今年全球經(jīng)濟(jì)和我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展不確定性大增，外需走弱會否拖累整體經(jīng)濟(jì)，從緊貨幣政策是否應(yīng)當(dāng)放松成為近來業(yè)內(nèi)專家的爭論焦點。（2月4日《中國證券報》）

　　美國目前的次貸危機(jī)已經(jīng)波及全美信貸市場，并且影響了世界經(jīng)濟(jì)。除了美國房貸市場出現(xiàn)問題外，最新有報道說次貸危機(jī)又波及到了全球信用卡領(lǐng)域，持卡透支人惡意不還款開始增多。同時，一批大公司受次貸危機(jī)影響，內(nèi)部經(jīng)營問題頻頻暴露出來，美國花期集團(tuán)、美林證券的巨額虧損，法國興業(yè)銀行(601166行情,股吧)暴露出的丑聞都與次貸損失有關(guān)聯(lián)。在這種情況下，為了挽救美國經(jīng)濟(jì)，美國政府不顧國內(nèi)通貨膨脹沒有完全消除的因素，美聯(lián)儲開始大幅降低利率，未來還可能進(jìn)一步降息。經(jīng)濟(jì)學(xué)家以及一系列研究機(jī)構(gòu)紛紛降低了對全球特別是美國經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期，特別是量子基金掌門人、國際“金融大鱷”索羅斯竟然多次預(yù)言美國經(jīng)濟(jì)衰退將會很快到來。

　　中國經(jīng)濟(jì)與美國以及全球經(jīng)濟(jì)聯(lián)系越來越緊密，已經(jīng)融入到全球經(jīng)濟(jì)之中。美國、歐洲以及日本等經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)離不開中國出口的產(chǎn)品，出口也已成為拉動中國經(jīng)濟(jì)的主要引擎之一。2007年，中國的出口規(guī)模幾乎占到了GDP的40％，中國48%的出口商品都運往美國、日本和歐洲。中國社會科學(xué)院數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究所認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)GDP增長速度每下降1個百分點，大概會影響我國出口5個百分點；估計美國經(jīng)濟(jì)增幅今年會下降近兩個百分點，那么，我國出口增速可能要下降10個百分點左右。

　　目前，中國大陸之所以實施從緊的貨幣政策，是因為要防止經(jīng)濟(jì)增長由偏快轉(zhuǎn)變?yōu)檫^熱，防止物價由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹，而經(jīng)濟(jì)可能過熱和發(fā)生明顯通貨膨脹的原因是流動性嚴(yán)重過剩，流動性嚴(yán)重過剩的根源在于外匯儲備居高不下，對外貿(mào)易順差一直擴(kuò)大。一旦美國以及歐洲、日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)減速或者衰退，必然對中國商品需求減少，中國大陸貿(mào)易順差將趨緩，因此引起的流動過剩可能得到緩解。經(jīng)濟(jì)過熱和明顯通貨膨脹苗頭將不會出現(xiàn)。同時，美國一直減息，如果我國繼續(xù)加息，將使中美兩國利差繼續(xù)擴(kuò)大，熱錢可能大舉進(jìn)入中國，對中國資產(chǎn)和物價同樣會帶來沖擊。因此，從緊貨幣政策可以適度放松。

　　筆者認(rèn)為，一方面不能過分?jǐn)U大次貸危機(jī)對全球經(jīng)濟(jì)的影響，特別是對中國大陸經(jīng)濟(jì)的影響，另一方面作為一個成熟資本主義國家的美國，對經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的可能減速已經(jīng)采取前所未有的措施進(jìn)行遏制，這些措施應(yīng)該是有效的，從這幾天美國、歐洲以及日本、香港的股市表現(xiàn)就能夠顯現(xiàn)出來。再一方面，我們確立從緊貨幣政策，主要是針對通貨膨脹和信貸、投資膨脹的。假如，貿(mào)易順差過大得到了緩解，那么，國內(nèi)投資繼續(xù)膨脹，還有可能引起經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過熱。貿(mào)易順差過大是這一兩年才表現(xiàn)出來的，過去，每次經(jīng)濟(jì)過熱，都是投資膨脹惹的禍。同時，目前物價仍然在高位運行，特別是遭受雪災(zāi)、冰凍后，新一輪物價上漲已經(jīng)不同程度地開始。

　　從緊的貨幣政策不能改變，但對具體調(diào)控工具的使用可以考慮適當(dāng)調(diào)整。鑒于美國一直減息的狀況，中國大陸在利率手段使用上應(yīng)該慎重。中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的最大問題是自身結(jié)構(gòu)不合理的影響；中國應(yīng)在堅持控制總量的前提下，加大結(jié)構(gòu)調(diào)整的力度。因此，央行應(yīng)更多地運用數(shù)量工具和匯率工具。在通貨膨脹壓力加大時，在流動性繼續(xù)過剩時，更應(yīng)控制貨幣供應(yīng)量，繼續(xù)使用存款準(zhǔn)備金率、央行定向票據(jù)手段以及向商業(yè)銀行開展約期存款等。同時需要注意的是，啟動內(nèi)需，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)拉動方式一刻也不能放松，警惕出現(xiàn)這樣一種情況：由于美國等經(jīng)濟(jì)減速后，外需拉動迅速下降，而內(nèi)需拉動又沒有力度，導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

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