貨幣政策轉向符合預期

 作者：陳實    399

近日的大盤的弱勢終于有了更加明確的解讀。3日召開的中共中央政治局會議指出，要實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，標志實施兩年多的適度寬松的貨幣政策的正式轉向。實際上，央行在三年來首次加息，又在9天內連續(xù)兩次上調銀行存款準備金率，已經(jīng)預示貨幣政策開始發(fā)生變化，而且行動迅速，力度較大。此次在中央經(jīng)濟工作會議召開之前調整貨幣政策，其實也就是為明年的經(jīng)濟工作定調。在新的穩(wěn)健的貨幣政策之下，繼續(xù)加息是完全可以預期的，“保增長”可能被“穩(wěn)增長”替代，防通脹也將是一個重要主題。
貨幣政策的轉向，對經(jīng)濟和股市的影響無疑是巨大的。可以想象的是，前兩年那種十分寬松的流動性將會發(fā)生變化，火爆的資金牛市可能不在。
不過，股市永遠是以前反映未來。近期股市之所以連續(xù)調整，實際上就是因為投資者已經(jīng)預期貨幣政策會發(fā)生變化，下跌從某種意義上來說已部分反應了這種預期。而究竟市場還會有什么進一步的反應，需要繼續(xù)觀察。
我們認為，就大盤而言，近期的回落幅度已經(jīng)比較大。大盤難以大幅下跌的最大支撐，仍然是銀行等主流股繼續(xù)下跌的動力不足。近期銀行、券商、鋼鐵、有色等板塊，基本上又回落到上次啟動的位置，技術上前期的底部具有重要支撐。再從估值看，銀行股的市盈率又回到10倍以下。在技術和估值雙重支撐下，銀行股幾乎不具有下跌空間，同時其他藍籌股通過近期的下跌，前期形成的獲利盤已經(jīng)得到有效清洗，這就決定了大盤的下跌風險不大。
目前，市場處于資金面收緊的預期和氛圍中，即使有錢也難以在藍籌股上大量建倉。但從中期看，正是由于銀行股等藍籌股的低估值，在經(jīng)過較長時間的震蕩和筑底后，未來上漲的概率仍然比較大。故股市雖然受到資金面變化的影響，但中期也不會太悲觀。
從市場機會看，我們更趨向于關注新興產(chǎn)業(yè)、消費醫(yī)藥和小盤股的機會。新興產(chǎn)業(yè)是“十二五”規(guī)劃的重點扶持和發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，具有更好的成長性；消費醫(yī)藥具有極大的市場需求，成長性也不做錯；小盤股在年底炒作高送轉行情中往往是最大的熱點板塊。故上述三大類股票仍可望有較大的機會。
陳實
 貨幣政策 轉向 預期 貨幣 符合 政策

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