鑒于股票期權計劃的實施所需要的兩個最基本的條件，即強勢有效的資本市場和自由競爭的經理人才市場與相應的考核評價體系在中國當前環(huán)境下尚難以得到充分滿足，特別是在諸如股票來源問題、定價問題、流通性等方面在先行的制度法規(guī)體系下存在太多的制約因素，因此國外主要運用上市公司中廣泛實行，而此舉在部分國有控股企業(yè)以及許多非國有企業(yè)中已得到了大膽的嘗試和運用。因此一種基于股票期權計劃設計思想又適合于中國國情的創(chuàng)新制度“期股”在實踐中誕生了。上海是較早在國有企業(yè)系統(tǒng)中進行“期股”試點的地方，對于期股的概念以及具體操作已形成了一套相對完整的體系。
一、上海市國有企業(yè)的期股試點
上海較早地在其國有資產控股企業(yè)中進行了期股的試點，并總結出了一些成功的經驗，成為各地借鑒的模式。根據1998年10月上海市委組織部、國有資產管理辦公室和上海財政局聯(lián)合制定的“關于對本市國有企業(yè)經營者實施期股（權）激勵的若干意見（試行）”中對期股的定義，期股分為兩種類型：在國有資產控股的股份有限公司和有限責任公司中，期股激勵是指經營者在一定期限內，有條件地以約定價格取得或獲獎所得適當比例的企業(yè)股份的一種激勵方式；在國有獨資企業(yè)中，期股激勵是指借用期股形式，對經營者獲得年薪以外的特別獎勵實行延期兌現(xiàn)的激勵方式。
關于期股激勵的適用范圍、對象和主體，“意見”規(guī)定期股激勵股份有限公司。期股激勵的對象主要是董事長和總裁、總經理。董事長和經理各自承擔的責任必須以契約形式明確規(guī)定。
期股的形成方式主要包括四種：在企業(yè)改制改造的基礎上，調整原有股本結構，建立新股本結構，形成經營者的期股；通過企業(yè)股權轉讓形成經營者的期股；企業(yè)增資擴股中形成經營者的期股；根據經營者的經營業(yè)績給予年薪以外的延期兌現(xiàn)的獎勵。
國有資產控股企業(yè)經營者期股的獲得方式主要包括：在一定期限內，經營者用現(xiàn)金以約定價格購買股份；經營者以賒帳、貼息或低息借款購買股份；經營者獲取崗位股份；經營者獲取特別獎勵的股份。
國有獨資企業(yè)，可給予經營者相當于年薪總額的0.6--1倍左右的特別獎勵，但必須延期兌現(xiàn)。這部分獎勵，在任期中每年可以10%--30%左右的比例兌現(xiàn)，直至全部變現(xiàn)（經營者任期未滿而主動要求離開該企業(yè)時，其所擁有的特別獎勵應作適當扣減）。
國有資產控股企業(yè)經營者的期股每年所獲紅利，首先應用于歸還因購買期股的賒帳和貼息、低息貸款部分。剩余部分除了用現(xiàn)金兌現(xiàn)外，其中一部分應按契約規(guī)定存放在企業(yè)里。在企業(yè)增資擴股時，轉為經營者在企業(yè)中的股份。
國有資產控股企業(yè)經營者在該企業(yè)任期屆滿，其業(yè)績指標經考核認定達到雙方契約規(guī)定的水平，若不再續(xù)聘，按契約規(guī)定其擁有的期股可經當時評估后的每股凈資產值變現(xiàn)，也可保留適當比例的股份在企業(yè)，按年度正常分紅。經營者經營該企業(yè)任期未滿而主動要求離開時，其擁有的期股變現(xiàn)要按契約規(guī)定作適當扣減。當經營者在合同期內違約離開企業(yè)時，其擁有期股中用現(xiàn)金購買的部分按原購買價變現(xiàn)，如果原購買價高于當時經評估后的凈資產值，則按當時經評估后的凈資產值變現(xiàn)；用賒帳、貼息和低息借款購買的股份，要按雙方簽訂的契約規(guī)定作適當扣減。
二、實際操作中的期股案例
我們在給企業(yè)進行咨詢實踐過程，設計過多種期股方案。在這里，期股是指企業(yè)的股東方給予期經營者的一種分期購買股份計劃，在授予期股之時，經營者即獲得所授予全部期股的收益權和表決權，但不享有所有權，而是分期分批地由經營者按照約定的價格購買該部分股權的所有權，資金來源依次是期股分紅所得、實股分紅和所得現(xiàn)金，在全部期股轉變?yōu)閷嵐珊筠k理股權變更手續(xù)。同時經營者持有的期股在許多方面受到一定的限制，我們都通過事先雙方的約定進行規(guī)范和約束，以應對可能出現(xiàn)的各種情況，最終既體現(xiàn)將經營者和企業(yè)的長期利益緊密結合，創(chuàng)造更大價值的同時，又解決了經營者認購資金等方面的現(xiàn)實問題。
通常期股需要在一定期限內轉為實股，方案中明確規(guī)定轉股償付期不超過幾年，并且在償付期內，以期股紅利購買的股份在完全履約前仍視作期股，待全部償付期股金額后一并轉為實股。方案規(guī)定在尚未按協(xié)議購買全部期股前，期股不進行現(xiàn)金分紅，其紅利應按協(xié)議購買期股。受讓方如遇當當年期股的紅利大于協(xié)議規(guī)定的當年償付額時，應將這部分紅利所得全額用于期股的償付。超額償付的部分得以彌補以后年度不足部分。如遇期股紅利小于協(xié)議規(guī)定的當年償付額時，須用現(xiàn)金補足。
期股受讓方在協(xié)議期內如未經出讓方許可擅自離崗，或因經營者個人原因中途中止即為違約，出讓方有權終止合同，并追回從首期期股開始所產生的一切收益。除受讓方在任職期滿或正常調離崗位時，可按企業(yè)章程規(guī)定轉讓其所持有的全部股份外，受讓方在其任職期內不得轉讓其持有的股份。其股份包括受讓方所持有的全部實股和用期股紅利購得的那部分期股所形成的股份。
另外還規(guī)定期股受讓方轉讓股份所應得的現(xiàn)金應在離崗時在過一定過渡期后才可全部兌現(xiàn)，如在此過渡期中發(fā)現(xiàn)由于其在職期間遺留問題造成企業(yè)損失的，經有關審計或中介機構查實，出讓方審核后，視情況按比例在兌現(xiàn)中扣除。

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