快車道上運行的中國經濟總體比較健康

　　<21世紀>:2008年中國的改革開放將邁入第30個年頭,中國經濟連續(xù)五年以超過10%的增速迅猛發(fā)展,受到世界的矚目。您對中國的經濟發(fā)展持怎樣一種總體評價?

　　陳東琪:中國自改革開放到今年,約有9.8%的平均增長速度;從2002年經濟回升到今年平均約有10.6%,其中有5年10%以上;今年增速則可能超過11.5%。這五年,中國經濟在全球經濟中增長是最快的,大概是全球經濟的三倍,美國經濟的兩倍半。而且這五年也是改革開放近30年來持續(xù)繁榮時間最長、平均增速最快的?？焖僭鲩L是一方面,但到目前為止,從中期平均來看,我認為,經濟在快車道運行上還是比較良性、健康的,沒有出現大起大落?？傮w判斷是經濟增長速度快,增長質量有所改善。

　　改革開放以來,我們有四次超過10%以上的經濟增長速度。一是1978年,一是1984和1985年,一是1987和1988年,一是1992和1993年。單純從增長速度相比,有兩次也是11.5%左右,和今年差不多。但是,現在的增長背景和前四次的過熱經濟并不相同。過去是短缺經濟,所有的產品都是農產品,工業(yè)品、服務全面短缺。那時經濟增長只要到11%以上就會引起高通貨膨脹。而這次的背景是一個結構性的有效需求不足的情況,跟過去的短缺經濟不一樣,農業(yè)品、食品的市場供求關系有一些變化,但工業(yè)品比較充足。所以,盡管這五年來經濟增長10.5%以上,但是平均的CPI大概是3%以下,今年最高,大概4.7%左右。

　　而且,增長質量在明顯改善:政府、企業(yè)、居民和個人收入增長都很快。財政收入這五年都是20%、30%的增長速度,今年超過5.1萬億元;企業(yè)的收入和利潤增長很快,去年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的利潤增長31%,今年1-10月份超過40%,全年估計40%左右;勞動者的收入增長也很快,今年工資增長前11個月超過18%,城鄉(xiāng)居民收入增長,城鎮(zhèn)可支配收入名義增長超過15%,農民的人均現金收入名義增長估計20%左右。整個國民儲蓄存款增長非?？?消費水平的增長也很快。

　　經濟結構也在改善和優(yōu)化。最突出的是進出口貿易結構發(fā)生了變化。原來進口主要是制造品、設備,現在原材料多一些;原來只出口原料及加工品,現在制造品不斷增加。供求結構在改善,投資和消費關系在改善,城鄉(xiāng)結構也在改善,區(qū)域經濟增長的結構也有一些改善。

　　因此,我的基本判斷是:中國經濟的快速增長總體來講還是比較實實在在的。是有實體支撐的,有比較強的產業(yè)支撐的,并且總供給和總需求的平衡格局沒有破壞?，F在最大的問題就是順差增長過快,外需占總需求的比例過大,對推動物價上漲產生了一定的作用。

　　<21世紀>:今年中國的GDP增長在11.5%左右的高位,因此不少專家提出,經濟已近一個繁榮周期的頂點。您怎么看?您認為繁榮周期的頂點會在什么時候出現?屆時如何應對?

　　陳東琪:11.5%是否成為這一輪經濟繁榮的頂點或者是拐點,要看兩方面。一是經濟發(fā)展的最新趨勢。由于我們現在對外貿易的依存度非常高,不僅要看國內的需求增長趨勢,投資和消費增長趨勢,還要看國際環(huán)境變化的趨勢對我們的影響。二是政策。關鍵是宏觀調控采取什么樣的措施。

　　我分析,明年開始后幾年的經濟增長有兩點可以預測。一是還能夠維持一個比較快的增長速度。盡管減速、降溫是宏觀調控的目標追求,但并不意味著經濟增長就要硬著陸,調很多。比如說是不是明年緊縮就降溫到10%以下?不是。我認為還是采取微調的方式,是調"加速度",而不是一下子調到上個世紀末和本世紀初的水平。也就是中央經濟工作會議精神的四個字"穩(wěn)中求進",還是要保持經濟增長。

　　至于是不是一年接一年的持續(xù)往下走,這要看經濟發(fā)展當中的一些主要矛盾是不是解決得比較好。比如說經濟增長假定由今年11.5%左右,調到明年稍減1個百分點左右,同時物價上漲的壓力是不是有所緩解;如果其他有害于經濟總量平衡,有害于總供求關系均衡的問題得到緩解,經濟基本上可以圍繞潛在增長率附近繼續(xù)往前走。據我的測算,1978—2007年我們的潛在增長率大概是9.85%,經濟在這個潛在水平附近運行比較好。

　　因此,未來發(fā)展的趨勢可能會是波浪式的。實際怎樣還取決于政策操作以及宏觀調控是否得當。 經濟溫度高,但無明顯過熱

　　<21世紀>:據最近一些調查顯示,65.7%的企業(yè)家、79%的經濟學家和83%的銀行家認為中國目前的經濟已經是過熱或偏熱。相關的一些數據,比如投資、通脹的數據都不是很樂觀。但關于判斷經濟是否過熱的標準存在爭議。您怎么看?目前的經濟是不是過熱了?

　　陳東琪:我理解中國目前GDP的增長,工業(yè)的增長,三大需求的增長,作為調控手段的貨幣供應量信貸的增長都是很快的,偏快的程度在加深,但是不是已經過熱了要綜合考慮。

　　如果單純看增長數據,是一個過熱的水平。但是,由于經濟增長機制發(fā)生了變化,我們不能簡單判斷。判斷過熱不過熱,除了GDP增長、工業(yè)增長、三大需求、投資消費順差這些指標外,還有一個很重要的指標是物價。

　　如果年度CPI上漲率超過5%,我認為就可以界定為過熱。但現在還是4.7%左右,并且通過宏觀調控明年還是能夠做到略低于今年。所以,盡管經濟的溫度很高,尤其是今年比前幾年都高,但總供求關系還沒有出現以前那種明顯失衡,年度也沒有出現明顯的、嚴峻的通貨膨脹,整個市場的承受能力,包括對物價的承受能力,還沒有出現明顯的超過容忍度的狀況,因此,目前經濟沒有明顯過熱。

　　<21世紀>:除了經濟過熱的傳統(tǒng)風險,還有學者提出防止資產泡沫化的新風險,不能蹈日本的覆轍。您怎么看?在防止資產泡沫化方面要采取怎樣的宏調措施?

　　陳東琪:如果把現在的資產價格水平和經濟回升初期的2002年前后相比,確實短期上漲幅度非常快,定義為泡沫也不是不可以。但如果簡單的判斷我們可能會步當年日本的后塵,卻忽視了中國經濟發(fā)展的一些新情況和特點。

　　第一,以前中國的房屋分配是計劃經濟下的福利分房制度。隨著這個制度發(fā)生改變,特別是在2002年前后,當時為了擴大內需,刺激城鎮(zhèn)居民的消費需求,提出了相關鼓勵買房的政策,使整個房地產市場發(fā)生了一個質的變化。一個突出表現就是買房成為家庭消費里一個很重要的自我決策行為。

　　第二,隨著人民幣逐步升值,老百姓對資產未來升值的預期強化,又出現了投資型買房,增加了投資需求。加上城市化進程加快,農民工這一塊的購房也在增加。境外投資者、境外勞動力到中國來工作,也增加了住房的消費和投資需求。

　　因此中國房價的上漲,有制度性原因,特別是人口遷移的原因,也有住房的結構變化的原因。有階段性發(fā)展的一定必然性。中國股市也是隨著股權分置改革、經濟回升、人民幣升值,從2005和2006年開始,又回到一個自我增長的軌道上去了。

　　更重要的是,這次房價和股價的上漲,是全球現象。原因是前期寬松貨幣政策創(chuàng)造了很多流動性。全球經濟繁榮,使得各國央行在經濟不景氣時候由于擴張政策發(fā)出來的貨幣,變成流動性。而中國又是全球產業(yè)大分工、大轉移的一個很重要的承接地,使我們整個市場體系中流動性非常多,助推了資產價格的上漲。

　　對于資產泡沫化問題應采取一種漸變的調控方式:一方面,我們要采取供給和需求兩方面的調控措施來緩解資產泡沫化趨勢,另一方面在調控的時候,又要防止把泡沫捅破。實際上從2004年以來,我們的宏觀調控在這方面做了很多:

　　一是提高利率。04年開始到今年提高了九次,今年提高了六次,去年提高了兩次;存款準備金率提高了十幾次,今年提高了十次。盡管總的宏觀調控是控制通脹風險的增加,但實際上也是在控制資產價格。

　　二是這幾年房地產的供給也在增加,比如經濟適用房的供給在增加。對整個資產市場也做了一些制度性變革。如果沒有這些措施,這幾年資產價格的泡沫化程度可能會更高。

　　除此之外,還要合理調控人民幣升值和資產價格上漲之間的比例關系。一國幣值處于升值背景下,其資產價格必然面臨更多上漲壓力,如果升值預期非常大,資產購買意愿就很強,因此需要逐步穩(wěn)定升值預期。

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