《項(xiàng)目投資與企業(yè)并購(gòu)決策分析》

《項(xiàng)目投資與企業(yè)并購(gòu)決策分析》
主講：關(guān)永洪老師
【課程背景】
企業(yè)通過(guò)項(xiàng)目投資和并購(gòu)可以擴(kuò)大規(guī)模、提高市場(chǎng)占有率，控制關(guān)鍵原材料，實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。然而，投資并購(gòu)?fù)婕按箢~資金，稍有不慎可能導(dǎo)致重大損失。因此，企業(yè)必須做好盡職調(diào)查和可行性分析，科學(xué)決策，避免投資失誤。
本課程老師是極少數(shù)同時(shí)擁有注冊(cè)會(huì)計(jì)師、特許金融分析師的財(cái)務(wù)、金融頂尖人才，歷經(jīng)銷售副總、投資總監(jiān)、財(cái)務(wù)總監(jiān)、上市公司董秘，善于從多維度對(duì)投資、財(cái)務(wù)、金融進(jìn)行剖析，觀點(diǎn)獨(dú)特。
【課程收益】
精通財(cái)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)分析（財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)項(xiàng)目評(píng)估、企業(yè)并購(gòu)估值非常重要，必須精準(zhǔn)理解）
掌握盡職調(diào)查的系統(tǒng)分析方法，規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)
學(xué)會(huì)項(xiàng)目投資可行性分析，科學(xué)決策
熟悉公司估值方法：收益法、成本法和市場(chǎng)法
借力AI技術(shù)，使投資并購(gòu)工作變得容易、高效
通過(guò)復(fù)雜、代表性的上市公司并購(gòu)案例，從交易的起點(diǎn)到終點(diǎn)，一步一個(gè)腳印，幫助學(xué)員理清思路，知道怎么做企業(yè)成本并購(gòu)決策，并且事后檢討成敗，避免“踩中”連全體專業(yè)人員都沒(méi)看出的“十幾億元”的“巨坑”，消除傳統(tǒng)并購(gòu)方案的“誤區(qū)”
熟悉企業(yè)并購(gòu)涉及的股權(quán)架構(gòu)設(shè)計(jì)方案、持股平臺(tái)及相關(guān)稅負(fù)
【課程對(duì)象】企業(yè)中高層管理人員、財(cái)務(wù)人員、投資人員、其他人員
【課程時(shí)間】1天（6小時(shí)/天）
【課程大綱】
第一講：財(cái)務(wù)報(bào)表解讀、財(cái)務(wù)分析
一、財(cái)務(wù)報(bào)表框架、勾稽關(guān)系、報(bào)表制作
1. 財(cái)務(wù)報(bào)表框架
2. 資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表之間的勾稽關(guān)系
3. 財(cái)務(wù)報(bào)表制作
實(shí)操人工演練：財(cái)務(wù)報(bào)表速成秘訣—— 1 小時(shí)搞定財(cái)務(wù)三張表，告別死記硬背，讓你真正懂財(cái)務(wù)！
根據(jù)企業(yè)所有日常運(yùn)作的交易（股東注資、銀行借貸、采購(gòu)商品、購(gòu)置汽車、購(gòu)買股票、銷售商品、管理人員工資、銷售廣告、辦公室租金、出售股票、收回部分欠款及部分欠款收不回來(lái)、存貨價(jià)格下跌、企業(yè)分紅等），輕輕松松、不用任何記憶編制出資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表。同時(shí)，透徹理解每個(gè)交易對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況（資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益）、經(jīng)營(yíng)狀況（收入、成本、費(fèi)用、利潤(rùn)）、現(xiàn)金流狀況的影響。
二、資產(chǎn)負(fù)債表解讀與分析
流動(dòng)資產(chǎn)、非流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債、非流動(dòng)負(fù)債、股東權(quán)益科目解讀
什么樣的資產(chǎn)才是“好”資產(chǎn)？什么樣的負(fù)債是“好”負(fù)債？沒(méi)有負(fù)債就好嗎？高負(fù)債就一定不好嗎？
融資期限與投資期限的錯(cuò)配：短債長(zhǎng)投、長(zhǎng)債短投
三種營(yíng)運(yùn)資本財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析
營(yíng)運(yùn)能力分析：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率
短期償債能力、長(zhǎng)期償債能力分析
企業(yè)的實(shí)力、商業(yè)模式、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)哪里看？
案例：公司近期需要支付大額債務(wù)，但賬面資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，有哪些措施可以應(yīng)付資金短缺？
案例：交易所對(duì)康美藥業(yè)年報(bào)的質(zhì)詢：負(fù)債率過(guò)高、短債長(zhǎng)投、利息費(fèi)用高于凈利潤(rùn)、償債壓力巨大，公司有何應(yīng)對(duì)措施？
從康美藥業(yè)公司的現(xiàn)有回復(fù)分析管理者的思路。應(yīng)該如何“正向”處理債務(wù)危機(jī)？
案例：廣汽集團(tuán)VS中國(guó)聯(lián)通的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析
三、利潤(rùn)表解讀與分析
收入、成本、費(fèi)用等科目解讀
成本、費(fèi)用本質(zhì)區(qū)別是什么？
為什么毛利率重要？毛利率與銷售量有關(guān)系？毛利率變化的驅(qū)動(dòng)因素是什么？
為什么公司很賺錢，但賬上卻沒(méi)錢？什么樣的利潤(rùn)才是“好”利潤(rùn)？如何透過(guò)利潤(rùn)表分析企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)地位？
提升企業(yè)盈利能力途徑有哪些？
案例：公司現(xiàn)正處于虧損狀態(tài)，如何可能扭虧為盈或少虧？
案例：康佳彩電的利潤(rùn)質(zhì)量分析
四、現(xiàn)金流量表解讀與分析
現(xiàn)金流解讀：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為正、負(fù)數(shù)各表示什么？正、負(fù)數(shù)誰(shuí)好？投資活動(dòng)現(xiàn)金流、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流又是什么情形呢？哪個(gè)現(xiàn)金流是“核心”現(xiàn)金流？
如何通過(guò)現(xiàn)金流判斷企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)？
案例：半導(dǎo)體顯示器龍頭企業(yè)——京東方科技集團(tuán)運(yùn)營(yíng)分析
1. 從財(cái)務(wù)報(bào)表和運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)和對(duì)未來(lái)的啟示
2. 解讀運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo)、成長(zhǎng)能力指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)
案例：從貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨、應(yīng)付賬款、負(fù)債率、毛利、凈利潤(rùn)等方面評(píng)價(jià)公司的運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)。盈利不好是因?yàn)橘M(fèi)用太高還是可能其他原因？
案例：公司為什么收入大幅增加，資金鏈卻斷裂？具體的現(xiàn)金流怎么測(cè)算？
實(shí)操演練：最新行業(yè)對(duì)標(biāo)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表問(wèn)答比賽
第二講：項(xiàng)目投資決策分析
一、可行性分析
市場(chǎng)需求、技術(shù)、組織、財(cái)務(wù)可行性分析
二、財(cái)務(wù)可行性分析——資本成本
1. 公司資本成本的決定因素：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
2. 項(xiàng)目資本成本、股權(quán)資本成本、加權(quán)平均成本
3. 投資項(xiàng)目折現(xiàn)率的估計(jì)：β權(quán)益、β資產(chǎn) 估計(jì)
三、財(cái)務(wù)可行性分析——現(xiàn)金流模型
探討：為什么是現(xiàn)金流折現(xiàn)模型，而不是盈利折現(xiàn)模型？折現(xiàn)率用資金成本的思維誤區(qū)在哪？
項(xiàng)目現(xiàn)金流測(cè)算：建設(shè)期現(xiàn)金流量、經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金流量、期末現(xiàn)金流量
2. 如何由凈利潤(rùn)調(diào)節(jié)到經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流？
四、項(xiàng)目投資評(píng)估
1. 投資回收期、凈現(xiàn)值、內(nèi)含報(bào)酬率的測(cè)算
2. 項(xiàng)目敏感性分析
3. 投資事后管理
4. 獨(dú)立項(xiàng)目、互斥項(xiàng)目的選擇：凈現(xiàn)值法、共同年限法、等額年金法
實(shí)操演練：先手工、后AI工具對(duì)中低端護(hù)膚品企業(yè)擬新建一條高端護(hù)膚品生產(chǎn)線進(jìn)行可行性分析
案例：上市公司特種橡膠混煉中心建設(shè)項(xiàng)目可行性報(bào)告
1. 項(xiàng)目背景、選址、風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)措施
2. 項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益分析
第三講：企業(yè)并購(gòu)決策分析
案例：美年大健康入股上市公司股權(quán)并購(gòu)全過(guò)程（借殼上市）
1. 交易架構(gòu)設(shè)置
2. 債務(wù)成本、普通股成本、加權(quán)平均成本
3. 資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）的精準(zhǔn)理解和測(cè)算
4. 公司估值：成本法、市場(chǎng)法、收益法
5. 發(fā)行股份價(jià)格、股份數(shù)量因派息及送紅股的調(diào)整
6. 交易對(duì)價(jià)對(duì)買賣雙方的公平性判定及事后檢討
7. 業(yè)績(jī)對(duì)賭
8. 股權(quán)架構(gòu)設(shè)計(jì)
9. 股權(quán)激勵(lì)
實(shí)操演練：利用AI工具對(duì)美年大健康進(jìn)行估值
第四講：盡職調(diào)查
背景調(diào)查、市場(chǎng)調(diào)研、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、信息驗(yàn)證、財(cái)務(wù)分析、報(bào)告撰寫
課程回顧、答疑、總結(jié)

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