風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的歷史淵源

 作者：未知    276


　　風(fēng)險(xiǎn)資本業(yè)的發(fā)展可以被追溯到中世紀(jì)，在這一時(shí)期，商人、貴族、職員形成合作伙伴關(guān)系以經(jīng)營(yíng)貿(mào)易航運(yùn)。這些伙伴關(guān)系逐漸變得機(jī)構(gòu)化了，成為現(xiàn)代銀行體系的前兆。然而，通過(guò)這種伙伴關(guān)系所集中的資本量不足以為其在新世界開發(fā)資源不斷增長(zhǎng)中提供資金。

　　在16世紀(jì)，合資公司成為資本資源聯(lián)合經(jīng)營(yíng)的一個(gè)普通手段，但是到172o年合資公司陷入了聲名狼藉的境地，這是由于南海泡沫（South Sea Bubble）（La Force 1963）的投機(jī)插曲崩潰的結(jié)果，南海公司--在西班牙屬美洲殖民地有貿(mào)易壟斷權(quán)的美國(guó)商行經(jīng)營(yíng)了英國(guó)5％的國(guó)債。它激發(fā)了股票投機(jī)的狂亂行徑，使股票價(jià)值增加了10倍。當(dāng)政府試圖中止這一投機(jī)，股票價(jià)值猛烈下降。這次崩潰導(dǎo)致了對(duì)合資公司作為投資工具的普遍不信任。這意味著“大多數(shù)創(chuàng)造了工業(yè)革命的企業(yè)家不得不提供他們自己的資本或者從其供給者或顧客那里尋求幫助”（Wilson 1985，15）。 19世紀(jì)后期現(xiàn)代投資銀行思想在歐洲出現(xiàn)了。私人銀行在德國(guó)具有特別的重要性。在德國(guó) Roth Childs， Bleichroeders和oppenheimns在支持鐵路建設(shè)、采掘業(yè)、制造業(yè)方面起了重要作用。在美國(guó)，國(guó)內(nèi)和歐洲的投資者負(fù)責(zé)了一些新工業(yè)的發(fā)展，這些新工業(yè)包括鐵路、鋼鐵、石油和玻璃工業(yè)（Rind 1981）。

　　在第二次世界大戰(zhàn)前，公司成功的標(biāo)準(zhǔn)是企業(yè)家才能和已創(chuàng)建資本的一致匹配。 20世紀(jì)早期企業(yè)家依靠朋友、親戚、地方商人和其他現(xiàn)在被稱為非正式風(fēng)險(xiǎn)資本的來(lái)源。這一時(shí)期的特征是缺乏正式的和有規(guī)律的程序使創(chuàng)新者與所需資本及管理資源相一致。成功是很少見(jiàn)的，看起來(lái)也是不可預(yù)測(cè)的。因此，從歷史的淵源看，風(fēng)險(xiǎn)投資的組織模式是合伙制。
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