化解準(zhǔn)備金率上調(diào)的負(fù)面影響

 作者：余豐慧    469

為落實從緊的貨幣政策,中國人民銀行16日宣布,從1月25日起,上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。這是央行2008年首次動用這一貨幣政策工具。這次上調(diào)后,存款準(zhǔn)備金率達(dá)到了15%。再創(chuàng)中國自1984年設(shè)立存款準(zhǔn)備金制度以來的新高。存款準(zhǔn)備金率工具一般只是針對商業(yè)銀行,而不是百姓以及其他經(jīng)濟(jì)體中過剩的流動性,因此不會影響居民消費(fèi)。

　　上調(diào)存款利率只是把社會閑散資金吸收到商業(yè)銀行,如果商業(yè)銀行因此流動性過多,商業(yè)銀行就會產(chǎn)生信貸投放沖動,將進(jìn)一步推動經(jīng)濟(jì)走向過熱。同時,上調(diào)存款利率不利于鼓勵消費(fèi);上調(diào)貸款利率,又會增加普通百姓住房貸款經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān),有可能釀成房貸風(fēng)險。

　　2006年以來,針對日益突出的流動性過剩及信貸投放過多問題,國家綜合運(yùn)用財政、貨幣政策努力緩解這一矛盾。有機(jī)構(gòu)預(yù)測,存款準(zhǔn)備金率將會繼續(xù)上調(diào),并有可能上調(diào)到19%。然而,在繼續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率過程中,必須處理好其帶來的一些負(fù)面影響。

　　例如,要防止由于準(zhǔn)備金率過分上調(diào),收縮商業(yè)銀行過多流動性,造成商業(yè)銀行突發(fā)短暫性流動性不足,帶來突然支付風(fēng)險。美國次級抵押貸款債券危機(jī)中金融機(jī)構(gòu)一夜之間由流動性過剩變?yōu)榱鲃有猿跃o是最為深刻的教訓(xùn)。

　　其次,央行要處理好由于存款準(zhǔn)備金率上調(diào)給商業(yè)銀行經(jīng)營效益帶來的影響。15%的準(zhǔn)備金率,就是說,商業(yè)銀行每吸收1個億的存款,要有1500萬被央行凍結(jié)。商業(yè)銀行吸收存款的利率,三個月就達(dá)到了3.33%,而被凍結(jié)的15%準(zhǔn)備金,央行按照1.89%支付利息,利差嚴(yán)重倒掛,增加商業(yè)銀行利息成本,影響其效益。因此,筆者建議央行適度提高存款準(zhǔn)備金利率,減少商業(yè)銀行的效益損失。

　　提高存款準(zhǔn)備金率將會對樓市造成一定影響。商業(yè)銀行流動性被凍結(jié)了,貸款資金不足了,必然減少住房開發(fā)以及個人按揭貸款,對住房需求和供給上都會有一定影響。提高存款準(zhǔn)備金率對股市的影響主要在心理預(yù)期上,對百姓不會造成直接影響。

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