美聯(lián)儲今天令人吃驚，又令人不吃驚的推出了QE3，是一件很值得玩味的事情。

說是令人吃驚，是因為大部分的經(jīng)濟學家和市場分析師，對QE3對經(jīng)濟的實際推動作用，是比較懷疑的。

不過這種懷疑是很難得到證實。因為如果第4季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)不好，那么美聯(lián)儲可以事后諸葛亮的說，我們是事前諸葛亮，因為在問題大規(guī)模顯現(xiàn)之前，我們就動作了。多英明啊。

如果我們不動作，you know what？現(xiàn)在的經(jīng)濟數(shù)據(jù)恐怕會更糟糕。

如果第4季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)比較好，那么美聯(lián)儲也可以事后諸葛亮的說，我們是事前諸葛亮啊，現(xiàn)在的經(jīng)濟好數(shù)據(jù)，就是我們搞出來的嘛。

其實大家看美國選舉，容易被民調(diào)啊、辯論啊、負面廣告啊，給抓了眼球。

真正要看到的是，競選雙方往里面砸錢，也可以說是一個小的經(jīng)濟刺激，所以通常美國這個時候的數(shù)據(jù)，不會差到哪里去。

因此美聯(lián)儲，這個時候出手，尤其是在政治上的競選白熱化的敏感時候，是有點讓大家跌眼鏡的。

就算是不談政治，在經(jīng)濟言經(jīng)濟，目前的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)，已經(jīng)開始站穩(wěn)，因為美國近年的經(jīng)濟，就是第4和第1季度強，第2和第3季度弱。

而且歐洲的危機有所緩解，導致國際金融資本的流動性，沒有之前那么差。

所以對美聯(lián)儲選擇目前行動的想法，一種就是這幫人太聰明。因為看到未來美國財政懸崖上面的政治斗爭，沒有緩解的跡象，而這種情況一定會給美國2013年的經(jīng)濟帶來很大的負面因素。因此美聯(lián)儲料敵先機，要先動手。

另一種就是這幫人太蠢。因為美國之前從夏天開始的經(jīng)濟放緩數(shù)據(jù)，一直到現(xiàn)在才開始被美聯(lián)儲的頭頭們消化。其中一個原因，就是大本相對于大格，是一個弱勢領導，需要得到大家的支持才可以達到共識。

而2012年的增長情況，讓美聯(lián)儲不滿意，但是畢竟還是沒有辦法和2009年的金融危機相比，所以美聯(lián)儲的動作顯然就要慢得多。不過要到現(xiàn)在才消化夏天的東西，是不是長了一點？

其實我自己的看法，是美聯(lián)儲沒有管理好市場預期，有點把自己逼進了墻角。

就是說在上一次會議的紀要發(fā)布之后，尤其是Jackson Hole的會議之后，市場對QE3的預期，已經(jīng)非常之高，高到了如果美聯(lián)儲這次會議如果沒有啥表示的話，那么有可能會搞崩掉幾個市場，而導致不QE3的經(jīng)濟成本，要大于QE3。

在這種情況下，美聯(lián)儲將低利息的政策從2014年底推6個月到2015年中，已經(jīng)是一種形式上的QE。

而這個時候，推出的不封頂?shù)腝E，也讓吵架的兩方面都可以接受。

相對于一個封頂?shù)腝E，對支持者來說，不封頂，表明“只要經(jīng)濟不好，我們就永遠把放水進行到底”，態(tài)度比以前要堅決。

而對于反對者來說，不封頂，說明沒有事前保證要投放多少。就是說我可以小打雞血，隨時可以停止。

許多金融機構其實對放水的數(shù)額，已經(jīng)有了看法。我在會議之前幾天看到的分析，說是有兩種可能。

一種就是溫和計劃，每月買MBS（房貸抵押債券）500億美元，這樣加上扭秧歌操作買美國長期國債，就是總額1000億美元，一直到今年底。另一種就是激進計劃，就是每月買750億美元，但是主要集中在國債上面，然后就可以慢慢替代扭秧歌。

今天美聯(lián)儲公布的購買數(shù)額，是400億美元，看來比上面的溫和計劃，還要溫和，某種程度上說明了美聯(lián)儲的不得不發(fā)，算是自己給自己挖了一個坑。這樣的話，每個月的長期債券購買是850億美元。

那么美聯(lián)儲自己挖的坑，如何填？

一種比較激進的做法，就是73規(guī)則。那就是如果失業(yè)率在7％以上，通脹率在3％以下，就繼續(xù)放水。

另一種更激進的方法，就是和GDP增長率掛鉤。

不過采取什么方法出坑，還難以知道，因為美聯(lián)儲的放水，會不會刺激美國人的貸款增加和消費增長，現(xiàn)在大部分人持有懷疑態(tài)度。

因為現(xiàn)在美國人放款的數(shù)量不大，不是因為銀行沒有錢，而是變窮了的美國中產(chǎn)階級，信用達不到標準。

而在這之前出現(xiàn)的美國勞工部的非農(nóng)報告，是導致這次QE3理直氣壯的另一個因素。

對這次的數(shù)據(jù)如此之差，大家算是沒有啥準備。所以下個月公布數(shù)字的時候，大家可能要看一下會不會有修改。如果有大幅度的修改的話，那么大家就知道勞工部的御廚們，好像研發(fā)了新菜出來了。
 

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