dāng)年度生產(chǎn)經(jīng)營與未來展望的評價，均可作為分析者的必要的分析資料。

（四） 注意報表數(shù)據(jù)的偶發(fā)和粉飾的可能性
會計報表是根據(jù)企業(yè)決策日的會計記錄編制的，年度決算前臨時發(fā)生一些事項，有時對會計報表的內(nèi)容產(chǎn)生較大影響。如年終收到一批材料，貨款未付，如何處理?如果增加存貨和應(yīng)付賬款，就會影響速動比率；又如，銷售一批存貨，貨款未收，如果把貨款計算在今年，利潤就高，等等。上述這些偶發(fā)事項有可能改變某些財務(wù)比率。因此，分析時可將偶然因素剔除。
在使用財務(wù)比率時還必須注意會計報表的數(shù)據(jù)是否經(jīng)過人為的喬裝打扮。例如，有的企業(yè)趕在編制報表日前將借款還掉，下年初再設(shè)法借入，以掩飾其償債能力。在這種情況下，企業(yè)的流動比率所揭示的信息就缺乏真實性。因此，報表分析時，應(yīng)注意分析會計期末前后一段時間的變化情況。

（五） 注意事務(wù)的變化性
經(jīng)營分析中比率分析所得的結(jié)果可以說是一種終止?fàn)顟B(tài)的比率。例如年度比率就是表現(xiàn)已經(jīng)過去的事。就像照相，沒有哪張照片看起來不像是靜止?fàn)顟B(tài)。但人們的照片與其本人相比，每時每刻都會不同。一張照片只意味著在照相時這個人的狀態(tài)，一年前的照片就說明不了一年后此人的狀態(tài)。企業(yè)的報表分析也是同樣的。年度報表分析只顯示當(dāng)年企業(yè)的狀態(tài)，它不能把一切都判斷出來，大夫看病需要病歷，分析企業(yè)的報表時，也需要過去的數(shù)據(jù)，可見報表分析只是終止動作。
報表分析的手法不只是計算，作為表現(xiàn)、判斷的助手的數(shù)據(jù)加工處理也很重要。如以流動比率為例，A公司的流動比率為2. 00，B公司是1. 80，如果只比較這一項，A勝過B，可以斷定2. 00比1. 80好。如果再看看A、B兩個公司過去比率的動向，如表1-7所示。
表1-7 流動比率
年度 1 2 3 4 5
A公司 2.5 2.4 2.3 2.1 2.00
B公司 1.3 1.4 1.5 1.7 1.8

A公司從五年前的2. 50降到2. 00，B公司從1. 30起年年改善達(dá)到1. 80。只從現(xiàn)在的數(shù)字看，A公司是好的，不過從發(fā)展看，B公司要優(yōu)勝數(shù)倍，B公司由于年年努力經(jīng)營，財務(wù)狀況明顯改善；從這種傾向看，B公司為優(yōu)勝者。這里所說的不僅是流動比率，其它比率也如此。
指標(biāo)的趨勢分析必須分清是向上還是向下。從趨勢上可以看出公司的真實動態(tài)。觀察趨勢，圖比表更好。

圖l-4
由此可見，對報表分析結(jié)果的評價不能只從幾個指標(biāo)的高低來判斷企業(yè)的優(yōu)劣，應(yīng)結(jié)合企業(yè)的歷史情況及現(xiàn)狀，以及企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營特點、市場的發(fā)展變化等等，綜合地、全面地觀察比較，尋找自身存在的不足，才能得出正確的結(jié)論。

五、財務(wù)會計報告分析的發(fā)展趨勢

財務(wù)會計報告分析的挑戰(zhàn)主要來自于財務(wù)報表內(nèi)容的變化。從會計及經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢看，我國財務(wù)報表必將做以下調(diào)整：
（1） 出具人力資源報告。美國及一些西方發(fā)達(dá)國家已把人力資源作為財務(wù)報表的一部分，把職工招聘成本、職工培訓(xùn)費、企業(yè)管理者能力等有關(guān)人力資源因素單獨出具報告。現(xiàn)階段，我國有關(guān)人員已對人力資源進(jìn)行深入探討研究。據(jù)有關(guān)專家預(yù)測，人力資源將作為一門學(xué)科列入大學(xué)課程教學(xué)。由此可見，出具人力資源報告是必然趨勢。
（2） 公允價值與原始成本相結(jié)合反映企業(yè)所擁有的資產(chǎn)，既提供資產(chǎn)的歷史成本信息，又提供現(xiàn)行價值。盡量避免因通貨膨脹或物價變動而使報表數(shù)據(jù)失去作用，防止財務(wù)分析喪失現(xiàn)實意義。
（3） 未來信息將披露于財務(wù)報表中。21世紀(jì)我國的投資主體越來越多，投資環(huán)境也更復(fù)雜，企業(yè)的未來信息對投資者進(jìn)行投資決策具有重要的意義，因而報表應(yīng)披露企業(yè)面臨的機(jī)會與風(fēng)險、盈利性預(yù)測、企業(yè)發(fā)展前景等信息。
另一方面，在信息快速變化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)管理者、投資者希望能得到時效性更強(qiáng)的財務(wù)信息，因而執(zhí)行即時的財務(wù)分析也將成為一個必然要求。
未來財務(wù)會計報告分析應(yīng)朝著更加完善的方向發(fā)展，既需解決財務(wù)會計報告分析的局限性問題，又需根據(jù)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的發(fā)展變化而增加擴(kuò)充內(nèi)容。

習(xí)題：
1、將1995年作為基期（固定基期），通過表1－4比較1995－1998年各個項目比基期（1995年）的增減，并分析其發(fā)展趨勢。
表1－4 綜合項目分析表
項 目 1995年 1996年 1997年 1998年
金額 % 金額 % 金額 % 金額 %
銷售凈額
銷貨成本
毛 利
營業(yè)費用
稅前利潤 350
200
150
145
5 100
100
100
100
100 367
196
171
169
2 105
98
114
117
40 441
230
211
200
11 126
115
141
138
220 485
285
200
192
8 139
143
133
132
160
1、[答案]
計算結(jié)果如上。
分析如下：
1996年同1995年比較，銷售凈額增加5%，而銷貨成本反而減少2%，所以毛利凈增14%，但由于營業(yè)費用增加更多，達(dá)17%，因此稅前利潤反而比1995年減少60%。
1997年的情況最好。銷售凈額比1995年增加26%，而銷貨成本只增加15%，因此毛利增加41%，并且營業(yè)費用增加的百分比低于毛利增加的百分比，因而稅前利潤比1995年增加高達(dá)120%。
1998年的發(fā)展趨勢不如1997年。銷售凈額增加39%，但銷貨成本增加更多，達(dá)43%，因此，毛利增加的百分比低于銷售增加的百分比，只有33%，營業(yè)費用的增加率32%同毛利的增加率33%相仿，故稅前凈益只增加60%。按發(fā)展趨勢分析，應(yīng)認(rèn)真檢查1998年銷貨成本大量增加的原因，提出措施，控制其增加額，至少要求其增加率不超過銷貨額的增加率，這樣才能提高稅前凈益，保持1997年的勢頭。

2、某公司1998年～2002年連續(xù)5年的主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤金額見下表：
項 目 1998 1999 2000 2001 2002
主營業(yè)務(wù)收入 9000 10000 10000 11600 14400
凈利潤 900 1000 800 1400 1800
要求：(1)以1998年為基年計算各趨勢百分比并對計算結(jié)果作簡要分析；
(2)說明計算趨勢百分比進(jìn)行橫向比較時應(yīng)注意什么問題?
2、[答案]
(1)某公司1998年～2002年主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤趨勢表
項 目 1998 1999 2000 2001 2002
主營業(yè)務(wù)收入(100%) 100 111 111 129 160
凈利潤(100%) 100 111 89 156 200

從計算的趨勢百分比可以看出：在五年期間內(nèi)，總的趨勢是，銷貨收入和凈利潤都在逐步增長，而且凈利潤的增長超過了銷貨收入的增長，2002年的凈利潤比1998年增長了1倍，而銷貨收入僅增長0．60倍。僅1999年的凈利潤增長與銷貨收入增長持平。但也應(yīng)該看到，2000年的情況較為特殊，這一年的銷貨收入比1998年增長了11%，而凈利潤卻下降了11%。
（2）用百分比來看趨勢，不僅能清晰地看到總的趨勢，而且能更精確地表明各年的變動程度。但應(yīng)當(dāng)注意的是，對基年的選擇要有代表性，如果基年選擇不當(dāng)，情況異常，則以其為基數(shù)而計算出的百分比趨勢，會造成判斷失誤或作出不準(zhǔn)確的評價。

3、某產(chǎn)品單位成本表中所列原料費用為：計劃5000元，實際4950元；單位產(chǎn)品原料消耗為：計劃50千克，實際55千克；原料單價為：計劃100元，實際90元。
要求：（1）計算單位產(chǎn)品原料費用脫離計劃的差異；
（2）采用差額計算分析法，計算原料消耗量和原料單價變動對原料費用的影響。
3、[答案]
（1）原料費用脫離計劃的差異＝4950－5000＝－50（元）
（2）原料消耗量變動的影響＝（55－50）×100＝500（元）
原料單價變動的影響＝（90－100）×55＝－550（元）

4、某企業(yè)2001年3月某種原材料費用實際數(shù)是4620元，而計劃數(shù)是4000元。實際比計劃增加620元，見下表1-6。要求：采用因素分析法，逐個分析產(chǎn)品產(chǎn)量、單位產(chǎn)品材料消耗用量和材料單價對材料費用總額的影響程度。
表1-6
項 目 單位 計劃數(shù) 實際數(shù)
產(chǎn)品產(chǎn)量 件 100 110
單位產(chǎn)品材料消耗量 公斤/件 8 7
材料單價 元/公斤 5 6
材料費用總量 元 4000 4620
4、[答案]
根據(jù)表中資料，材料費用總額實際數(shù)比計劃數(shù)增加620元，這是分析對象。運用連環(huán)替代法，計算各因素變動對材料費用總額的影響程度如下：
計劃指標(biāo)：100×8×5＝4000元①
第一次替代：110×8×5＝4400元②
第二次替代：110×7×5＝3850元③
第三次替代：110×7×6＝4620元④
（實際指標(biāo)）
②－①＝4400－4000＝400元產(chǎn)量增加的影響
③－②＝3850－4400＝－550元材料節(jié)約的影響
④－③＝4620－3850＝770元價格提高的影響
400－550＋770＝620元全部因素的影響

5、某公司甲材料年消耗的計劃和實際資料如下：

項 目 單位 計劃數(shù) 實際數(shù) 差異
產(chǎn)品產(chǎn)量 件 100 110 10
單位產(chǎn)品材料消耗量 公斤/件 20 18 －2
材料單價 元/公斤 5 6 1
材料費用總量 元 10000 11880 1880
要求：采用連環(huán)替代法分析企業(yè)甲材料年計劃消耗總量與實際消耗總量的差異及其原因。
5、[答案]
甲材料年實際消耗總量超過年計劃消耗總量＝11880－10000＝1880（萬元）
甲材料年計劃消耗總量＝100×20×5＝10000（萬元）（1）
第一次替代：以本年實際產(chǎn)品產(chǎn)量替代110×20×5＝11000（萬元）（2）
第二次替代：以本年實際單位產(chǎn)品材料消耗量替代110×18×5＝9900（萬元）（3）
第三次替代：以本年實際單位產(chǎn)品材料單價替代110×18×6＝11880（萬元）（4）
根據(jù)計算結(jié)果，可測算出產(chǎn)品產(chǎn)量、單位產(chǎn)品材料消耗量和單位產(chǎn)品材料單價三個因素的變動對甲材料年消耗總量差異數(shù)的影響：
產(chǎn)品產(chǎn)量變動對甲材料年消耗總量差異數(shù)的影響
＝（2）－（1）＝11000－10000＝1000（萬元）
單位產(chǎn)品材料消耗量變動對甲材料年消耗總量差異數(shù)的影響
＝（3）－（2）＝9900－11000＝－1100（萬元）
材料單價變動對甲材料年消耗總量差異數(shù)的影響
＝（4）－（3）＝11880－9900＝1980（萬元）
匯總各因素影響數(shù)＝1000－1100＋1980＝1880（萬元）
根據(jù)上述測算可得出如下評價：盡管節(jié)約了單位產(chǎn)品材料消耗量使材料費用節(jié)約了1100元，但由于材料價格提高使材料費用增加了1980萬元，結(jié)果造成材料費用超支1880萬元。應(yīng)當(dāng)要求材料供應(yīng)部門查明材料提高的原因，研究改進(jìn)措施，以便進(jìn)一步降低產(chǎn)品成本。












一、財務(wù)分析的標(biāo)準(zhǔn)
財務(wù)分析標(biāo)準(zhǔn)是財務(wù)分析過程中據(jù)以評價分析對象的基準(zhǔn)。任何事物都必須有比較才有鑒別，才能分出優(yōu)劣。財務(wù)分析的過程實質(zhì)上是采用特定的方法進(jìn)行比較的過程，而比較的基準(zhǔn)就是財務(wù)分析標(biāo)準(zhǔn)。
1. 財務(wù)分析標(biāo)準(zhǔn)的種類
按照分類對象的不同，財務(wù)分析標(biāo)準(zhǔn)有不同的分類方式，按照標(biāo)準(zhǔn)的制定級別的不同可分為國家制定標(biāo)準(zhǔn)、企業(yè)制定標(biāo)準(zhǔn)及社會公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)；按照分析比較依據(jù)的不同可分為目標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、歷史標(biāo)準(zhǔn)等；按照分析者的不同可分為內(nèi)部分析者使用標(biāo)準(zhǔn)和外部分折者使用標(biāo)準(zhǔn)。下面對目標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、歷史標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行具體分析。
（1）目標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)。它是根據(jù)企業(yè)內(nèi)部或外部有關(guān)背景資料、企業(yè)發(fā)展規(guī)劃的要求，所確定的企業(yè)預(yù)期應(yīng)達(dá)到的最佳或理想標(biāo)準(zhǔn)，如計劃標(biāo)準(zhǔn)、定額標(biāo)準(zhǔn)等。企業(yè)可以將實際發(fā)生數(shù)據(jù)與目標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行對比，了解和分析其差異，進(jìn)而分析產(chǎn)生差異的原因，為財務(wù)管理決策提供依據(jù)。目標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)一般為內(nèi)部分析者進(jìn)行內(nèi)部考核時運用。
（2）行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。它是指同行業(yè)在一定時期內(nèi)的平均水平，是根據(jù)行業(yè)的有關(guān)資料通過統(tǒng)計的方法測算出來的。企業(yè)可以將本企業(yè)的實際數(shù)據(jù)與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行對比，了解自己與行業(yè)水平的差異，判斷企業(yè)在行業(yè)水平中的優(yōu)劣等級，判斷企業(yè)在行業(yè)中所處的地位，為管理者決策提供依據(jù)。同時，也為制定企業(yè)的目標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)提供參考。
（3）歷史標(biāo)準(zhǔn)。它是以本企業(yè)的最佳狀況或最近一期偽狀況作為比較基準(zhǔn)。由于各企業(yè)的實際情況千差萬別，企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果必然受到各種因素的影響，用發(fā)展的眼光看待企業(yè)，將其實際數(shù)據(jù)與企業(yè)歷史上的最好水平或上期水平進(jìn)行對比，以判斷企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。
2. 財務(wù)分析標(biāo)準(zhǔn)的選擇
上述分析標(biāo)準(zhǔn)的實質(zhì)是從不同的側(cè)面形成比較的參照物，在實際財務(wù)分析中，分析者可以根據(jù)分析的目的，選擇恰當(dāng)?shù)姆治鰳?biāo)準(zhǔn)。如果是分析企業(yè)的預(yù)算執(zhí)行情況，則使用目標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)；如果是對企業(yè)的發(fā)展趨勢進(jìn)行分析，則使用歷史標(biāo)準(zhǔn)；如果是外部分析者對企業(yè)進(jìn)行獨立分析，則應(yīng)使用行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。在進(jìn)行實際財務(wù)分析時，分析、標(biāo)準(zhǔn)的選擇是比較靈活的，有時只選擇一種標(biāo)準(zhǔn)，有時是幾種標(biāo)準(zhǔn)并用，以對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行全方位的評價。

二、財務(wù)分析的一般程序
進(jìn)行財務(wù)分析一般遵循下列程序：
（一）明確分析目的
進(jìn)行財務(wù)分析的一般目的是解讀財務(wù)信息，并以此作為決策的依據(jù)，由于不同的財務(wù)報表用戶在企業(yè)的利益關(guān)系不同；他們所需要作出的決策不同，其分析的具體目標(biāo)也就不同。一般而言，短期債權(quán)人更為關(guān)注企業(yè)的短期償債能力，以此作為授予企業(yè)短期信用的依據(jù)；企業(yè)的股東更為關(guān)注企業(yè)的價值，所以企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績、資本結(jié)構(gòu)；股利政策、企業(yè)的投資項目及其投資收益，往往是股東分析的重點。分析者對企業(yè)進(jìn)行分析，首先應(yīng)核明確分析目的，這樣才能明確應(yīng)該搜集哪些資料，選用什么分析方法，這樣才能得出正確的分析結(jié)論，作出正確的決策。
（二）搜集有關(guān)的各項重要資料
不同的會計報表用戶，不同的分析目的，所需要搜集資料的范圍、多少要求不一。一般分析比較特殊分析需要掌握更多的資料，整體分析也比局部分析的資料需求要高。這里，我們討論一下整體分析、一般分析可以獲得一些資料。這些資料包括：
1. 定期報告
定期報告是指企業(yè)根據(jù)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求定期向外披露的財務(wù)報告。主要是指年度報告與中期報告。我國有關(guān)證券法規(guī)要求上市公司必須在每一會計年度結(jié)束后120個工作日內(nèi)公開其年度報告，并在證監(jiān)會指定的報刊上公開不少于5000字的年度報告摘要。中期報告要求企業(yè)在會計年度的前6個月結(jié)束后兩個月內(nèi)公開并在證監(jiān)會指定的報刊上公開中期報告摘要。
獲取有關(guān)公司年度報告、中期報告的內(nèi)容，可以有以下主要途徑：
（1）可以向企業(yè)索取。企業(yè)應(yīng)向其股東、其主要債權(quán)人如銀行、債券托管機(jī)構(gòu)報送其定期報告，上述機(jī)構(gòu)（不限于上述機(jī)構(gòu)）亦可以向公司索取定期報告。
（2）取得有關(guān)企業(yè)定期報告的最基本的渠道是該企業(yè)登記主管機(jī)關(guān)，即該企業(yè)所屬的工商行政管理機(jī)關(guān)。按照我國企業(yè)登記管理的有關(guān)法規(guī)規(guī)定，企業(yè)必須在每一經(jīng)營年度終了向其所屬工商行政管理機(jī)關(guān)申請年度檢查，企業(yè)年檢申請報告中包括企業(yè)報送的年度報表，工商行政管理機(jī)關(guān)也有義務(wù)向辦理了正常手續(xù)的查閱者提供企業(yè)的有關(guān)信息，包括企業(yè)年報。
（3）從證監(jiān)會指定的報刊上去查閱，這些報刊如《金融時報》、《中國證券報》、《上海證券報》、《金融早報》等，這些報刊在每年的4月底、8月底前將大量刊出上市公司的定期報告。
（4）可以訪問相關(guān)網(wǎng)站。如證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)和證券交易所的網(wǎng)站：
中國證監(jiān)會（ChineseSecurityRegulationCommission）的官方網(wǎng)站：
http：//www. scrc. gov. cn
上海證券交易所：http：//www. sse. com. cn/
深圳證券交易所：http：//www. sse. org. cn/
還可以訪問一些證券服務(wù)商網(wǎng)站。如：
證券之星網(wǎng)站：http：//www. stockstar. com
巨潮信息網(wǎng)站：http：//www. cninfo. com. cn
申銀萬國：http：//www. sywg. com
湘財證券：http：//www. xcsc. com
海通證券：httP：//www. htsec. com
君安國泰：http：//www. askgtja. com
大鵬證券：httP：//www. chinaeagle. com
也可以直接訪問上市公司網(wǎng)站。如：
四川長虹：http：//www. changhong. com
深圳康佳：http：//www. konka. com
海信電子：http：//www. hisence. com
廈新電子：httP：//www. xoceco. com. cn
2. 臨時報告
根據(jù)我國《公開發(fā)行股票公司信息披露實施細(xì)則（試行）》的有關(guān)規(guī)定，上市公司的臨時報告分為重大事件公告與公司收購公告兩種。
重大事件公告：當(dāng)可能發(fā)生對上市公司股票價格產(chǎn)生重大影響而投資者尚未得知的重大事件時，上市公司應(yīng)該立即將有關(guān)該重大事件的報告提交證券上市的交易所及證監(jiān)會，并向社會公布，說明該事件的性質(zhì)。重大事件主要指：（1）公司訂立重大合同，該合同可能對公司的資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益和經(jīng)營成果中的一項或多項產(chǎn)生顯著影響；（2）公司的經(jīng)營政策或者經(jīng)營項目發(fā)生重大變化；（3）公司發(fā)生重大投資行為或者購置金額較大的長期資產(chǎn)的行為；（4）公司發(fā)生重大債務(wù)；（5）公司未能歸還重大債務(wù)的違約情況；（6）公司發(fā)生重大的經(jīng)營性或者非經(jīng)營性虧損；（7）公司遭受重大資產(chǎn)損失；（8）公司的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境發(fā)生重大變化；（9）新頒布的法律、法規(guī)、政策、規(guī)章，可能對公司的經(jīng)營產(chǎn)生顯著影響；（10）董事長、30%以上的董事或者總經(jīng)理發(fā)生變動；（11）持有公司5%以上的發(fā)行在外普通股股份的股東其持有該種股票發(fā)行在外股份增減變動每達(dá)到該種股票發(fā)行在外股份數(shù)的2%時；（12）涉及公司的重大訴訟；（13）公司進(jìn)入破產(chǎn)、清算狀態(tài)；（14）公司章程的變更、注冊資本和注冊地址的變更；（15）發(fā)生大額的銀行退票；（16）公司更換注冊會計師事務(wù)所；（17）公司公開發(fā)行的債務(wù)擔(dān)保或抵押物的變更；（18）股票的二次發(fā)行或者公司債的到期或購回，可轉(zhuǎn)換公司債的轉(zhuǎn)換；（19）公司主要營業(yè)用資產(chǎn)的抵押、出售或報廢一次超過該資產(chǎn)的30%；（20）發(fā)起人或者董事的行為可能依法負(fù)有重大賠償責(zé)任；（21）股東大會或者公司監(jiān)事會決議的決定被法院依法撤銷；（22）法院作出裁定禁止對公司有控股權(quán)的大股東轉(zhuǎn)讓其股份；（23）公司的合并與分立等。
公司收購公告：為了及時披露上市公司間的收購情況，任何法人直接或間接持有一個上市公司發(fā)行在外普通股達(dá)到5%時，應(yīng)當(dāng)自該事實發(fā)生之日起3個工作日內(nèi)，向該公司、證券交易所和證監(jiān)會書面報告并公告。當(dāng)達(dá)到5%后其持有的該種股票份額每增減2%時，也應(yīng)自該事實發(fā)生之日起3個工作日內(nèi)向該公司、證券交易所和證監(jiān)會書面報告并公告。當(dāng)發(fā)起人以外的任何法人直接或間接擁有該公司發(fā)行在外普通股的30%時，應(yīng)該自該事實發(fā)生之日起45個工作日內(nèi)向該公司的全體股東發(fā)出收購公告書。
關(guān)于這些臨時公告，財務(wù)分析者也可以從該公司在證監(jiān)會指定的刊物上、該公司掛牌的證券交易所、中國證監(jiān)會和該公司的網(wǎng)站上獲取這些資料。
3. 企業(yè)所在行業(yè)的資料
財務(wù)分析師要評價某一特定企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果、往往需要一個標(biāo)準(zhǔn)，財務(wù)分析師將該企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果與這一標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較，即可以知道待評價企業(yè)的財務(wù)狀況之優(yōu)劣，經(jīng)營業(yè)績之好壞。但是，對于許多企業(yè)及其財務(wù)指標(biāo)而言，要取得絕對的評價標(biāo)準(zhǔn)往往是不可能的，因而同行業(yè)其他企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)、同行業(yè)平均而言的財務(wù)狀況，，即為財務(wù)分析師提供了一個良好的評價尺度。因此，財務(wù)分析師有必要收集待分析企業(yè)所在行業(yè)的有關(guān)信息，該行業(yè)主要競爭者的財務(wù)信息。這些信息包括行業(yè)的基本情況，同行業(yè)企業(yè)間的相互關(guān)系，其他企業(yè)的年度報告與中期報告等。這些信息既可以從前面介紹過的渠道中取得，也可以從政府行業(yè)經(jīng)濟(jì)管理部門、行業(yè)協(xié)會、有關(guān)商業(yè)期刊上取得。
4. 有關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的相關(guān)資料
企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果與現(xiàn)金流量產(chǎn)生著各種的影響，這些影響是財務(wù)分析師所必須關(guān)注的。如果財務(wù)分析師要對企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果與現(xiàn)金流量及它們的變化作出解釋，僅依靠財務(wù)信息本身就不夠了，因為財務(wù)信息不能說明自身為什么會達(dá)到目前這一狀態(tài)，財務(wù)分析要解釋待分析企業(yè)財務(wù)狀況與經(jīng)營成果的變化，必須要從企業(yè)的經(jīng)營活動、財務(wù)活動與投資活動及它們與企業(yè)所處的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、區(qū)域經(jīng)濟(jì)環(huán)境的交互作用中尋求答案，因此財務(wù)分析師必須要對宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境有所了解，必須掌握一定量的關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的資料。這些信息既可以從前面介紹過的渠道中取得，也可以從政府、民間有關(guān)專業(yè)性信息服務(wù)機(jī)構(gòu)、大眾傳媒、有關(guān)商業(yè)期刊和學(xué)術(shù)期刊上取得。
我們上面討論了財務(wù)分析師應(yīng)該占有的資料及這些資料的主要來源。在實際工作中，受雇于證券機(jī)構(gòu)、信用評級機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行等組織中的財務(wù)分析師的財務(wù)分析工作是連續(xù)地進(jìn)行的，他們的信息收集工作也是不間斷地連續(xù)進(jìn)行的，換句話說，他們每時每刻都需要留意與他們分析對象有關(guān)的資料，并注意資料的平時積累。如果需要，他們通常建立與他們分析對象有關(guān)的資料檔案，將上述這些信息連續(xù)地、分類地予以整理、保存，并根據(jù)新的信息動態(tài)地更新，以保證在他們需要這些信息的時候，可以隨時獲得最新的、符合他們分析需要的信息。
（三）根據(jù)分析目的，選擇恰當(dāng)方法對財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析
這里我們以整休分析為例，介紹財務(wù)分析的主要方面。
1. 經(jīng)營戰(zhàn)略分析
經(jīng)營戰(zhàn)略分析（BusinessStrategyAnalysis）的目的在于識別企業(yè)主要的盈利領(lǐng)域、基本的商業(yè)風(fēng)險，進(jìn)而定性地評估企業(yè)潛在的盈利能力。經(jīng)營戰(zhàn)略分析包括分析企業(yè)所在行業(yè)的基本情況分析該企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略，在此基礎(chǔ)上，分析企業(yè)是否存在持續(xù)的競爭優(yōu)勢，這種可以長期保持（或短期存在抑或根本不存在）的競爭優(yōu)勢將對企業(yè)的業(yè)績產(chǎn)生何種影響。這種定性的分析是財務(wù)分析重要的、首要的步驟，通過這種分析，可以使財務(wù)分析師對該企業(yè)會計政策的分析、財務(wù)報表的分析提供依據(jù)和基礎(chǔ)，如識別企業(yè)關(guān)鍵的盈利因素和風(fēng)險因素，可以為財務(wù)分析師評價該企業(yè)的會計政策提供一些線索和依據(jù)；評價企業(yè)的競爭優(yōu)勢將有助于財務(wù)分析師評價當(dāng)前的盈利水平是否可以持續(xù)下去；更為重要的是，經(jīng)營戰(zhàn)略分折可以為財務(wù)分析師預(yù)測企業(yè)未來的業(yè)績提供合理的假設(shè)與前提。
2. 會計政策分析
會計政策分析（AccountingPolicyEvaluation）的目的在于評價待分析企業(yè)的會計報表是否最為恰當(dāng)、最為公允地反映了該企業(yè)經(jīng)營活動的真實情況。財務(wù)分析師的重點分析領(lǐng)域是選擇會計政策自由度較大或可供企業(yè)選擇的會計政策較多的領(lǐng)域。通過分析企業(yè)選擇會計政策和會計估計的恰當(dāng)性，分析師應(yīng)該能夠就該企業(yè)財務(wù)會計數(shù)據(jù)對其經(jīng)營活動的扭曲程度作出一個評估，進(jìn)而通過重新調(diào)整有關(guān)會計數(shù)據(jù)來盡可能地消除不適當(dāng)會計政策對其經(jīng)營活動的歪曲反映。會計政策分析提高了財務(wù)報表分析結(jié)論的可靠程度。
會計政策是會計報表注釋的第一個部分，也是其中最重要的一個部分，財務(wù)分析師在通過認(rèn)真分析該企業(yè)所在行業(yè)普遍接受的會計實務(wù)、該行業(yè)經(jīng)營的有關(guān)情況和該企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上，通過認(rèn)真閱讀會計報表注釋中所披露的會計政策，對會計政策的恰當(dāng)性作出評估，進(jìn)而分析不同的會計政策對會計報表數(shù)據(jù)可能造成的影響的方向和大小，并根據(jù)分析的需要對這些影響進(jìn)行調(diào)整。我們將在下面各章中分別介紹如何消除不同的會計政策對財務(wù)報表分析結(jié)果的影響以及如何消除這種影響。
3. 財務(wù)報表分析
財務(wù)報表分析（FinancialStatementAnalysis）的目標(biāo)是運用財務(wù)報表數(shù)據(jù)來評價一個企業(yè)的現(xiàn)在、過去的財務(wù)狀況、經(jīng)營績效、現(xiàn)金流量及其未來的可持續(xù)性。這里有兩個需要注意的問題：
第一是分析必須全面、系統(tǒng)并富有效率；第二是財務(wù)報表數(shù)據(jù)的分析必須與企業(yè)經(jīng)營活動、財務(wù)活動與投資活動的實際相結(jié)合，財務(wù)數(shù)據(jù)本身并不說明任何問題，它們只能幫助財務(wù)分析師提出問題，而對這些問題的解答，只能從商業(yè)活動、財務(wù)活動與投資活動中去尋找。財務(wù)報表分析常用的分析方法主要包括比率分析與現(xiàn)金流量分析，而這兩種分析方法均可應(yīng)用企業(yè)之間的分析與時間序列分析技術(shù)。
4. 前景預(yù)測與分析
前景預(yù)測與分析（ProspectiveAnalysisandForecasting）是財務(wù)分析的最后一個步驟，也是與利益相關(guān)人決策最為相關(guān)的一個步驟，前景預(yù)測與分析主要聚焦于企業(yè)的未來。前景預(yù)測與分析中最為常用的兩個技術(shù)是預(yù)計財務(wù)報表與價值分析，預(yù)計財務(wù)報表是指在預(yù)測企業(yè)主要財務(wù)數(shù)據(jù)變動趨勢的基礎(chǔ)上編制企業(yè)未來的財務(wù)報表。價值分析則主要是分析企業(yè)的價值、企業(yè)權(quán)益證券與債務(wù)證券的價值。這兩種分析技術(shù)都是前面討論過的經(jīng)營戰(zhàn)略分析、會計政策分析與財務(wù)報表分析的綜合。
對企業(yè)未來財務(wù)狀況、經(jīng)營成果與現(xiàn)金流量的預(yù)測，對于所有的利益相關(guān)人都是有用的，也可以應(yīng)用于十分廣泛的領(lǐng)域。這些分析具體方法，分析重點主要決定于分析的目的。如證券分析、信用分析、并購分析等不同的分析目的，對于企業(yè)前景預(yù)測與分析的重點將會不盡相同。但是基本的分析步驟、基本的分析工具則不會存在重大區(qū)別。
5. 根據(jù)分析結(jié)論作出決策
財務(wù)分析的目的是為報表用戶——利益相關(guān)人提供可資決策的具體信息。財務(wù)分析師在形成財務(wù)分析的結(jié)論后，接下來的一個步驟就是根據(jù)他們的分析結(jié)論作出恰當(dāng)?shù)耐顿Y、授信決策。而這些決策一般不是由財務(wù)分析師承擔(dān)的，而且這些決策的程序、技巧不是財務(wù)分析這門課程討論的內(nèi)容。這里就不再展開了。在本書財務(wù)分析技術(shù)的應(yīng)用部分將會繼續(xù)深入地討論這些內(nèi)容。

一、企業(yè)分析
有能力的財務(wù)報表分析人員把他們的任務(wù)當(dāng)成一項企業(yè)分析來解決。因此，在開始一項財務(wù)報表分析之前，他們首先識別報告公司的策略，預(yù)測這一策略的可能結(jié)果并且評價這一策略對公司是否合適。
認(rèn)為最初一步有用的理由有：第一，它有助于分析人員避免犯“一葉障目，不見泰山”這種錯誤，換言之，降低了分析人員由于對報表分析的細(xì)枝末節(jié)的注重程度，以至于忽略了對公司進(jìn)行廣泛和嚴(yán)格評價的可能性。第二，它對分析的注重程度有利于對數(shù)據(jù)和分析結(jié)果形成相應(yīng)的解釋。第三，它提供了以有意義的和聯(lián)系的方式陳述財務(wù)報表分析結(jié)果的一個概念框架。
識別和分析公司策略是一項復(fù)雜的任務(wù)，因為在確定的環(huán)境下，可選的策略模型以及最佳策略應(yīng)該有助于分析人員更好地理解通過他們的分析捕捉到的歷史的、可比的、預(yù)測的財務(wù)報表統(tǒng)計數(shù)字的意義。例如，在一些例子中，對公司進(jìn)行的財務(wù)分析可能表明公司已經(jīng)采取了對于公司環(huán)境而言的最佳策略。這一披露或許可以解釋公司趨勢和比率為什么是目前這種情形。財務(wù)分析可能提供了一些公司未來策略可能是什么的線索，而這些線索反過來將反映公司趨勢和比率。另外，這個分析也可能表明公司并沒有遵循最佳策略，并可能使人發(fā)現(xiàn)公司某些具體的特點，這些特點表明理論上的最佳策略對公司而言并不適當(dāng)?；蛘?，這家公司可能實際遵循的是次優(yōu)策略。了解這個步驟的理論結(jié)果可以提高預(yù)測實際策略結(jié)果的能力。
二、財務(wù)報表中體現(xiàn)的管理層傾向
公司管理層的財務(wù)報表決策會影響公司經(jīng)驗財務(wù)報表數(shù)據(jù)。因此，根據(jù)財務(wù)報表數(shù)據(jù)進(jìn)行任何比率或者其他類型的詳細(xì)分析之前，豐富的分析人員會估計管理層的財務(wù)報表決策可能在什么地方并且以何種方式影內(nèi)公司財務(wù)報表數(shù)據(jù)。特別地，分析人員會審查財務(wù)報表和附注，以尋找那些可能影響財務(wù)數(shù)據(jù)或者影響分析人員對數(shù)據(jù)的理解的業(yè)務(wù)交易和管理層會計原則選擇、賬戶名稱決策、格式選擇和計量判斷。如果分析人員得出的結(jié)果是，這些財務(wù)數(shù)據(jù)已經(jīng)受到了管理層的重大影響，分析人員就可能打算通過調(diào)整原始數(shù)據(jù)來消除這些影響。

二、會計報表
（一）對外報送的會計報表
企業(yè)定期對外報送和公布的會計報表所反映的數(shù)字資料為企業(yè)外部的利益關(guān)系集團(tuán)所需要。根據(jù)《企業(yè)財務(wù)會計報告條例》的規(guī)定，這部分會計報表包括主表和附表兩部分。
1. 主表。主表即企業(yè)在會計期末編制的主要會計報表，包括“資產(chǎn)負(fù)債表”、“利潤表”和“現(xiàn)金流量表”。這三張報表相互結(jié)合，全面地反映了企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量。
（1）資產(chǎn)負(fù)債表。資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)一定日期的財務(wù)狀況的會計報表。按月編制和報送，是企業(yè)經(jīng)營管理者每月必須閱讀和分析的報表。設(shè)置這張報表的目的是反映企業(yè)報告期末的財務(wù)狀況。通過對資產(chǎn)負(fù)債表的閱讀和分析可以了解以下內(nèi)容：
1）企業(yè)擁有的資產(chǎn)總額；資產(chǎn)的存在形態(tài)；形成這些資產(chǎn)的資金來源。
2）企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理（流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)所占的比例是否合理；不良資產(chǎn)、沉淀資產(chǎn)和閑置資產(chǎn)的比重各是多少）3對企業(yè)的償債能力、盈利能力產(chǎn)生什么影響。
3）企業(yè)的資金來源是否合理（負(fù)債和所有者權(quán)益的比例是否合理、短期負(fù)債和長期負(fù)債的比例是否合理）；企業(yè)的償債能力如何。
4）企業(yè)的資本保全情況。
總之，通過資產(chǎn)負(fù)債表可以分析出企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模、生產(chǎn)能力、資金結(jié)構(gòu)，從而為對企業(yè)進(jìn)行進(jìn)一步分析打下基礎(chǔ)。
（2）利潤表。利潤表是反映企業(yè)一定時期的經(jīng)營成果的會計報表。按月編制和報送，也是企業(yè)經(jīng)營管理者每月必須閱讀和分析的報表。通過資產(chǎn)負(fù)債表我們了解了一個企業(yè)所擁有的總資產(chǎn)是多少，那么企業(yè)運用這些資產(chǎn)的結(jié)果怎樣呢?設(shè)置利潤表的目的就是要反映企業(yè)報告期內(nèi)的經(jīng)營成果。通過對利潤表的閱讀和分析可以了解以下內(nèi)容：
1）一個經(jīng)營過程結(jié)束，企業(yè)取得的經(jīng)營成果如何，是盈利還是虧損。
2）如果盈利，企業(yè)……

（一）財務(wù)會計報告分析是評價財務(wù)狀況、衡量經(jīng)營業(yè)績的重要依據(jù)
通過對企業(yè)財務(wù)會計報告等核算資料進(jìn)行分析，可以了解企業(yè)償債能力、營運能力和盈利能力，便于企業(yè)管理當(dāng)局及其他財務(wù)會計報告使用者了解企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營結(jié)果，并通過分析，將影響財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的主觀因素與客觀因素、微觀因素與宏觀因素區(qū)分開來，以劃清經(jīng)濟(jì)責(zé)任，合理評價經(jīng)營者的工作業(yè)績，并據(jù)此獎優(yōu)罰劣，以促使經(jīng)營者不斷改進(jìn)工作。
（二）財務(wù)會計報告分析是挖掘潛力、改進(jìn)工作、實現(xiàn)理財目標(biāo)的重要手段
企業(yè)理財?shù)母灸繕?biāo)是努力實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化。通過財務(wù)指標(biāo)的計算和分析，能了解企業(yè)的盈利能力和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況，不斷挖掘企業(yè)改善財務(wù)狀況、擴(kuò)大財務(wù)成果的內(nèi)部潛力，充分認(rèn)識未被利用的人力資源和物質(zhì)資源，尋找利用不當(dāng)?shù)牟糠旨霸?，發(fā)現(xiàn)進(jìn)一步提高利用效率的可能性，以便從各方面揭露矛盾、找出差距、尋求措施，促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動按照企業(yè)價值最大化的目標(biāo)實現(xiàn)良性運行。
（三）財務(wù)會計報告分析是合理實施投資決策的重要步驟
投資者及潛在投資者是企業(yè)外部重要的財務(wù)會計報告使用者，而財務(wù)會計報告自身的局限性，使他們必須借助財務(wù)評價。以決定自己的投資方向和投資數(shù)額。投資者通過對企業(yè)財務(wù)會計報告的分析，可以了解企業(yè)獲利能力的高低、償債能力的強(qiáng)弱及營運能力的大小，可以了解投資后的收益水平和風(fēng)險程度，并據(jù)此決定其授信額度、利率水準(zhǔn)和付款條件等。
（四）財務(wù)會計報告分析有助于克服通用財務(wù)會計報告的一般局限性
財務(wù)會計報告分析突破了企業(yè)管理當(dāng)局在財務(wù)信息提供方面的壟斷地位，構(gòu)成了公司與外部信息交流的一個必不可少的環(huán)節(jié)，提供了針對具體使用者的差別信息。

5. 杜邦分析體系（TheDuPontSystem）
杜邦分析體系是在考慮各財務(wù)指標(biāo)內(nèi)在聯(lián)系的條件下，把財務(wù)指標(biāo)以系統(tǒng)分析
圖的形式連在一起，綜合評價企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的一種方法。杜邦指標(biāo)體系
如圖1—2所示。
杜邦分析體系是美國杜邦公司率先采用的一種分析方法，故稱為杜邦分析體系法。從圖1—2中可以看出，整個指標(biāo)體系圖呈金字塔形狀，最上面的是凈資產(chǎn)收益率，它是企業(yè)財務(wù)管理的核心指標(biāo)，與企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的相關(guān)性最大，是投資人最關(guān)心的指標(biāo)。接著是對所有者權(quán)益收益率進(jìn)行層層分解，反映出它是由哪些指標(biāo)計算的結(jié)果，是受哪些因素影響的結(jié)果。在這個指標(biāo)體系圖的最底層，反映出會計的六大要素的構(gòu)成，即資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益、收入、費用和利潤的項目構(gòu)成。該指標(biāo)體系圖簡明直觀，給人一目了然的感覺，同時又從會計的六大要素入手，反映出……
第二章 企業(yè)利潤表及企業(yè)盈利能力分析

第三章 成本、費用報表分析

第四章 資產(chǎn)負(fù)債表及償債能力分析

第五章 現(xiàn)金流量表分析