隨著國有企業(yè)改革的不斷深化，市場經濟的逐步建立，國有企業(yè)經營者激勵不足所帶來的弊端日益顯現。如何科學地最大限度地調動經營者的積極性和創(chuàng)造性，已成為深化國有企業(yè)改革的一個重要課題。股權激勵作為西方發(fā)達國家成功的企業(yè)管理經驗，已普遍得到國內各方面的認可。那么股權激勵有哪些主要方式？國有企業(yè)實施股權激勵存在哪些問題？應采取哪些措施？



　　一、股權激勵的幾種方式

　　股權激勵是指通過使企業(yè)的經營者和高級管理人員擁有企業(yè)股權的方式來增加企業(yè)經營者的責任意識，注重企業(yè)長遠發(fā)展的激勵機制。從國內企業(yè)經營者取得股權的形式大致可分為以下幾種：購股、期股、股票期權。

　　1．購股是指經營者按照資產所有者約定的價格出資購買一定數額的本企業(yè)股票，并享有股票的一切權利，股票收益可在當年足額兌現的一種激勵方式。購買股票的資金來源可以是經營者個人出資或采用低息或貼息貸款。該方式由于是經營者自己掏錢買股票、個人利益與企業(yè)經營狀況聯系比較緊密，能極大地調動企業(yè)經營者的積極性。但該種方式的弊端也很明顯，第一，經營者為了增加利潤，擴大分紅，可能會采取犧牲職工利益，如壓低工資等來確保個人投資收益；第二，經營者持有的股票享有各種權力，如果持股比例過大，在一定程度上背離了經營權與所有權相分離的原則；第三，經營者為增加分紅，使投資盡快收回獲利，可能會過于注重短期效益，加劇經營者短期行為。

　　2．期股是指企業(yè)的出資者與經營者協商確定的，在一定時期內由經營者按既定價格獲取適當比例的本企業(yè)股份，在兌現前期股只有分紅等部分權力，股票收益將在中長期兌現的一種激勵方式。期股購買股票的資金來源多種多樣，既可以個人出資獲得，也可以通過設置崗位股獲得，還可以通過年薪收入中的延遲支付部分轉化而成。期股的最大優(yōu)點是經營者股票收益難以在短期間兌現，股票增值與企業(yè)資產的增值和效益的提高緊密聯系在一起，促使經營者會更多地關注企業(yè)的長遠發(fā)展和長遠利益，在一定程度上解決了經營者的短期活動。期股由于使經營者獲得股票收益中長期化，克服了一次性獎金使經營者與職工收入差距過大帶來的矛盾；另一方面解決了經營者購買股票的融資問題。

　　3．股票期權是指經營者享有在與企業(yè)資產所有者約定的期限內，以某一預先確定的價格購買一定數量本企業(yè)的股票的權利。持有股票期權的經營者，可以在規(guī)定時間內，以既定價格購買本公司股票，此行為稱行權。行權前，股票期權所有人不享有該股票的權利，行權以后，個人收益為行權價與行權日市場價之間的差價，經營者可以自行決定在任何時間出售行權所得股票。股票期權屬于對經營者的額外獎勵，經營者沒有支出成本或支出成本較低，行權的權力在經營者手中，個人損失較少，激勵作用較大。股票期權是一種木確定的預期收入，企業(yè)不用現金支出，降低了激勵成本。期權將企業(yè)價值變成了經營者收入函數中的一個重要變量，從而實現了經營者與資產所有者利益的高度一致性，使資本所有者與經營者的利益緊緊聯系在一起。期權的適用面較窄，對股票市場的完善性要求較高。

　　二、實施股權激勵存在的問題

　　1．現代企業(yè)制度沒有真正建立起來。對于大部分國有企業(yè)來說，改制為股份制公司后，只是老國有企業(yè)穿上了現代公司制的外衣，法人治理結構遠沒有得到切實建立，與實行現代企業(yè)制度仍有很大的距離，“老三會”與“新三會”的關系始終沒有得到有效的解決，很多國有企業(yè)仍把建立現代企業(yè)制度當作是一種融資的手段，而沒有在建立新機制上下功夫。而要實施股權激勵，科學、規(guī)范的現代企業(yè)制度是實施的基礎，沒有科學規(guī)范的現代企業(yè)，就談不上股權激勵。

　　2．缺乏相應的政策法規(guī)。股權激勵方式已得到社會各界的認同，但國有企業(yè)實施股權激勵還缺乏相應的政策引導與保護，實施股權激勵既要保證國有資產的保值與增值，不能侵犯國有資產權益，又要調動經營者的積極性。因此，股權激勵的授權主體、激勵對象、股票來源、購買數量及比例、經營者中途離職的處理辦法等，都應該有相應的法規(guī)政策，以保證經營者持股的合法性，最大限度調動經營者的積極性。

　　3．產權市場還很不完善。實施股權激勵后，股權的管理、流通、變現等諸多方面問題就會接踵而至。尤其是股票期權的實施，要求有一個相對完善、規(guī)范的股票市場和相應的法律法規(guī)作保證。而目前我國的二級市場還很不成熟，股價的升跌受到多種因素的制約與影響，很難與經營業(yè)績掛鉤，也就難以實現人們希望的對經營者的激勵效果。

　　4．企業(yè)家人才市場空缺。我國目前企業(yè)經營者多為組織部門任命，他們更注重的是職位的升遷，而非股東的利益，對他們實施股權激勵很難達到預期效果。因此，要想改變這種狀況就必須建立健全企業(yè)家市場競爭選聘產生機制。改上級任命為市場競爭，利用企業(yè)家人才市場，為企業(yè)經營者找到更多的競爭者，給經營者一種外在的壓力，達到給經營者激勵的目的。

　　三、實施股權激勵應采取的措施

　　1．現代企業(yè)制度的實行，不應當只做到“形似”，更應當做到“神似”、在國有企業(yè)轉制過程中，應重視在轉制企業(yè)內部按現代企業(yè)制度管理，充分發(fā)揮現代企業(yè)制度的科學性和規(guī)范性，避免國有企業(yè)轉制過程中任何走過場行為，使轉制的國有企業(yè)能真正掌握現代企業(yè)制度的精髓，實施科學化管理，為在國企公司中實施股權激勵打好基礎。

　　2．出臺相應的制度、法規(guī)。進一步規(guī)范、引導產權激勵行為，使實施產權激勵有章可循、有法可依。一方面鼓勵對經營者實施股權激勵，另一方面，又要保證實施過程中不侵害國有資產權益，促進國有資產的保值增值，使股權激勵能健康、穩(wěn)定地發(fā)展。

　　3．進一步完善證券市場的建設。股權激勵與證券市場密不可分，尤其是實行股票期權，最關鍵的是股票價格能夠反映出企業(yè)的績效。目前我國證券市場投機性很強，業(yè)績與股價嚴重背離，使股權的激勵作用大大降低。

　　4．建立企業(yè)家人才市場。企業(yè)家人才市場是由供方——企業(yè)家候選人，需方——企業(yè)和為供需雙方提供企業(yè)信息、評估企業(yè)家候選人能力和業(yè)績的市場中介機構組成。企業(yè)家市場一方面為企業(yè)所有者提供一個廣泛篩選、鑒別企業(yè)家候選人能力和品質的機制；另一方面，加大了企業(yè)家之間的競爭，使企業(yè)家始終保持“生存”危機感，強化對企業(yè)家的激勵和約束。

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