美國的生產力奇跡已經喪失，經濟恢復能力每況愈下。所以，美國將可能要體驗一種較輕的“日本病”

　　在次貸危機愈來愈濃重的陰影籠罩下，不僅使得越來越多的人縱向地聯(lián)想起上世紀二三十年代和七十年代的大蕭條，同時也有經濟學家開始橫向地聯(lián)想到了至今仍然未完全消散地日本經濟衰退，經濟學家普遍開始擔心，美國出現日本的那種長期持續(xù)衰退的危機。

　　日本：旁車之覆

　　10多年前，日本財政經濟崩潰，當時的日本政府對這場危機卻毫無應對能力。一些日本人嘆息道：“日本過時了”，認為這個全球第二大經濟體在快速變化的世界中掉隊了，再也不受重視了?！督洕鷮W家》雜志一言以蔽之：“日本的驚人能力失效了”。

　　2001年，新潮的小泉當選日本首相，出現了改變日本政治體制和經濟運行的景象。當時，人們認為日本可能已經從夢魘般的蕭條時期蘇醒過來，開始有了新的希望。

　　小泉首先迫使銀行和公司清理不良貸款，解除負擔，重新恢復盈利。自2002年開始，日本經濟恢復增長。其次，他削弱了農民、建筑部門和高官等利益集團的勢力，這些勢力是自民黨50多年來難以擺脫的制約。其實，這是小泉在向自民黨老規(guī)則宣戰(zhàn)。民眾歡迎小泉的市場經濟改革，促使2005年自民黨和公明黨的聯(lián)合選舉獲勝。一年后小泉辭職時，人們普遍認為日本已經建立起經濟的現代化體制。

　　不幸的是，2007年夏，日本股市開始暴跌。迄今為止，日經指數較2007年7月的最高點下落27%。股價已落到2005年9月的水平，還不到20年前的一半。今年1月份，外資創(chuàng)紀錄地撤出日本股市。“日本過時了”的言論又出現了。

　　人們開始懷疑日本4年來的經濟恢復——穩(wěn)定的年均增長2%，是否有堅實的基礎。2007年第四季度預測GDP的增長超過平均值，很多經濟學家指出，由于增長極度脆弱，商業(yè)投資可能有所夸大，因此第四季度的增長應該下調。高盛的經濟學家指出，2008年1月已顯示衰退。

　　覆轍難出

　　日本自2007年夏季以來政局動蕩，繼小泉后，安倍首相下臺，隨后的福田首相能否控制權力也很難說。日本的反對黨民主黨于2007年7月在議會選舉后占半數席位，獲得上院的支配地位，現在已經迫使刺激經濟增長的改革停頓，任何聯(lián)合決策的努力均落空。以至于自民黨國會對策委員會大島理森說：“世界的投資人和政界看看日本，就會得出結論，我們政治家什么事也做不了，甚至寸步難行。”

　　隨著外資撤出，日本又像十年前那樣衰落。面對這種局面，政界人物普遍絕望，不僅反對派悲嘆“經濟持續(xù)增長的條件不存在”，連經濟財政大臣大田弘子也承認，日本再也不是一流的經濟了。

　　從2007年夏天開始，由于軟件問題，一套審核新建筑物的防震數據庫系統(tǒng)未能及時有效運行，以致新建住房申請只有一半獲得審批，新建筑數量下落40%。盡管經自我調整，到2007年12月新建房產只比上年同期下降20%。日本官僚政治體制的獨特效應迫使經濟增長下降0.6個百分點。政府對3月底到期的上個財年增長預測2.1%未能實現，實際降到1.3%，建筑標準的慘敗是原因之一。

　　正是這些代價高昂的失誤致使議會在7月份選舉前即分裂，當前又出現政治動蕩，導致形勢惡化的危險增大。

　　人口狀況使日本的前景更加暗淡。較之其他發(fā)達經濟大國，日本老齡化更快。今天，老人在日本人中的比率是1/5，2015年將增加到3000萬，占1/4。由于日本人生育率過低、移民日本的人極少，1.27億的人口已經開始下降。未來50年，每年減少0.6%，到本世紀中期將降到1億人以下?，F在農村人口已經逐漸消失，越來越多的鄉(xiāng)鎮(zhèn)中心關門。特別是政府已經為度過上次經濟泡沫破滅期而使國債飆升，如果沒有強力的經濟刺激，日本將面臨痛苦的前景。

　　隨著福田上臺，權力回到了黨內派系和老人手中。結構改革中止，與外國降低貿易障礙的談判降溫，為確立更加平衡的預算而推行的稅收改革被擱置。一位意在改革的資深官員說，支持現代化、支持私有化和促進競爭等理念都遭到壓制?，F在由于官員們擔心冒犯政治實權派，沒有人敢提議促進經濟的改革。

　　福田在2007年向國會述職時曾經說：要大力克服勞力市場的僵化，解決對婦女和老人不公和歧視臨時工的問題。他對日本衰弱的國際金融中心地位表示了不滿，并部分歸咎于日本對外國投資的敵視。他強調要整頓政府脆弱的財政，大力促進國內消費。然而，他的支持者和反對者雙方都認為，以他的意志和權力無法推動上述目標的實現。

　　誰將日本推入了覆轍？

　　目前，盡管企業(yè)經營狀況較十年前強，但日本的生產率仍然很低。以高投資低增長為特征，日本的投資回報只有美國的一半。日本不缺投資，問題主要是低利率，刺激出口增長和經理難以對持股者負責的經營環(huán)境也是問題。當前，至少日本的公司，尤其是出口商還一直盈利。但高油價加上2007年中期以來日元的迅速升值，造成金融市場浮動，出口盈利也成問題。這些因素造成的損害比美國經濟下滑更嚴重。

　　如果日本經濟恢復的基礎更加堅實的話，出口下降影響就不大，因為國內消費可以填補空白。然而，國內購房仍然沒能跟上商業(yè)投資和出口的增長，原因仍在企業(yè)。盡管企業(yè)創(chuàng)紀錄地盈利，他們卻為積攢現金而不愿增發(fā)工資，就業(yè)增長以來工資就沒有漲過。當前日元升值和油價上漲擠壓了盈利空間，增加工資就難以在短期內實現。

　　經過近十年的儲蓄緊縮，日本房產消費占GDP的比率較任何其他富國小。這樣一來就不禁要問：小泉設法讓日本擺脫經濟困境的途徑是否失誤，或至少部分失誤？通過強調低利率、低工資（二者都對負債公司有利，而不利節(jié)儉者）來幫助公司擺脫困境，日本公司仍然過分依賴出口，結果便是令人憂慮地難以應付內部動蕩。

　　針對日本復雜的經濟問題，需要一整套改革措施：對外國投資更開放的環(huán)境；降低食品進口的壁壘；減少對農民的補貼；貿易更加自由化；對外國公司提供更好的稅收待遇；廢除繁雜的商業(yè)補貼；更加靈活的勞動力市場；更強的財政清廉制度（日本國債高達GDP的180%）；通過養(yǎng)老基金和保險公司加強對民眾承擔的義務；對服務等行業(yè)進一步私有化。

　　美國將重蹈覆轍？

　　美國經濟當前落入房地產引發(fā)的下滑中。經濟學家說，過去數十年技術投資驅動的生產力增長所帶來的美國在全球的優(yōu)勢正在喪失?？紤]到20世紀90年代日本陷入經濟衰退也是由房地產市場崩潰引發(fā)的，美國當前也蒙上了類似日本的陰影。

　　經濟學家認為，20世紀90年代，日本的中央銀行和財政大臣過分拖延，數年后才采取措施拯救經濟。盡管美聯(lián)儲遲遲沒有看到影響2007年整個經濟的債務危機，但在近期采取了堅決有力的行動。兩次降低短期利率，使基準利率降低到2.25%，以顯示中央銀行的緊迫感和冒著高通脹風險力挺經濟的決心。

　　美聯(lián)儲主席伯南克曾是普林斯頓大學教授，曾經研究過日本的經驗。就伯南克過去的若干評論看，單靠降低利率不足以拯救動蕩的經濟。2003年，他在東京為日本擺脫困境開出的處方是：更為積極的貨幣政策，用“明確地在政府金融部門與財政部門間短期合作”來刺激經濟。

　　日美的差別

　　比較日美兩個國家的經濟漲落循環(huán)，美國的房地產市場相對平穩(wěn)。在美國的主要城市地區(qū)，房價從上次衰退結束的2001年11月到2006年高峰時上漲了82%，此后下落大約10%。很多經濟學家預測，房價會進一步下落10%～15%。而日本主要城市地區(qū)的房價從1985年到1991年上漲兩倍，此后在14年內下降了2/3?，F今，據日本政府的統(tǒng)計，房價略有上漲。但2007年的房價僅僅稍高于20多年前經濟大發(fā)展之前的水平。

　　在日本，政府官員不僅寬容房價泡沫，甚至還助長其發(fā)展。因擔憂日元強勁妨礙出口，經濟財政大臣激勵銀行向房地產開發(fā)商貸款，促進建筑業(yè)增長、刺激消費來推動經濟。華盛頓的彼得森國際經濟研究所的資深專家波森認為，日本泡沫破裂后的衰退本可保持在1992～1994年內。但日本官員過分保守，過分保護銀行，因此采用違反生產力的措施，如在1997年將銷售稅從3%提高到5%。“讓日本持續(xù)衰退的主要原因，就是錯誤地反復使用宏觀經濟政策”。

　　日本緊密纏結的商務和政府文化也造成對危機反應遲鈍，延長了衰退。系列集團的產業(yè)組織與銀行有千絲萬縷的聯(lián)系。當一家銀行有麻煩，很快就會蔓延到系列集團的其他成員，致使貸款或投資成問題。日本的銀行審計人員往往友好寬容。美國在要求銀行盡快披露不良業(yè)績方面，比日本嚴格。這有利于減小經濟帶來的損失。不過，一些分析師警告，盡管美國經濟的狀況還沒有達到日本的水平，但問題可能還相當嚴重。對美國經濟動蕩造成金融困境的深度與日本的比較尚且可知，而房地產市場暴跌的沖擊可能影響很大。

　　哈佛大學經濟教授羅戈夫認為，日本衰退持續(xù)超過預期不僅是由于決策失誤，還因全球經濟的重大轉移。從20世紀90年代開始，日本的出口就面臨其他亞洲國家，尤其是中國的嚴酷競爭。而且，同樣于上世紀90年代中期開始依靠技術推動的生產力提高也已減慢。有鑒于此，2007年美國修正了它對2003 年以來生產力增長的估計，年均增長率從前幾年的2.5%下調到1.6%。羅戈夫說：“看來美國的生產力奇跡已經喪失，我們的經濟恢復力每況愈下。所以，美國將可能要體驗一種較輕的“日本病”。

　?。ㄗ髡邽閲鴦赵喊l(fā)展研究中心國際技術經濟研究所研究員）

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