巴菲特成為巨富的真正原因
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巴菲特成為巨富的真正原因
**是低成本的長期保險資金。伯克希爾公司主業(yè)是保險,其主要來自財產災難保險和再保險及汽車保險的保費收入提供源源不斷的低成本甚至是零成本的長期資金。
第二是高收益率的企業(yè)收購和股票投資。巴菲特用保險資金收購企業(yè)或者投資股票,獲取遠高于同行的投資收益率,形成的巨大利差,就是伯克希爾大的利潤來源。盈利越高,公司的資本實力越強,就能承保更多的巨額保單,帶來更多的資金,加上下屬各家公司的保留的留存收益,讓巴菲特能夠去做更大規(guī)模的企業(yè)收購,包括近幾年進軍需要巨額資金的公用事業(yè)和鐵路公司收購。如此良性循環(huán),保險與投資業(yè)績相互促進,讓公司盈利穩(wěn)步增長。
第三是高溢價的股票漲幅。伯克希爾公司保險公司投資業(yè)務和從事非保險業(yè)務推動整個公司的盈利持續(xù)穩(wěn)定增長,而盈利增長又推動股價持續(xù)上漲。巴菲特在今年致股東的信中說,過去40年,每股投資金額復合增長率19.9%,每股非保險稅前收益復合增長率為21.0%,同期伯克希爾股價的復合增長率為22.1%。1964年到2010年的46年,伯克希爾賬面凈值累計增長490409%,而股價累計增長973212%,比賬面凈值增幅高出一倍,而同期標準普爾500指數(shù)只增長了6262%。巴菲特的伯克希爾公司股價漲幅是標普指數(shù)漲幅的155倍。
一般而言,規(guī)模越大,盈利增長越慢,這是投資界的地心引力定律。但巴菲特成功擺脫了規(guī)模的拖累,過去46年保持盈利持續(xù)穩(wěn)定增長
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