四、影響黃金價格的主要因素

　　1. 政治因素

　　由于黃金具有避風(fēng)險的功能,如果政局緊張,戰(zhàn)云密布,那么黃金此功能將發(fā)揮作用,投資者買入黃金,于是黃金價格就會上升.如1991年8月19日前蘇聯(lián)解體,金價于一小時內(nèi)暴漲十美元(以安士為單位);若政局穩(wěn)定,金價就立即回復(fù)原狀.如1992年海灣戰(zhàn)爭,金價高企于400美元,但戰(zhàn)局受控后,金價就疲軟下來.但倘若戰(zhàn)爭屬地區(qū)性,其影響未必能刺激金價大升.

　　2. 經(jīng)濟因素

　　經(jīng)濟的好與差,均能影響黃金的升跌.經(jīng)濟過熱,引起通貨膨脹的擔(dān)憂,由于黃金具有對沖通貨膨脹風(fēng)險的功能.若出現(xiàn)通脹,投資則會選擇買入黃金.然而衡量通脹的指針很大程度依賴石油價格的變化.因此,油價的上升會刺激金價的上漲.相反,油價平穩(wěn),則金價也會趨平穩(wěn).

　　然而,若經(jīng)濟轉(zhuǎn)好,息率上漲,如美元的息口上調(diào),則投資者會舍黃金而取美元,金價會受壓.近期市場對美元調(diào)升息口的預(yù)期就是一個好的例子.

　　3. 央行的活動

　　各國央行是黃金持有的大戶,他們持有黃金的意愿直接影響金價的走勢.若央行吸納或增持黃金,則金價就會上升.相反若央行出售黃金,那么金價就會走軟.如90年代末期各央行持續(xù)沽售黃金,令金持續(xù)回軟.曾一度跌至265美元每安士的歷史低位.

　　4. 消費因素

　　該因素取決于經(jīng)濟的好與差.當(dāng)經(jīng)濟好,人民的收入增加,消費意欲增強,金銀手飾成為消費者購買的對象,需求的增長刺激金價的上升.相反,若經(jīng)濟差,消費者的購買意欲下降,則金價受需求下降影響而回軟.

　　5. 科技工業(yè)

　　由于黃金的另一用途是廣泛用到最更要的現(xiàn)代高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)中，如電子技術(shù)、通訊技術(shù)、宇航技術(shù)、化工 技術(shù)、醫(yī)療技術(shù)等,這些產(chǎn)業(yè)每年的需求約60余噸,約占總消耗量的17%,故以上工業(yè)愈發(fā)展,對黃金的需求便愈大.金價會上揚.另一方面,若科技愈發(fā)展,黃金的開采成本相應(yīng)下降,金價會偏軟.

　　6. 投資性需求

　　由于黃金本身所具有的投資價值,故當(dāng)以上因素利好黃金,投資者會相繼入市,黃金受需求因素帶動而令黃金價格走俏.

　　五、全球黃金的供需狀況

　　目前前全球黃金處于供不應(yīng)求狀況，而且供求關(guān)系的缺口可能進(jìn)一步加劇，是造成金上漲的根本性原因。(如下表所示)

Gold supply and demand (WGC presentation)
	2002	2003	2004	%change 2004 vs 2003	Q1‘04	Q2‘04	Q3‘04	Q4‘04	Q1‘05 1	% hange Q1‘05 vs Q1‘04
Supply
Mine production	2,589	2,593	2,464	-4.9	573	605	647	639	583	1.7
Net producer hedging	-412	-279	-442	…	-76	-111	-145	-109	-22	…
Total Mine supply	2,177	2,313	2,022	-12.6	497	493	502	530	561	12.9
Official sector sales 2	545	617	478	-22.6	119	79	65	215	254	113.5
Old gold scrap	835	939	828	-11.9	235	206	183	204	229	-2.6
Total Supply	3,557	3,870	3,328	-14.0	850	779	750	950	1,043	22.7
Identifiable demand
Jewellery fabrication	2,667	2,481	2,610	5.2	605	672	658	675	707	17.0
Industrial and dental	358	381	411	7.9	101	109	102	100	100	-1.2
Net retail investment 3	339	292	342	17.4	83	86	77	96	101	20.8
Exchange traded funds & similar 4	3	39	133	237.2	16	5	-2	114	89	439.9
Total identifiable demand	3,367	3,194	3,497	9.5	805	873	835	984	996	23.7
Balancing figure 5	190	676	-169	…	45	-94	-86	-34	47	…

　　數(shù)據(jù)來源：世界黃金協(xié)會

　　倫敦國際金融服務(wù)公司(IFSL) 估計,截至2004年底全球可確認(rèn)的已開采出來的黃金存量約為15.5萬噸(約50億盎司)，市值估計略高于2.0萬億美元，而去年全球黃金市場成交值總計5.6萬億美元。其中多數(shù)是在過去100年開采出來的，且每年在以大約2%的速度減少。

　　

截至2004年底全球已開采出來黃金存量（來源：嘉柏黃金）點擊此處全部財經(jīng)新聞圖片

　　從上表可以看出，全球黃金供需在04年第一次出現(xiàn)供不應(yīng)求，缺口達(dá)到124噸。世界黃金產(chǎn)量排名依次為南非、美國、澳大利亞、印尼和中國。以全球第一大產(chǎn)金國南非為例，南非的金礦儲藏量和生產(chǎn)量一直是處于全球首位，其國內(nèi)的金礦以富礦居多。1970年南非黃金產(chǎn)量達(dá)到了歷史頂峰，年產(chǎn)金1002噸，占了全球產(chǎn)金量的一半以上，此后黃金產(chǎn)量就基本呈現(xiàn)逐年下降的態(tài)勢，僅在80年代中期和1993年有過兩次增產(chǎn)。在80年代，其產(chǎn)量均保持在600噸以上，約占全球黃金產(chǎn)量的30%。1996年，南非的產(chǎn)金量首次跌破500噸／年，約占當(dāng)年全球黃金產(chǎn)量的21%。過去10年，南非黃金產(chǎn)量已減少35%，黃金產(chǎn)量占全球產(chǎn)量的比重亦從10年前的25%降至15%。據(jù)其礦業(yè)公會的數(shù)據(jù)顯示，2004年南非黃金產(chǎn)量下滑8.8%至342.7噸，為1931年以來的最低水平，2005年上半年產(chǎn)量較去年同期下降12.4%，產(chǎn)量大幅下滑的主要原因是以南非貨幣蘭特計價的金價下滑及開采成本持續(xù)上升。同石油資源一樣，高品質(zhì)的金礦資源也逐漸耗盡，許多金礦不得不被迫關(guān)閉。目前南非只有少量金礦可以持續(xù)開采到2025年以后，黃金年產(chǎn)量10年后將會比目前減少三分之一。但需求方面無論是消費需求還是投資需求，都呈較快的增長趨勢，黃金產(chǎn)量的增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上需求的增長速度，未來的缺口的進(jìn)一步擴大的趨勢，這是決定未來黃金價格走向的基礎(chǔ)因素。

　　▲the world‘s 10 biggest gold producers in 2004 in ounces:

*T Rank		Output 2004 (ounces)
1.	Newmont Mining Corp	6,790,500
2.	AngloGold Ashanti Ltd	6,052,000
3.	Barrick Gold Corp	4,957,712
4.	Gold Fields Ltd.	4,130,000
5.	Placer Dome Inc.	3,651,812
6.	Harmony Gold Mining Co.	3,264,373
7.	Cia. De Minas Buenaventura SA	1,643,871
8.	Rio Tinto Plc	1,551,000
9.	Freeport-McMoRan Copper & Gold Inc.	1,461,900
10	Kinross Gold Corp	1,229,300

　　結(jié)論

　　

黃金價格走勢圖（來源：嘉柏黃金）點擊此處全部財經(jīng)新聞圖片

　　

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